Tim, les analystes font la promotion des comptes 2022 et des objectifs du plan 2025. Le seul inconvénient est la génération de liquidités

Economie & Finance

L’action Tim est parmi les meilleures de Piazza Affari avec une progression de 1,89% à 0,302 euros au lendemain de la présentation des comptes 2022 et du plan stratégique à 2025. Après avoir dépassé les prévisions annuelles de la société grâce à une nouvelle amélioration des tendances opérationnelles au quatrième trimestre 2022, Tim prévoit un retour à une croissance à un chiffre de l’ebitda cette année (-6,7 % d’ebitda organique pour atteindre 6 milliards d’euros en 2022), grâce à l’amélioration de l’efficacité de l’entreprise. des signes d’amélioration dans ses activités nationales (reviendra à la croissance en 2023 après six ans). Le géant des tlc dirigé par Pietro Labriola a également confirmé la stratégie axée sur une réorganisation dans plusieurs unités afin de vendre des actifs et la réduction de la dette financière nette à 20 milliards à la fin de 2022, stable par rapport au 30 septembre et en croissance par rapport à 2021 exclusivement en raison d’éléments extraordinaires.

L’attrait spéculatif demeure

La prochaine réunion du conseil d’administration de Tim aura lieu le 24 février pour examiner l’offre non contraignante de Kkr.. “Tim reste ouvert à l’évaluation de toute alternative qui pourrait se matérialiser dans l’intervalle et poursuivra son dialogue avec ses parties prenantes”, peut-on lire dans la note du groupe. Cdp, deuxième investisseur de Tim, étudie également une offre avec le fonds d’infrastructure australien Macquarie (selon Il Messaggero, la Cassa Depositi e Prestiti tiendra une réunion de son conseil d’administration le 20 ou le 21 février).

L’œil sur la génération de liquidités

“Tout en restant en territoire négatif, l’amélioration séquentielle observée au T4 2022 a été légèrement supérieure au consensus fourni par la société”, a souligné le bureau d’études d’Intesa Sanpaolo (ne couvrant pas Tim avec une note). Et les perspectives pour 2023 “confirment la stabilisation que nous attendons pour l’activité intérieure et la croissance prévue au Brésil”. Le redressement de l’activité intérieure impliqué par les prévisions à trois ans semble plus rapide que les prévisions précédentes.. Bien que tirée par une forte demande de services innovants, nous pensons que cette tendance dépendra également de l’évolution positive de la stratégie d’augmentation des prix et du relâchement de la concurrence, sur lesquels la visibilité reste faible”. Pour Equita Sim (achat et objectif de cours à 0,41 EUR) dans son ensemble, les objectifs du plan laissent entrevoir une stabilisation des revenus et de l’ebitda nationaux en 2023, grâce à la maîtrise des coûts et à la poursuite d’une croissance solide au Brésil. “Le seul point La génération cumulée de liquidités est quelque peu décevante, malgré les avantages en termes de liquidités du projet Pnrr.probablement en raison des frais financiers et du fonds de roulement”, a souligné M. Sim. Pour la période 2023-2023, Tim prévoit un flux de trésorerie libre cumulé légèrement positif (0,9 milliard attendu).

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“Nous restons positifs sur le titre, portés par l’attrait spéculatif qui prend de l’ampleur sur plusieurs fronts : vente de NetCo à Cdp/fonds avec un fort soutien du nouveau gouvernement, pôle stratégique national du cloud, consolidation potentielle sur le marché”, a commenté un analyste qui préfère garder l’anonymat, estimant que le marché sous-estime considérablement la valeur potentielle de la somme des parties de Tim. et la hausse générée par le nouveau plan de transformation du PDG Labriola, basé sur une réalisation plus efficace des actifs grâce à des modèles d’exploitation améliorés (séparation de NetCo, expansion de EnterpriseCo, redressement de ConsumerCo, intégration de Tim Brasil à Oi), et des structures de coûts plus durables. Son objectif de cours de 0,42 € reflète une évaluation de base de NetCo (EV 20 milliards, 10 fois l’ev/ebitda après location) capable de ramener la dette à des niveaux durables, et n’inclut pas la hausse potentielle de 0,20 € par action provenant d’une réévaluation de ConsumerCo à un multiple ” équitable ” de 6 fois l’ev/ebitda après location.

Inwit, Iliad Italie confirme son intérêt pour une consolidation dans le secteur

Le PDG d’Iliad Italia, Levi, a souligné dans une interview que la société suit de près le dossier Tim car elle est intéressée par toute opération susceptible de créer des opportunités de consolidation dans le secteur. En particulier, il a souligné que Iliad suit de près le dossier ServiceCo. car le groupe est convaincu qu’il est possible de procéder à une consolidation ayant des effets positifs pour l’ensemble du secteur.

“La consolidation serait en fait une opération négative pour les opérateurs de tours car les ORM en Italie passeraient de 4 à 3”, a expliqué Equita Sim. Dans le cas de la consolidation entre Tim-Iliade “pour Inwit pourrait potentiellement être un événement positif pour le partage actif des fréquences d’Iliad sur le réseau InwitEn fait, Tim-Iliad devrait reconnaître au moins 60 % de l’hébergement normal. La gestion intégrée des clients de Tim-Iliad entraînerait des problèmes de capacité sur le réseau avec la nécessité de densifier le réseau”, a déclaré Equita, qui a une note d’achat et un objectif de cours de €12,4 sur l’action Inwit (+% en bourse). ()