Christine Lagarde met en garde contre le fait que certaines politiques budgétaires en Europe pourraient alimenter une demande excessive, et donc une nouvelle inflation. Le président de la Banque centrale européenne a déclaré aujourd’hui, 2 décembre, que les politiques budgétaires de certains gouvernements européens pourraient entraîner une demande excessive et que les politiques budgétaires et monétaires doivent être synchronisées pour assurer une croissance économique durable et équilibrée.
Il existe un risque de resserrement plus important que nécessaire de la politique monétaire.
“Les politiques budgétaires qui créent un excès de demande dans une économie où l’offre est limitée pourraient obliger la politique monétaire à se resserrer plus que nécessaire”, a déclaré Mme Lagarde, citée par l’agence de presse Reuters, lors d’une conférence organisée par la Banque centrale de Thaïlande et la Banque des règlements internationaux à Bangkok. “Malheureusement, à l’heure actuelle, certaines des mesures budgétaires que nous analysons de nombreux gouvernements européens et en particulier de la zone euro vont dans le sens de cette dernière catégorie”, a indiqué Mme Lagarde, faisant précisément référence aux mesures susceptibles de déclencher une demande excessive.
Il est urgent d’accroître les investissements et les réformes structurelles
La Commission européenne a prévu que l’économie de la zone euro se contractera au quatrième trimestre de cette année et au cours des trois premiers mois de 2023 en raison de la flambée des prix de l’énergie et de la hausse des taux d’intérêt, ce qui sapera les dépenses, la capacité d’emprunt et la confiance. “Nous avons besoin de plus d’investissements et de réformes structurelles pour éliminer les contraintes de l’offre et faire en sorte que la production potentielle ne soit pas compromise par l’évolution de l’économie mondiale. Et c’est une grande question et incertitude que nous avons”, a confié le numéro un de la BCE. “Dans un monde où la demande extérieure est plus incertaine, nous devrons également renforcer l’offre et la demande intérieure par une croissance accrue de la productivité”, a-t-elle ajouté.
Les taux d’intérêt commenceront-ils à baisser en 2023 ?
Avec une inflation cinq fois supérieure à l’objectif de 2 %, la BCE a relevé les taux d’intérêt au rythme le plus rapide jamais enregistré cette année et une autre série de hausses sera nécessaire dans les mois à venir, car il faudra des années pour maîtriser la croissance des prix. Le taux des dépôts bancaires a été augmenté de 200 points de base pour atteindre 1,5 % en trois mois. William Davies, Global Chief Investment Officer chez Columbia Threadneedle Investments, estime, par exemple, que la BCE a plus de chemin à parcourir que la Fed. La BCE a commencé à resserrer sa politique en juillet 2022 et, bien qu’il soit peu probable qu’elle relève les taux aux niveaux américains, elle pourrait continuer à le faire pendant une période plus longue”, a noté l’expert. En Europe, la situation de l’inflation est également moins claire en raison de la guerre et de la dépendance de la région vis-à-vis des importations, notamment énergétiques. À cet égard, “les États-Unis sont, en fait, beaucoup plus autosuffisants et, bien que l’Europe ait travaillé dur pour augmenter ses stocks d’énergie, un hiver particulièrement rigoureux pourrait obliger à rationner et contribuer au ralentissement économique. Nous ne nous attendons pas à ce que les taux d’intérêt mondiaux baissent en 2023, mais la fin de l’incertitude quant à leur point culminant pourrait agir comme un catalyseur positif”, a prédit M. Davies. Dans cette optique, a expliqué Mme Lagarde, “ce que nous devons faire, en tant que banquiers centraux, c’est mettre en place une politique monétaire qui ancre les attentes. Nous devons signaler au public, aux observateurs et aux commentateurs que, dans tous les scénarios”, a-t-elle conclu, également citée par Reuters, “l’inflation reviendra à notre objectif à moyen terme en temps voulu”. ()
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