Leonardo : pourquoi Equita n’exclut pas une augmentation de l’objectif de prise de commandes, nouvelle autorisation du gouvernement

Economie & Finance

Le cours de l’action Leonardo a fléchi de 5,45 % à Piazza Affari, à 7,32 €, sous-performant le marché (-1,98 % l’indice Ftse Mib), même si, lors d’une réunion avec les analystes, le PDG, Alessandro Profumo, a confirmé l’orientation pour 2022, rassurant davantage les experts de la défense à un moment délicat après la victoire de la droite aux élections. La confirmation des objectifs en tant que forex et, dans une moindre mesure, la consolidation en fonds propres de Hensoldt pour l’ensemble de l’année ont compensé la déconsolidation de la division Ged vendue par Drs qui était initialement incluse dans les prévisions pour l’ensemble de l’année.

Le nouveau gouvernement ne devrait pas modifier les fortes prises de commandes de Leonardo au quatrième trimestre.

En outre, le nouveau gouvernement ne devrait pas modifier les fortes prises de commandes habituelles de Leonardo au quatrième trimestre 2022 (généralement le trimestre le plus fort de l’année pour toutes les mesures, notamment le flux de trésorerie disponible). En fait, Equita Sim et Banca Akros n’excluent pas que les commandes puissent être dépassées : ” potentiellement, il y a une hausse sur les prévisions de commandes pour 2022 (15 milliards d’euros, ndlr), toute mise à jour est reportée aux résultats du troisième trimestre “, a prédit Sim.

Leonardo négocie de nouvelles commandes avec Airbus et Boeing.

L’impact positif du change sur l’ensemble de l’année 2022 pourrait être supérieur à 150 millions d’euros au niveau des ventes et supérieur à 15 millions d’euros au niveau de l’ebit puisque les prévisions pour 2022 sont basées sur un taux de change euro/dollar de 1,18 contre le cross actuel à 0,9553. En ce qui concerne la division aérostructures, Airbus a dépassé son niveau de production de 2019, tandis que Boeing (client numéro un) se redresse, mais lentement ; l’objectif d’équilibre de 2025 a été confirmé pour la division. Leonardo négocie actuellement de nouvelles commandes avec Airbus et Boeing.

“Si elles sont signées, ces commandes permettront de générer des revenus supplémentaires à partir de 2025, nécessitant 18 à 24 mois pour l’outillage, ce qui permettra de dépasser l’objectif du seuil de rentabilité”, a souligné Equita. Pas seulement ça. Banca Akros ajoute que le budget militaire américain est en augmentation et que Rada et Drs se portent bien dans ce contexte. Et le contrat jumbo pour l’avion de combat léger (‘LCA’), perdu en juillet par Korean Aerospace Industries/Lockheed Martin (environ 3 milliards de dollars), n’a pas été pris en compte dans le budget/les orientations de Leonardo pour l’exercice 2022. Dans le même temps, Leonardo a bon espoir de décrocher un contrat pour la fourniture de radars Asea à la Royal Air Force (“RAF”) britannique au cours du second semestre de l’année (le premier contractant, Bae, s’était vu attribuer un contrat d’environ 2,8 milliards d’euros en juin).

Pas de nouvelles de M&A pour Oto Melara

Le groupe identifie également des opportunités avec Fincantieri, notamment par le biais de l’entreprise commune existante, Orizzonti Sistemi Navali, mais pas de fusion (pour Banca Akros, il s’agit d’un scénario irréaliste/concret), tandis qu’il n’y a pas de nouvelles sur une vente potentielle d’Oto Melara. Leonardo a déclaré qu’elle travaillait avec Iveco Defence Vehicles et un partenaire étranger (Banca Akros hypothétiques Rheinmetall) sur le nouveau programme italien de véhicule de combat d’infanterie (“IFV”). Un programme important (6 milliards d’euros, 507 véhicules) qui pourrait faciliter le remodelage de l’aménagement de la plate-forme terrestre de l’entreprise. À la lumière de ces informations, Equita a réitéré sa note d’achat et son prix cible de 12 € sur le titre Leonardo, tout comme Banca Akros (prix cible de 15 €). ()