Bankitalia, Fabio Panetta : la désinflation est à un stade avancé, mais il existe des risques pour la croissance et le crédit bancaire

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La baisse de l’inflation est désormais “à un stade avancé” mais, dans un scénario aussi délicat que celui en cours, les institutions financières et les intermédiaires doivent être attentifs aux risques qui pèsent sur la croissance et sur le crédit bancaire. Ce sont quelques-uns des messages clés que le gouverneur de Bankitalia a transmis à la Commission européenne. Fabio Panetta a évoqué le samedi 10 dans son discours annuel à la conférence Assiom Forex à Gênes.

Le resserrement monétaire ralentit l’inflation

“L’économie mondiale reste atone”, a déclaré le président de la Commission européenne. Panetta. “Le commerce international a également stagné au quatrième trimestre de l’année dernière ; on s’attend à ce qu’il reprenne modérément cette année, mais à des taux de croissance bien inférieurs à ceux des deux décennies précédant la pandémie. Le resserrement monétaire mis en œuvre simultanément par les banques centrales des principaux pays contribue, avec la baisse des prix de l’énergie, à un net recul de l’inflation, mais continue de freiner la demande. Les exceptions sont les suivantes Les États-Unisoù la demande intérieure et l’activité manufacturière continuent de croître à un rythme soutenu”.

La relocalisation est une opportunité pour le sud de l’Italie

“La fragmentation commerciale et financière”, explique Panetta dans son discours – risque de perturber le cadre multilatéral qui a soutenu le développement économique mondial depuis la Seconde Guerre mondiale et favorisé le maintien de la paix entre les grandes puissances”. Avec la perte d’attractivité des régions éloignées, qui dans le passé ont bénéficié d’investissements substantiels de la part des économies avancées, aujourd’hui “l’attractivité des territoires qui peuvent tirer parti des énergies renouvelables à faible coût et de la proximité des marchés européens pourrait s’accroître”.

“Dans un contexte de relations internationales plus difficiles, poursuit M. Panetta, l’adhésion à l’Union européenne et à une zone monétaire stable telle que l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA) pourrait contribuer à améliorer la compétitivité de l’Europe.zone euroet l’appartenance au bloc atlantique deviennent des avantages compétitifs”. Pour Panetta, “il s’agit d’une occasion rare pour notre Mezzogiorno. Mais la transformation des opportunités en possibilités de croissance concrètes nécessite des politiques actives pour attirer les capitaux et le renforcement des facteurs contextuels tels que la dotation en infrastructures, l’investissement dans le capital humain et social, et l’efficacité des administrations publiques”.

L’économie stagne mais le potentiel est énorme

“Dans la zone euro, l’activité économique stagne depuis cinq trimestres, souffrant d’une faible demande à la fois étrangère et intérieure, la plupart des industries étant en récession”. Dans cet environnement de faible croissance, “l’augmentation de l’emploi est une exception positive”, souligne la Commission européenne. Panetta. “La demande de main-d’œuvre a été soutenue d’abord par le bond de la production post-pandémique, puis par la recomposition de l’activité vers des processus à forte intensité de main-d’œuvre, rendus moins coûteux par la hausse des prix de l’énergie”.

“Mais les difficultés de l’économie européenne ne sont pas seulement conjoncturelles”, souligne le gouverneur. “Des caractéristiques de nature structurelle rendent le modèle de croissance de notre continent particulièrement vulnérable aux changements de l’économie mondiale. Un appareil productif intégré dans des chaînes de valeur internationales longues et complexes, la concentration des exportations vers des zones économiquement moins dynamiques que par le passé et le poids élevé de l’économie mondiale sont autant d’éléments qui rendent le modèle de croissance de notre continent particulièrement vulnérable aux changements de l’économie mondiale. secteur industriel sont aujourd’hui des éléments de fragilité”.

Il existe donc un risque, selon M. Panetta, “que la tendance à la faible croissance qui a émergé ces dernières années s’enracine dans les plans des entreprises, dans les attentes des consommateurs et, en fin de compte, dans l’ensemble du tissu productif européen, déprimant les ambitions et les possibilités de développement futur”. Aux États-Unis, tant le PIB que la consommation sont redevenus conformes ou supérieurs à la trajectoire de croissance à long terme observée dans la phase prépandémique. Cela n’a pas été le cas aux États-Unis. l’Europe“.

Mais cela ne veut pas dire que cela ne peut pas se produire à l’avenir : “Le potentiel du marché unique européen est énorme. Pour en récolter les fruits, nous devons retrouver cette communauté d’objectifs au niveau économique et politique qui a permis une réponse unie et opportune au choc de la pandémie”.

La BCE ne tarde pas à réduire ses taux

En ce qui concerne la politique monétaire, M. Panetta souligne que “le processus de désinflation est bien engagé. Cependant, si la politique monétaire tarde trop à accompagner le processus de désinflation, elle risque d’en être affectée. désinflation en place, “des risques de baisse de l’inflation pourraient apparaître, ce qui irait à l’encontre du caractère symétrique de l’objectif fixé par le Conseil de la Banque centrale européenne”.

“Au cours des deux dernières années”, rappelle le gouverneur, “la politique monétaire de la BCE est passée brusquement d’une position très expansionniste à une position clairement restrictive. Par rapport à la chocs inflationnistes des proportions historiques générées par les goulets d’étranglement dans les chaînes de production mondiales et l’augmentation des prix de l’énergie, ce changement d’étape était nécessaire”. Aujourd’hui, cependant, “l’examen des conditions macroéconomiques indique que la désinflation est à un stade avancé et que la trajectoire vers l’objectif de 2 % se poursuit à un rythme soutenu. Le moment d’inverser l’orientation de la politique monétaire approche rapidement”.

Il sera donc nécessaire d’aller vers un assouplissement du resserrement monétaire, mais le calendrier et les modalités ne sont pas encore définis. “L’exercice de prévision que le BCE Les décisions que la BCE prendra en mars fourniront des éléments utiles pour évaluer les prochaines actions de politique monétaire. Il convient d’examiner non seulement la première mesure, mais aussi les différentes options pour l’ensemble du processus de normalisation monétaire. Les éléments suivants devront être pris en compte avantages et les contre-indications d’une réduction précoce et progressive des taux par rapport à un assouplissement tardif et agressif, qui pourrait accroître la volatilité des marchés financiers et de l’activité économique”.

Banques : les indicateurs montrent une image positive

“Les principaux indicateurs de bilan donnent une image positive du système bancaire italien. Les capital a atteint 15,8 % des actifs à risque, ce qui est conforme aux autres banques européennes. La part des prêts douteux dans le total des prêts est tombée à 1,4 %, achevant ainsi le processus de réorganisation entamé il y a près de dix ans”, a-t-il expliqué Panetta. “Les ratios de liquidité dépassent largement les exigences réglementaires. La rentabilité s’est également améliorée : le rendement du capital est proche de 13 %, une valeur jamais atteinte depuis la crise financière. L’hausse des taux a été rapidement répercutée sur les revenus d’intérêts des crédits à court terme et à taux variable, qui représentent une part importante du total des crédits. Dans le même temps, l’abondance de liquidités et la faible demande de crédit ont limité la hausse du coût du financement au jour le jour, qui représente 40 % du financement total des banques.

La liquidité des banques sous la loupe

“Elle reste une priorité – selon Panetta – maintenir une structure équilibrée des échéances des actifs et des passifs. À un stade où l’Eurosystème réabsorbe les liquidités excédentaires, les plans de financement des banques doivent être définis de manière réaliste et exécutés à temps. Le problème de l’erreur de composition doit être évité : presque tous les intermédiaires ne seront pas en mesure de s’adresser au marché en même temps et à faible coût.

La liquidité L’agrégat de liquidité diminuera progressivement, mais il n’est pas exclu que la capacité à se procurer des ressources liquides sur le marché fluctue de manière irrégulière au fur et à mesure que les réserves excédentaires détenues par les banques s’amenuisent ou en présence de turbulences sur le marché. Les Le contrôle – continue Panetta – évalue la précision et la fiabilité des plans de financement des banques. Une attention particulière sera accordée aux intermédiaires dont le financement est moins diversifié et qui se concentrent sur l’augmentation des dépôts”.

La qualité du crédit va se dégrader

D’après Panetta “L’expérience passée montre qu’une hausse des taux d’intérêt a des effets positifs sur les bilans bancaires à court terme, mais qu’à plus long terme, elle finit souvent par avoir des répercussions négatives sur les conditions financières des ménages et des entreprises, avec des effets de rétroaction sur le crédit.

Selon les estimations de Bankitalia, “la qualité des prêts se détériorerait au cours des deux prochaines années. L’incidence des prêts dépréciés resterait bien inférieure aux sommets atteints après la crise de la dette souveraine, mais des événements imprévus pourraient conduire à des scénarios plus défavorables”. Par conséquent, “le banques la prudence est de mise dans la classification des prêts et l’application scrupuleuse des normes comptables internationales, selon lesquelles les pertes attendues doivent être comptabilisées et des ajustements de valeur doivent être effectués même lorsque les pertes ne se sont pas encore matérialisées”.

Pleins feux sur les prêts dépréciés

Au fil des ans, selon M. Panetta, la secteur des prêts douteux “a réalisé des progrès considérables, mais des améliorations sont encore possibles. La Banque d’Italie intensifie ses contrôles sur les acteurs du recouvrement des crédits, les “master”. servicer. Des faiblesses organisationnelles sont apparues, qui nécessitent un renforcement des contrôles et une amélioration de la gestion des risques et des stratégies de recouvrement, en particulier lorsque celles-ci sont externalisées. Le défi le plus difficile, et le plus pertinent en raison de ses effets sur l’économie réelle, reste la gestion des prêts aux clients en difficulté mais avec des perspectives de redressement. Afin d’établir des plans de recouvrement efficaces pour les débiteurs, la opérateurs dans ce segment devront renforcer leurs capacités de gestion, de financement et de conseil”, a souligné le gouverneur.

La menace des Big Tech

Ces dernières années, le débat sur les effets de la technologie s’est focalisé sur le risque de désintermédiation des acteurs financiers traditionnels par des entreprises dites “de la technologie”. fintechce risque ne s’est pas matérialisé”, a souligné M. Panetta. “L’expérience italienne et internationale indique que les banques ont métabolisé les innovations les plus prometteuses, en employant les nouvelles technologies et, dans certains cas, en prenant le contrôle des fintechs. Il est toutefois devenu évident que le défi le plus important pour le monde financier provient des géants mondiaux de la technologie tels que Google, Apple, Facebook, Amazon, Microsoft et d’autres, les “fintechs”. BigTech.

Selon M. Panetta, les intermédiaires financiers devront répondre à la concurrence des BigTech en “développant davantage leur utilisation de techniques innovantes”, par exemple “en utilisant l’identité numérique, les données non structurées, l’intelligence artificielle, pour réaliser des gains d’efficacité et améliorer la qualité de leurs services. Et, surtout, en accordant la plus grande attention aux relations avec les clients”.

Mais cela ne suffit pas. “Les législateurs et les autorités de surveillance devront à leur tour trouver le juste équilibre entre l’objectif de stimuler l’innovation et la concurrence et celui d’éviter l’arbitrage réglementaire et les distorsions de concurrence. Il faut garantir des conditions de concurrence équitables en appliquant les mêmes règles et les mêmes contrôles à des activités et à des risques égaux, en minimisant les risques générés par les nouveaux entrants sans étouffer le développement de produits susceptibles d’améliorer le bien-être des consommateurs”.

Le défi de l’euro numérique

Les banques centrales “sont également directement concernées en tant qu’émettrices de instruments de paiement. La monnaie numérique Dans la zone euro, l’euro numérique et l’infrastructure Target, respectivement, “peuvent offrir aux intermédiaires des outils supplémentaires pour répondre à la demande de services financiers numériques efficaces, sûrs et peu coûteux émanant des citoyens et des opérateurs financiers”.

Les points d’attention ne manquent pas non plus : “La diffusion de la finance numérique soulève des questions plus larges, telles que la défense de l’intégrité du système financier. souveraineté monétairel’inclusion financière, le droit à la vie privée, la cybersécurité, la lutte contre le blanchiment d’argent, la lutte contre le financement du terrorisme et autres. Ces questions retiennent l’attention des autorités nationales et internationales et font partie du programme d’éducation financière du G7. Dans les années à venir, la Banque d’Italie suivra de près ces aspects cruciaux afin de construire le système financier du futur en Italie et en Europe”, a souligné le gouverneur.