De multiples développements positifs ainsi qu’une voie claire vers la reprise justifient une promotion de la Chine et une augmentation de l’objectif de l’indice MSCI China, le Roe (rendement des capitaux propres) devant passer de 9,4 % actuellement à 11,1 % d’ici la fin 2023. La voie de la reprise, admet Laura Wang, stratégiste actions chez Morgan Stanley, dans un rapport compilé par milanofinanza.co.uk, sera forcément cahoteuse car la pression sur les bénéfices se poursuivra jusqu’au début de l’année prochaine.
Morgan Stanley : la Chine est désormais surpondérée dans le portefeuille
Toutefois, la banque d’investissement a relevé sa recommandation sur l’indice MSCI China, qui passe d’une pondération égale de longue date (à partir de janvier 2021) à une surpondération avec 50 points de base de risque actif. “Nous sommes devenus de plus en plus positifs à l’égard du marché chinois depuis notre surpondération des marchés d’actions asiatiques/émergents le 4 octobre dernier et, le 14 novembre, nous avons relevé notre objectif pour l’indice MSCI Chine de 55 à 59 et pour le Hang Seng de 16 900 à 18 200 points de 7 % et 8 % respectivement.”
Les objectifs de Morgan Stanley sur les indices boursiers chinois
Le tableau dressé par Morgan Stanley montre que la plupart des facteurs s’améliorent en même temps, avec la dernière accélération de l’assouplissement des mesures anti-covirus, la stabilisation du marché immobilier et les premiers signes d’une accélération des communications bilatérales entre les États-Unis et la Chine. Pour toutes ces raisons, Morgan Stanley voit davantage de possibilités d’amélioration des valorisations des actions chinoises en 2023. “Les objectifs de notre scénario de base pour la fin de 2023 pour les indices Hang Seng, HSCEI, MSCI China et CSI300 sont respectivement de 21 200, 7 400, 70 et 4 350 points, ce qui implique une hausse de 13 %, 16 %, 14 % et 12 % par rapport à la clôture du 1er décembre”, a ajouté Laura Wang, dont le scénario de base prévoit une hausse de 11,1 % en 2023 et de 11,8 % à la fin de 2024 grâce à la reprise économique et au renforcement du yuan.
Les préoccupations structurelles à long terme demeurent
Dans le même temps, “nous nous attendons à ce que le coût du capital et la prime de risque des actions diminuent progressivement, car nous entrons dans une période plus calme pour la géopolitique après le Congrès des partis et compte tenu des résultats des élections américaines de mi-mandat”, poursuit l’expert de Morgan Stanley, Nous sommes convaincus que la pression exercée sur les bénéfices des entreprises chinoises se poursuivra jusqu’au premier trimestre 2023, tandis que la volatilité du marché restera élevée en raison des fluctuations importantes du sentiment entre un optimisme excessif quant à une réouverture rapide et, parfois, une déception rapide face à un mouvement apparemment lent et en zigzag de sortie de la politique du zéro-covid. En outre, les tensions entre les États-Unis et la Chine pourraient refaire surface à l’approche de la prochaine élection présidentielle américaine en 2024. “Des préoccupations structurelles à long terme subsistent en ce qui concerne l’orientation de la politique, les priorités pour l’économie et le secteur privé, et l’équilibre entre la croissance macroéconomique et l’agenda social, ainsi que la sécurité”, a averti Laura Wang, pour qui il faudra peut-être attendre encore au moins 6 à 12 mois avant que des éclaircissements ne soient apportés sur ces dernières préoccupations. ()
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