Après avoir perdu 5% hier, Banca Generali passe au-dessus de la parité ce vendredi 25 novembre, avec une hausse de 0,4% à 32,23 euros à 10h25. Selon les rumeurs rapportées par Bloomberg et suite aux rumeurs apparues ces dernières semaines, Generali aurait mis de côté, du moins momentanément, le dossier d’acquisition du groupe de gestion d’actifs américain Guggenheim. MF-Milano Finanza a écrit que le groupe basé à Trieste est orienté vers BrightSphere (qui gère 91 milliards de dollars) et des entreprises au Royaume-Uni.
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Parmi les éléments qui conduiraient à cette décision, on peut citer
des considérations liées à l’incertitude sur l’évolution de l’environnement économique, mais aussi, comme le rappelle aujourd’hui Equita Sim, ” des aspects de valorisation dus à la dégradation des conditions de marché “. En fait, selon les rumeurs, Guggenheim a été évalué jusqu’à 4 milliards de dollars, soit “plus de 1,5 % des actifs sous gestion”.“. À cela s’ajoute la complexité du financement de la transaction qui, “étant donné la taille potentielle de la société cible, aurait pu impliquer la vente de la participation dans Banca Generali”, expliquent les analystes de Sim basés à Milan.
Equita : mais l’affaire Guggenheim n’est pas vraiment conclue
À ce stade, Generali continuerait à évaluer d’autres acquisitions potentielles aux États-Unis, ” selon les rumeurs qui ont émergé ces dernières semaines le gestionnaire d’actifs “.
BrightSphere pourrait être une cible potentielle”. “D’un autre côté, souligne Equita, “il n’est pas exclu que Generali peut également relancer le dialogue sur Guggenheim à une date ultérieure.“.
Les analystes soulignent que “des transactions plus petites que Guggenheim nécessiteraient un engagement de capital moins important, ce qui les rendrait déconnectées d’une éventuelle vente de Banca Generali”. Cela conduit donc à une diminution de “l’attrait spéculatif sur Banca Generali qui avait soutenu la valorisation de l’action”, qui a augmenté de plus de 30% depuis le 28 septembre suite à la publication de l’intérêt potentiel de Generali pour Guggenheim.
Sur Generali, Equita a une note “hold” et un objectif de cours de 19,6 euros (le groupe basé à Trieste vaut 26,89 milliards d’euros en capitalisation boursière). Pour Banca Generali, la note est “hold” avec un prix cible de 31,7 euros (capitalisation boursière de l’action 3,76 milliards d’euros).
Banca Akros : maintien de la participation de Mediobanca dans Banca Generali.
Les analystes de Banca Akros rappellent qu’hier, l’action a réagi négativement à la nouvelle, car le marché escomptait déjà la rumeur de l’opération. Néanmoins, les experts estiment que la vente de Banca Generali pour financer les opérations du groupe d’assurance basé à Trieste “était et reste incertaine, compte tenu du prix, des conditions actuelles du marché et des rumeurs historiques de désaccords entre les actionnaires de Generali à ce sujet”.
Néanmoins, Banca Akros estime que “l’intérêt de Mediobanca à l’égard de Banca Generali peut être vrai”. La notation de BG est donc “accumuler” et le prix cible est de 33,00 euros.
Analystes d’Intesa : le dollar reste très fort
Quant aux analystes d’Intesa Sanpaolo, ils rappellent que le 30 septembre 2022, Bloomberg rapportait que Generali s’intéressait à Guggenheim et envisageait une acquisition à financer avec ses propres ressources et par la vente de 50,2% de Banca Generali à Mediobanca”.
Mais l’appréciation du dollar américain au cours des douze derniers mois, écrit Intesa, pourrait avoir créé “des problèmes de prix dans une éventuelle acquisition de Guggenheim par Generali”. Pendant ce temps, après les indiscrétions sur le plan, le cours de l’action Banca Generali a augmenté de 40 % (depuis le 29 septembre). ()
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