Après une année orageuse, 2023 pourrait encore présenter quelques difficultés pour les marchés financiers, mais selon Groupe de capital il commence à y avoir de la lumière au bout du tunnel. “Les récessions sont inévitables, mais les difficultés ne durent pas éternellement”, explique le président de la Commission européenne. Matteo Astolfi, chef du groupe de clients de l’entreprise. L’incertitude liée aux décisions de politique monétaire du Réserve fédérale Les marchés, quant à eux, restent confiants dans la capacité de l’institution à contenir l’inflation à l’arrivée du printemps et commencent à écarter une baisse soudaine des taux au second semestre. Sur ce dernier point, “nous ne sommes pas d’accord avec les négociants”, ajoute-t-il. Flavio Carpenzano, directeur des investissements pour les titres à revenu fixe chez Capital Group – la Fed n’aura pas nécessairement la capacité de faire marche arrière aussi rapidement”.
Au lieu de cela, à partir du Banque centrale européenne Les experts s’attendent toujours à une hausse rapide des taux dans la première partie de l’année, car l’inflation dans la zone euro reste élevée. Et même dans un environnement hautement volatile, les opportunités de gestion active ne manquent pas, notamment sur le marché de l’immobilier. obligation.
Revenus sur les rendements des obligations
L’année 2022 a été la pire en quarante ans pour le marché obligataire. Les obligations ont échoué dans leur rôle de protection contre le volatilité des actionsen raison de la hausse spectaculaire des taux d’intérêt et des faibles rendements, qui ont atteint des niveaux records à la fin de 2021. 2023 a commencé à un rythme différent, commente Carpenzano, ” avec des coupons à des niveaux que nous n’avions pas vus depuis des décennies “.
Capital Group s’attend à ce qu’avec la nouvelle année, les obligations offrent à nouveau un avantage concurrentiel. diversifier que les investissements en actions, inversant la corrélation positive entre les deux produits qui a caractérisé les 12 derniers mois. Toutefois, l’incertitude reste élevée et, par conséquent, “investir progressivement et de manière diversifiée reste une stratégie de bon sens”.
Les marchés où le capital voit de la valeur
Les experts du groupe Capital gardent les yeux sur le marché de l’investissement de qualité. L’opportunité réside ici dans les placements à échéance : “Fin 2021 – alors que la volatilité était encore sous contrôle, ndlr – les rendements à échéance tournaient autour de 3%. Aujourd’hui, ils sont à 5 %. Le site marché du haut rendement entre dans cette possible phase de récession pour les États-Unis dans une position avantageuse : “Par rapport à 2008, la qualité des actifs s’est améliorée de façon spectaculaire et maintenant les sociétés BB représentent la moitié de l’échantillon, alors que les CCC ne représentent que 11 pour cent”, poursuit Carpenzano.
Le risque de financement est donc très faible, car les entreprises ont émis beaucoup de dettes à cinq et sept ans pendant la pandémie. Enfin, le marchés émergentssurtout en devises locales. Ces pays ont commencé à relever les taux de manière préventive pour contenir l’inflation, anticipant en fait les mouvements des banques centrales occidentales. “Ils ont maintenant un atout de plus dans leur manche à utiliser en cas de récession, ils peuvent baisser les taux”.
Le Btp à 10 ans sera attractif lorsque son rendement sera supérieur à 5 %.
Cependant, les experts de la capitale sont moins séduits par l’idée d’un système de gestion de la qualité. Obligation d’État italienne à dix ans. Selon M. Carpenzano, la crise de 2023 ne sera pas motivée par un climat d’instabilité financière comme par le passé, mais sera plutôt le résultat du resserrement monétaire mis en œuvre par la Banque centrale pour ralentir l’inflation et fera partie du cycle naturel des affaires.
Pour cette raison, le spread entre le rendement de la Btp à 10 ans et le pair de terme allemand ne s’est pas élargi comme à la veille de 2008, de sorte que les obligations d’État italiennes présentent moins de bonnes affaires que les obligations d’entreprise. Quand l’opinion des experts pourrait-elle changer ? “Il est difficile d’établir une règle, mais nous pourrions dire que lorsque le rendement de la Btp à 10 dépassera 5%, elle commencera à être attractive. Ensuite, la durabilité de l Dette italienne commencera à être remis en question et à susciter des inquiétudes parmi les dirigeants de la BCE”. ()
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