Le cours de l’action d’Unicredit actualise les plus hauts depuis février à Piazza Affari. L’action a atteint un sommet à 12,968 €, un niveau qu’elle n’avait pas connu depuis le 24 février. Il se négocie désormais à 12,878 euros et gagne 2,63 %. Le mois d’octobre s’est achevé sur une progression de +20% pour les actions de la banque, suite aux bons comptes du troisième trimestre 2022 (bénéfice net hors Russie de 1,3 milliard d’euros, en baisse de 9,9% par rapport au trimestre précédent, mais en hausse de 31,1% sur un an). Le programme de rachat d’actions est en cours (au 28 octobre, 60 652 918 actions, soit 3 % du capital social, pour une contre-valeur de 658 248 316,54 €, avaient été rachetées).
Le consensus Bloomberg exprime un objectif moyen à 15,94 euros (+23,7% par rapport au prix actuel).
Le consensus actualisé compilé par Bloomberg exprime un objectif moyen de 15,94 euros (+23,7% par rapport à la cotation actuelle), avec 22 notes d’achat, 7 neutres et 0 vente. Prix cible que la Deutsche Bank a relevé de 13,9 à 15,4 euros, confirmant sa recommandation d’achat. “Nous pensons que le troisième trimestre a offert à Unicredit l’opportunité de renforcer davantage son bilan, en préparant les munitions pour faire face à la possibilité d’une contraction substantielle de l’environnement macroéconomique en 2023”, expliquent les analystes de la banque d’investissement allemande.
Goldman Sachs a le prix cible le plus élevé à 19,5 euros, voici pourquoi
Goldman Sachs a également relevé son prix cible de 16,25 euros à 19,5 euros, en réitérant sa note d’achat. Achetez l’action Unicredit après que les résultats du troisième trimestre aient été largement supérieurs aux attentes du consensus et après que les prévisions de résultats pour l’exercice 2022 aient été relevées avec de meilleures perspectives pour les revenus nets d’intérêts (plus de 9,7 milliards d’euros) et des commentaires encourageants sur le coût du risque, notamment l’overlay de 1,3 milliard d’euros.
“Nous prévoyons que la combinaison d’une amélioration des perspectives pour les revenus nets d’intérêts et le coût du risque en 2023 et 2024 exercera une pression à la hausse sur les prévisions du consensus pour les bénéfices de la banque et une pression à la baisse sur les estimations du coût du risque”, peut-on lire dans la note de Goldman Sachs, qui s’attend en conséquence à une plus grande confiance des investisseurs dans la capacité d’Unicredit à dégager un rendement total du capital de 16 milliards d’euros sur la période 2021-2024 (environ 65% de la valeur actuelle du marché).
Malgré ces perspectives favorables, note la banque d’investissement américaine, le titre se négocie à 4,7 fois le multiple cours/bénéfice basé sur les estimations actualisées pour 2023 de Goldman Sachs, qui prévoit que les revenus nets d’intérêts augmenteront d’environ 10% l’an prochain, pour atteindre environ 11,5 milliards d’euros (11,3 milliards d’euros l’estimation consensuelle de Visible Alpha). Ce relèvement se traduit par une amélioration des estimations de revenus pour 2023, qui, selon le courtier, augmenteront de 1% en glissement annuel, compensant l’impact négatif de 40 millions d’euros de la taxe bancaire en Hongrie incorporée au premier trimestre 2023, conformément aux prévisions de la direction. Compte tenu du coût de l’évolution des risques, meilleur que prévu en glissement annuel, les estimations de Goldman Sachs pour 2022 baissent de 12 points de base, à 46 points de base. Hors Russie, ils baissent de 8 points de base pour atteindre 24 points de base pour l’exercice 2022, conformément à l’objectif de la direction de 25 points de base pour l’ensemble de l’exercice.
Citi : Unicredit, l’un de nos meilleurs choix en Italie
Citi a également relevé son objectif de cours de 15 à 15,50 euros (note d’achat) et, dans une note intitulée “no tricks, only treats”, note que la banque dirigée par Andrea Orcel présente des résultats de croissance, des prévisions améliorées, un niveau élevé de capital et de génération de capital qui permet des rendements supérieurs et une approche prudente de la qualité du crédit pour se préparer à l’impact du ralentissement macroéconomique, avec également une comptabilité transparente et prudente de l’exposition à la Russie. “Unicredit est l’un de nos meilleurs choix en Italie. Nous avons révisé nos estimations de bénéfice par action (de 1,50 € à 1,59 € pour 2022, de 2,11 € à 2,13 € pour 2023, de 2,93 € à 2,98 € pour 2024) pour Unicredit, en restant au-dessus du consensus, afin de prendre en compte les résultats récents, les orientations actualisées et les tendances du secteur. L’objectif de cours passe à 15,5 € pour refléter les progrès de la banque en termes de rentabilité/génération de capital’, souligne Citi, résumant que l’attractivité de cette histoire d’investissement est représentée par le rendement élevé du capital, le recentrage sur les opérations italiennes, l’évaluation des opportunités dans le secteur de l’épargne et l’accent continu sur l’efficacité et la dé-risque, tout en optimisant l’allocation du capital.
Parmi les risques d’opérations de M&A ayant un impact dilutif
Les risques ne manquent pas, les principaux qui justifient l’opinion constructive de Goldman Sachs sur Unicredit sont les suivants : de nouvelles pressions sur le capital en raison de la fermeture des opérations en Russie, une détérioration des conditions macroéconomiques, des transactions M&A tant au niveau national (Mps ou Banco Bpm ?) qu’international (Commerzbank ?) avec un impact dilutif (Citi estime que la croissance de la part de marché en Italie est importante pour le groupe), une augmentation plus lente des taux et une marge d’intérêt plus faible. Graphiquement, le solide redémarrage depuis les plus bas marqués à 7,75 EUR a violé la première zone de forte résistance autour de 11/11,60 EUR et semble être projeté vers la prochaine zone de résistance autour de 15/16 EUR, selon les analystes de Websim. Le bond des dernières séances a également permis de combler le récent gap-down ouvert entre EUR 12.57/11.52. Pour l’analyse technique de Websim, une stratégie longue est poursuivie à la première clôture au-dessus de 11,60 euros. ()
Christian Grolier est un rédacteur sport très passionné. Écrire à propos des sports qu‘il adore et partager ses informations avec les lecteurs lui procure une immense satisfaction. En dehors de son travail, il s‘adonne à de nombreuses activités sportives. Il fait de la randonnée, du vélo et de la natation. Il est également un grand fan de football. Christian a également un grand intérêt pour le tennis et les jeux vidéo sportifs.
