L’amélioration du marché des pneumatiques se poursuit. Les données du marché de juillet, publiées par Michelin, le rival de Pirelli, montrent une poursuite de l’amélioration déjà constatée en mai et juin sur le segment des équipements d’origine (environ 25% des ventes du groupe), grâce à quelques signaux positifs concernant la disponibilité de certains composants et, surtout, à la réouverture du marché chinois, qui a, en outre, bénéficié d’une base de comparaison favorable (-15% en juillet 2021).
La Chine revient pour soutenir les affaires de Michelin
Plus en détail, l’activité première monte de Michelin est en hausse dans toutes les régions en juillet par rapport à 2021, dans un contexte de reprise rapide de la première monte en Chine et d’apaisement de certaines tensions liées à l’approvisionnement en composants, notamment en semi-conducteurs. En glissement annuel, la demande mondiale est revenue au niveau de juillet 2021, sous l’impulsion de l’Amérique du Nord, mais reste inférieure de 14 % à celle de 2019.
En revanche, sur le marché de l’après-vente, la demande a légèrement diminué par rapport à juillet 2021, avec un ralentissement plus prononcé en Amérique du Nord, notamment en raison de deux jours ouvrables en moins, dans un contexte qui a vu un flux important d’importations asiatiques. Depuis le début de l’année, la demande mondiale se situe au niveau de 2021, la croissance en Europe compensant le déclin du marché chinois lié à la résurgence de la crise du Covid-19 ce printemps. À la lumière de ces données sur le marché Michelin, certains estiment que les volumes de Pirelli ont augmenté de 1 % en glissement annuel en juillet.
Bestinver Securities : mais le marché des pneumatiques est encore loin des niveaux d’avant la crise.
“D’après notre analyse, le marché de l’équipement d’origine est encore loin du niveau de 2019 dans l’UE -35% et dans les Amériques -17%, tandis que la Chine est en hausse de 15%. -3% pour le marché secondaire par rapport au niveau pré-Covid dans l’UE, -5% dans les Amériques et -4% en Chine”, a souligné Bestinver Securities, rappelant que Pirelli a publié une marge d’ebit ajustée conforme à l’estimation du consensus plus tôt ce mois-ci, confirmant la prévision pour 2022 à 15%. Les revenus du deuxième trimestre ont été meilleurs que prévu, +26,9 par rapport à l’année précédente, bien soutenus par le prix/mix (+20,4%) et les devises (+7,1%).
Dans le cas de Pirelli, nous devons voir comment le segment à forte valeur ajoutée va se comporter.
Pirelli s’attend à ce que la demande sur le marché mondial des pneus de voiture reste inchangée d’une année sur l’autre (indication précédente +0,5%), avec une croissance en volume prévue dans le segment de valeur élevée de +7%, en ligne avec les estimations précédentes et significativement plus élevée que dans le segment standard (prévision de marché -2% contre une estimation précédente de -1%). “Nous notons que les données de marché de Michelin sont en ligne avec les prévisions de croissance en volume de Pirelli sur le segment standard, il reste donc à voir comment se comportera le segment à valeur élevée, un chiffre non fourni par son rival français, auquel Pirelli est le plus exposé”, a souligné Bestinver Securities qui, en tout cas, estime que la visibilité reste faible et que le scénario actuel pèse sur les perspectives pour le second semestre de l’année en raison du ralentissement économique largement attendu et du fait que la persistance de la tendance actuelle rend encore plus limité le potentiel du levier des prix pour compenser la tendance négative des volumes, bien qu’un mélange efficace puisse, d’une certaine manière, donner à Pirelli un avantage sur ses concurrents.
Pirelli, le choix le plus intéressant du secteur
Pour cette raison, “nous pensons que Pirelli est le choix le plus souhaitable dans le secteur des pneumatiques, grâce au bon positionnement de ses produits et au pouvoir de prix conséquent qu’il pourrait exercer, même si nous pensons que le marché de référence n’est pas encore enclin à faire marche arrière, affaiblissant ainsi le potentiel du levier de prix pour défendre la rentabilité dans les mois à venir”, a conclu Bestinver Securities, qui maintient une note de maintien et un objectif de prix compris entre 4,75 et 5,25 € sur le titre Pirelli, en hausse de 1,71% à 3,798 € à Piazza Affari. ()
Christian Grolier est un rédacteur sport très passionné. Écrire à propos des sports qu‘il adore et partager ses informations avec les lecteurs lui procure une immense satisfaction. En dehors de son travail, il s‘adonne à de nombreuses activités sportives. Il fait de la randonnée, du vélo et de la natation. Il est également un grand fan de football. Christian a également un grand intérêt pour le tennis et les jeux vidéo sportifs.
