Une enquête de la BCE prévoit une inflation de 5,8 % en 2023, soit plus que prévu. Kazimir : les taux doivent augmenter comme un train fou.

La Banque centrale européenne doit encore relever ses taux d’intérêt, plusieurs fois, selon Peter Kazimir, mais sans méga hausses, selon François Villeroy de Galhau. Le gouverneur de la banque slovaque et membre du conseil des gouverneurs de la BCE, Peter Kazimir, a prédit que les taux d’intérêt, qui ont été relevés hier, 27 octobre, de 75 points de base pour atteindre 2 %, devront être à nouveau relevés en décembre et dans les “premiers mois de l’année prochaine”. Il a même souligné que “nous allons franchir le taux neutre – quel que soit l’endroit où vous le voyez actuellement – comme un train fou”, dans le but d’amener la politique monétaire “en territoire dit restrictif, du moins pour un certain temps”. La courbe à terme de l’Euribor 3 mois après les décisions de politique monétaire du 27 octobre s’est déplacée vers le bas, projetant un niveau de taux de 2,7 % à la fin de 2023 (-25 points de base par rapport à la veille), suggérant ainsi des hausses de 125 points de base supplémentaires.

Francois Villeroy de Galhau : les taux continuent de monter mais pas de méga-hausses.

C’est François Villeroy de Galhau, membre du conseil des gouverneurs de la BCE et gouverneur de la Banque de France, qui a précisé que les futures hausses de taux d’intérêt de Francfort ne seront pas forcément des hausses “gigantesques” comme celle d’hier où l’Eurotower elle-même a reconnu que des progrès “significatifs” ont déjà été réalisés pour tenter de contrer la hausse record de l’inflation, à deux doigts des 10% (9,9% en septembre). Même en Italie, les prix s’alarment : en octobre, l’inflation a atteint 11,9 %, soit le taux le plus élevé depuis 1984 (+12,7 % pour les prix des paniers d’achat, soit le taux le plus élevé depuis 1983). Même musique en Allemagne, où l’inflation a atteint en octobre un nouveau record de 10,4%, contre les 10% enregistrés en septembre. Lundi 31 octobre, Eurostat publiera l’estimation préliminaire de l’inflation moyenne de la zone euro pour le mois d’octobre.

Simkus : la BCE augmentera encore ses projections d’inflation en décembre.

Toutefois, comme l’a noté Gediminas Simkus, membre du conseil des gouverneurs de la BCE, la banque centrale pourrait être amenée à relever encore ses projections de prix à la consommation en décembre. En septembre déjà, les experts de la BCE ont revu à la hausse leurs projections d’inflation, qui s’établissent à 8,1 % en 2022, 5,5 % en 2023 et 2,3 % en 2024. Alors que la prochaine discussion de la BCE sur le resserrement quantitatif devrait se concentrer sur la date de début possible et l’ampleur, a ajouté M. Simkus.

Une enquête de la BCE le voit déjà à 5,8 % en 2023, ce qui est supérieur aux prévisions de l’Eurotower.

En fait, selon une étude de la BCE elle-même, l’inflation dans la zone euro devrait être plus élevée que certaines des prévisions les plus récentes et la hausse des prix pourrait rester bien supérieure aux projections de l’institut jusqu’en 2024. L’inflation en 2023 est maintenant considérée comme étant de 5,8 %, donc supérieure à la prévision de 5,5 % de la BCE, tandis qu’en 2024, la croissance des prix pourrait être de 2,4 %, contre 2,3 % estimés. “Les révisions à la hausse reflètent principalement la combinaison d’une augmentation des prix de l’énergie et des denrées alimentaires non pétrolières et de l’effet de contagion sur les autres prix, ainsi qu’une augmentation de la croissance des salaires”, a expliqué la BCE. Pour la seule année 2027, l’inflation reviendrait à 2,2 %, conformément aux résultats de la précédente enquête publiée il y a trois mois. Toujours selon l’enquête de la BCE, la croissance économique de la zone euro ralentira à 0,1 % l’année prochaine (prévision de 0,9 %). Alors qu’en 2024, une expansion de 1,6 % est attendue, contre 1,9 %.

Federated Hermes : La BCE n’a pas fini d’agir

Cependant, bien que la BCE ait réitéré sa détermination à contrer l’inflation élevée et l’attente de nouvelles révisions à la hausse des taux à l’avenir, le ton de la conférence de presse de sa présidente, Christine Lagarde, était plus prudent et l’approche moins faucon que lors des réunions précédentes, selon Silvia Dall’Angelo, économiste senior chez Federated Hermes. En particulier, Mme Lagarde a souligné les risques associés à des perspectives de croissance à la baisse ainsi que la probabilité accrue d’une récession imminente et a reconnu que le scénario de base présenté en septembre semble désormais trop optimiste.

“Avec une inflation légèrement inférieure au seuil psychologiquement critique de 10 %, la BCE reste fermement en mode de resserrement. Toutefois, si la voie est claire, la destination finale reste très incertaine. Et dans ce contexte d’incertitude, la BCE découvrira en temps voulu quelle est la destination réelle, en fonction de l’évolution de la situation économique, de la réaction de l’économie au récent resserrement brutal des conditions financières et du retard dans la transmission de la politique monétaire”, a poursuivi Silvia Dall’Angelo.

À très court terme, “elle relèvera probablement les taux en décembre, mais à un rythme plus lent, peut-être de 50 points de base. Il est peu probable qu’elle doive porter les taux en territoire restrictif, car l’économie de la zone euro est probablement déjà entrée dans une phase de récession, ce qui pèsera sur les perspectives d’inflation. Au contraire, la BCE a utilisé une fenêtre d’opportunité limitée pour resserrer sa politique et sera probablement obligée de faire une pause vers la fin de l’année, lorsque les indications des dommages économiques de la crise énergétique en cours deviendront apparentes”, a déclaré l’expert.

Dans l’ensemble, l’équipe d’Ebury continue de penser que le Conseil des gouverneurs devrait relever ses taux plus longtemps que la Réserve fédérale jusqu’en 2023, d’autant plus qu’il n’y a toujours pas de signe de pic de l’inflation globale et de l’inflation sous-jacente dans la zone euro. Pendant la conférence de presse, la monnaie commune est brièvement revenue sous le niveau de parité avec le dollar (à 0,9985, +0,22% le 28 octobre). “Nous pensons, indique l’équipe d’Ebury, que cela reflète en grande partie le changement de discours sur les futures hausses de taux, ce qui, selon nous, donne à la BCE la possibilité de relever les taux d’intérêt de temps à autre, plutôt que de s’engager à plusieurs hausses en une seule fois.” ()