Wall Street relance le commerce des obligations russes, voici les banques concernées

Plusieurs grandes banques de Wall Street ont commencé à proposer de faciliter les transactions sur la dette russe ces derniers jours, selon des documents bancaires vus par l’agence de presse Reuters, donnant aux investisseurs une nouvelle chance de se débarrasser d’actifs considérés comme toxiques en Occident. La plupart des banques américaines et européennes s’étaient retirées du marché en juin après que le département du Trésor eut interdit aux investisseurs américains d’acheter tout actif financier russe dans le cadre des sanctions économiques visant à punir Moscou pour son invasion de l’Ukraine.

JP Morgan, BofA, Citigroup, Deutsche Bank, Barclays et Jefferies : les banques du marché

Suite aux directives successives du Trésor en juillet qui ont permis aux détenteurs américains de liquider leurs positions, les principales sociétés de Wall Street sont revenues avec prudence sur le marché des obligations d’État et des obligations d’entreprises russes, selon des courriels, des notes de clients et d’autres communications de six banques, selon des sources citées par Reuters. Les banques désormais présentes sur le marché sont JP Morgan Chase &amp ; Co, Bank of America, Citigroup, Deutsche Bank, Barclays et Jefferies Financial Group, selon des documents vus par Reuters dans lesquels des détails ont été donnés pour la première fois sur la manière dont elles facilitent les transactions et les précautions qu’elles prennent pour éviter de violer les sanctions. Bank of America, Barclays, Citi et JPMorgan ont refusé de commenter l’indiscrétion de Reuters.

Un porte-parole de Jefferies a souligné que l’entreprise “travaille dans le respect des sanctions afin de faciliter la gestion de cette situation complexe pour nos clients”. Une source proche de la Deutsche Bank a déclaré que la banque ne négocie des obligations pour ses clients que sur demande et au cas par cas, afin de mieux gérer son exposition au risque russe ou celui de ses clients non américains, mais a assuré qu’elle n’effectuera pas de nouvelles transactions en dehors de ces deux catégories.

Actifs inférieurs aux normes

Environ 40 milliards de dollars d’obligations souveraines russes étaient en circulation avant que la Russie ne commence ce qu’elle appelle une “opération militaire spéciale” en Ukraine en février. Environ la moitié était détenue par des fonds étrangers. De nombreux investisseurs se sont retrouvés avec des actifs russes dans leurs portefeuilles, dont la valeur s’est depuis effondrée, les acheteurs ont disparu et les sanctions ont rendu les échanges difficiles. En mai, deux législateurs américains ont demandé à JPMorgan et Goldman Sachs des informations sur le commerce de la dette russe. Le mois suivant, l’Office of Foreign Assets Control du Trésor a interdit aux gestionnaires de fonds américains d’acheter de la dette ou des actions russes sur les marchés secondaires, ce qui a incité les banques à se retirer.

Depuis lors, les régulateurs ont pris des mesures pour soutenir les investisseurs.

Le 22 juillet, le Trésor a fourni de nouvelles orientations pour faciliter le règlement des paiements d’assurance en cas de défaillance des obligations russes. Elle a également précisé que les banques peuvent faciliter, compenser et régler les transactions sur les obligations russes si cela aide les détenteurs américains à liquider leurs positions. Séparément, les régulateurs européens ont assoupli les règles permettant aux investisseurs de gérer les actifs russes, en les autorisant à les placer dans des “poches latérales” et à les évaluer au cas par cas.

Les transactions sur les obligations russes sont désormais plus intéressantes

Depuis la fin du mois de juillet, le prix de certaines obligations russes a augmenté, ce qui pourrait rendre les transactions plus intéressantes pour les investisseurs et aider les entreprises qui ont vendu des couvertures contre un défaut de paiement de la Russie. Par exemple, le gestionnaire d’obligations américain Pimco, qui s’est retrouvé redevable d’environ 1 milliard de dollars après que la Russie a fait défaut sur sa dette en dollars en juin, pourrait maintenant économiser environ 300 millions de dollars, estime un investisseur.

Les approches varient d’une banque à l’autre

Certaines banques proposent de négocier des obligations souveraines et d’entreprises russes et d’autres de faciliter la négociation d’obligations libellées à la fois en roubles et en dollars américains. Mais ils exigent des documents supplémentaires de la part des clients et restent réticents à prendre des risques. Par exemple, la Bank of America a déclaré qu’elle “facilite désormais le désinvestissement des obligations souveraines russes et de certaines obligations d’entreprises”. Mais elle a ajouté qu’elle agirait “en tant que principal sans risque sur les transactions de facilitation pour les clients”, c’est-à-dire lorsqu’un courtier achète une obligation et la revend immédiatement. Il a également prévenu qu’il existe “de nombreuses règles autour du processus” qui restent soumises au “protocole”. En bref, les approches varient d’une banque à l’autre. ()