Au cours des 15 dernières années, le fonds d’investissement à capital variable ont connu une croissance rapide, “suscitant des inquiétudes quant à la stabilité financière”. Cela a été noté par le Fonds monétaire international (FMI) dans le troisième chapitre de Rapport sur la stabilité financière mondiale La publication de l’étude est prévue pour le 11 octobre. Au premier trimestre 2022, les fonds ouverts (oef) ont atteint un total d’actifs nets de près de 41 000 milliards de dollars. Selon le FMI, “la croissance de l’industrie des fonds à capital variable reflète l’augmentation de l’activité de l’industrie de l’assurance”. transfert de l’intermédiation des banques vers les institutions financières non bancaires“Cette situation est imputable, du moins en partie, aux “réglementations plus strictes sur les banques et les soldes bancaires” mises en œuvre après la crise du secteur en 2008.
Avantages et risques des fonds ouverts
Les fonds ouverts investissent dans des actions, des obligations et d’autres instruments financiers cotés qui peuvent être négociés sur le marché à tout moment. En outre, les fonds ouverts qui offrent la possibilité de racheter immédiatement les parts, tout en contrôlant les actifs illiquides, “peuvent amplifier les effets de chocs défavorables en augmentant la probabilité d’une fuite des investisseurs et d’une course aux ventes”, commente le FMI.
Dans un environnement d’incertitude économique tel que celui dans lequel nous nous trouvons, poursuit l’institution basée à Washington, une “politique monétaire plus agressive de la part des banques centrales pourrait provoquer une hausse des prix du pétrole”. la réévaluation soudaine du risque et un resserrement désordonné des conditions financières mondiales“. En outre, un tel choc négatif, combiné à la vulnérabilité caractéristique des fonds ouverts, risque de “déclencher de nouvelles sorties de fonds et d’amplifier les tensions sur les marchés d’actifs”.
Après 2008, les économies de marchés émergents ont bénéficié d’importantes entrées de capitaux en provenance de fonds ouverts, mais avec l’apparition de la pandémie, la tendance s’est inversée et ces pays ont connu de fortes sorties de capitaux d’environ 78 milliards de dollars. Là encore, en raison de conditions financières internationales de plus en plus restrictives, “les investisseurs se sont retirés des marchés émergents depuis le début de 2022, les sorties des marchés d’actions et d’obligations s’élevant à 69 milliards”. Une perturbation qui, comme l’indique le chapitre, risque de “déclencher un durcissement des conditions financières mondiales, de nouvelles sorties de fonds et une détérioration de la situation de ces économies”.
Comment éviter le pire
Pour éviter le danger de nouvelles sorties de capitaux et d’une détérioration des conditions économiques dans les pays émergents, le FMI estime que “la décideurs politiques doit s’assurer que ces fonds utilisent des liquidité“. Les suggestions de l’institut international comprennent également prix variableCette mesure, potentiellement efficace, vise à “atténuer la fragilité du prix des actifs associée aux titres de fonds ouverts moins liquides”. En outre, le Fonds propose limiter la fréquence des rachatsdans certains cas quotidiennement, en le liant à la liquidité des portefeuilles des fonds. Enfin, une fois ces pratiques mises en œuvre, leur application devra être strictement contrôlée par le FMI. (reproduit confidentiellement)
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