Qu’est-ce qu’un gouvernement de centre-droit en Italie ? C’est la question que pose l’équipe de recherche économique de la Commission européenne. Barclaysparce que la coalition dirigée par Giorgia Meloni (composé de Fratelli d’Italia, Lega et Forza Italia) pourrait remporter les élections avec une majorité proche des deux tiers. Ceci est soutenu par la dernière étude de l’Institut Cattaneo, qui donne au centre-droit 372 sièges sur 600 (62%). Dans ce cas, une analyse des propositions fiscales de la coalition pourrait s’avérer très utile pour les investisseurs.
Baisse des impôts et réforme des retraites, mais déficit croissant
La politique fiscale de centre-droit, expliquent les économistes de la banque britannique, seront plus accommodant et expansifet pourrait conduire à une augmentation de déficit entre 30 et 70 milliards (entre 1,5 et 3,9 pour cent du PIB). La coalition vise à réduire les impôts et à les rendre moins progressifs. Comment ? Grâce à la impôt forfaitairequi, si elle est mise en œuvre selon le schéma proposé par la Ligue (avec un taux d’imposition forfaitaire de 15 %), pourrait entraîner une réduction des recettes fiscales d’environ 40 milliards.
Un point ultérieur du programme aborde la pensions. Ici, il y a deux propositions : une augmentation du montant minimum, qui, selon Barclays, coûterait à l’État près de 33 milliards d’euros, et l’avancement de l’âge de la retraite (atteignable avec 41 ans de cotisations), qui coûterait à l’INPS environ 7,5 milliards d’euros par an. D’autres mesures, en revanche, concernent le investissements publics (pour la Cour des comptes, le pont sur le détroit de Messine pourrait coûter 4,7 milliards), la réduction de la part de lTVA sur les biens de première nécessité (ce qui diminuerait les recettes fiscales d’environ 3,2 milliards) et l’alignement sur la moyenne européenne du les dépenses de protection sociale des familles et des enfants (22 milliards nécessaires).
Les fonds Next Generation Eu à risque
Jusqu’à présent, les positions atlantistes et pro-européennes exprimées par Fratelli d’Italia ont permis à l’Union européenne de conserver son indépendance. tensions sur les marchésmais une dette excessive pourrait ouvrir un nouveau conflit avec l’Union européenne et susciter l’inquiétude des investisseurs. Selon Barclays, cependant, les points de friction les plus importants devraient provenir de la Next Generetion Eu.
Le parti de Giorgia Meloni, le seul à ne pas faire partie de la majorité du gouvernement de Mario Draghi, s’est opposé à de nombreuses mesures de l’UE. les réformes demandées par l’Union pour débloquer des fonds européens. Pour mettre en œuvre la droit de la concurrence et achever la réforme de la justice nécessitent encore des étapes législatives. Et si ces mesures ne sont pas menées à bien, le risque est que l’Italie perde l’accès aux fonds européens.
L’agressivité de la BCE pèse sur la Btp
Dans le même temps, le ton agressif de certains conseillers de la BCE après la hausse record des taux et les rumeurs de nouvelles mesures faucons pèsent sur les obligations de la zone euro, en particulier les périphériques. Le rendement du Btp à 10 ans, qui avait précédemment dépassé les 4 %, s’échange désormais à 3,994 %, tandis que celui du Btp à 2 ans est à 2,43 %, après un pic à 2,52 %, le plus haut depuis fin mai 2018, a rapporté l’agence de presse Reuters.
“L’accent reste mis sur la rapidité et l’ampleur de la hausse des taux à partir de maintenant”, ont déclaré les stratèges de Commerzbank, citant des sources ayant déclaré à Reuters que les banquiers de la BCE voient un risque croissant de devoir relever le taux de référence à 2 % ou plus pour freiner l’inflation. En outre, les banquiers de la BCE devraient entamer des discussions sur la réduction du bilan de la banque centrale le mois prochain, une indiscrétion particulièrement préjudiciable pour l’Italie. Si les déclarations sur la réduction du bilan deviennent trop agressives, les stratèges de Mizuho s’attendent à ce que le spread Btp-Bund, à 232 points de base, s’élargisse encore. ()
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