D’ici la fin de l’année, le groupe Unipol devrait renouveler les partenariats de bancassurance (vie et non-vie) avec Bper Banca et Banca Popolare di Sondrio. Comme prévu par Mf-Milano Finanza, les nouveaux accords devraient durer au moins 10 ans (voire 15). Le partenariat entre Unipol et les deux banques dans le domaine de l’assurance vie et non-vie a été lancé en 2009 et prolongé en 2017.
Focus sur le renouvellement des partenariats de bancassurance
Matteo Laterza, PDG d’UnipolSai et directeur général d’Unipol, a exprimé sa confiance dans l’issue des discussions. “Nous nous concentrons sur la possibilité pour nos partenaires de la bancassurance de poursuivre sur une voie de croissance et de développement mutuellement bénéfique”, a-t-il déclaré. Unipol détient 19,9% de Bper Banca et 9,5% de Banca Popolare di Sondrio. Les analystes de Mediobanca Securities soulignent qu’un autre accord de bancassurance entre Banco Bpm et Crédit Agricole est attendu cette année.
Avis des analystes
Mediobanca Securities a une note de surperformance et un prix cible de 5,50 € sur l’action Unipol, le service de recherche d’Intesa Sanpaolo ajoute avec un prix cible de 5,3 €, tandis qu’Equita Sim a une note d’achat avec un prix cible de 6,9 € après une tournée de présentation organisé avec la direction de l’entreprise.
Aperçu intéressant d’un roadshow Equita avec Unipol/UnipolSai
Une occasion de confirmer la résilience opérationnelle de l’entreprise dans l’environnement de marché actuel, en se concentrant également sur les leviers dont dispose l’entreprise pour relever les défis/opportunités des prochains trimestres. Chez P&C, le principal défi est lié au scénario inflationniste.
- Lire aussi : Les actifs d’Unipol tombent à 5 980 millions d’euros, mais le ratio de solvabilité reste très solide à 197 %.
De nouvelles augmentations de tarifs dans le secteur automobile
Dans le domaine de l’automobile UnipolSai pense pouvoir faire face à l’impact de l’inflation grâce à une politique prudente de maîtrise des coûts, en essayant de canaliser davantage les clients vers le réseau de carrossiers agréés. De nouvelles augmentations de taux sont prévues : +5% en novembre, il sera évalué si cela sera suffisant ou si une nouvelle augmentation sera nécessaire en 2023. Les augmentations de tarifs n’entraînent pas de pertes sur le portefeuille de clients, qui est au contraire en croissance.
Pas d’accélération des rachats dans les affaires de vie dans les produits de la branche I.
D’autre part, dans l’activité VieLe risque principal est lié à l’accélération des rachats dans les produits de la branche I. Le risque est également lié à l’accélération des rachats dans les produits de la branche II. Il s’agit toutefois d’un phénomène qu’Unipol n’observe pas pour l’instant et que, compte tenu de la forte composante de clientèle de détail, l’entreprise ne prévoit pas à l’avenir. Contrairement au passé, il existe aujourd’hui des conditions pour revoir les volumes de production sur la Branche I, cependant la la concurrence de Btp pourrait rendre ce type de produit moins compétitif.
Possibilité de dividendes intacts
En outre, la hausse des taux d’intérêt représente une opportunité sur la contribution du portefeuille d’investissement non incluse dans les objectifs du plan (objectif de rendement de réinvestissement P&C/Life de 0,5%/2% contre plus de 2%/3% aujourd’hui). Malgré la question des moins-values latentes dans le portefeuille, qui ont un impact sur les états financiers statutaires, les possibilités de distribuer des dividendes restent intacts étant donné le montant important des réserves disponibles.
Pas de fusion en vue entre Unipol et UnipolSai
Enfin, la volonté de maintenir la structure Unipol- UnipolSai pour des raisons d’opportunité stratégique, si des possibilités de croissance inorganique à l’étranger sont identifiées. Actuellement, l’action UnipolSai (stable à 2,40 € en Bourse) se négocie à un multiple cours/bénéfice 2023 de 9 fois avec un rendement du dividende de 7%, selon Equita (note hold et objectif de cours à 2,7 €) qui mise sur Unipol (+0,72% à 4,74 € en Bourse) car elle se négocie avec une décote sur l’actif net de 38% et offre un rendement du dividende de plus de 7% (7,4% avec un dividende estimé à 35 centimes d’euro sur les comptes 2022). ()
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