Les bourses européennes sont attendues positives en début de séance (+0,64% le future Eurostoxx50), tandis que les futures de Wall Street sont en baisse (-0,27% les futures Dow Jones et -0,26% les futures S&P500) dans l’attente à 14h30 des importantes données sur l’emploi américain. Le consensus prévoit 290 000 nouveaux emplois en août, contre 528 000 en juillet, et un taux de chômage inchangé à 3,5 %. Le rendement du Trésor à 10 ans tombe à 3,25 %, mais reste à son plus haut niveau depuis juin. Le taux à 2 ans est à des niveaux de rendement jamais vus depuis 2007, à 3,5026%. Le super indice des obligations du monde entier, le Bloomberg Global Aggregate Total Return, a atteint son plus bas niveau en six ans le 1er septembre ; par rapport à ses sommets de 2021, la baisse est de plus de 20 %. Une telle baisse n’a pas été observée depuis 1990.
Les données sur le chômage montreront si la récession américaine entraîne des suppressions d’emplois.
“Avec la publication des données sur le chômage, nous serons peut-être en mesure de comprendre, mais il est peut-être encore trop tôt, si la récession américaine réduit les emplois”, a déclaré Antonio Tognoli, responsable de l’analyse macro chez Corporate Family Office Sim. Le taux de chômage actuel de 3,5 % “signifie que tout le monde aux États-Unis a un emploi. En outre, la baisse des allocations de chômage laisse présager de nouvelles baisses bien en deçà du taux naturel. Depuis avril 2020, le pic de la pandémie, le ministère du travail a calculé la création de 22 millions d’emplois, ramenant les sans-emploi au niveau d’avant la pandémie. Historiquement, il n’y a jamais eu de récession avec un taux de chômage de 3,5 %”.
Tout va bien alors ? ” Le chômage n’anticipe pas la récession et donc, avant d’en être la cause, il en est l’effet. Si cette situation est de courte durée et peu profonde, l’emploi est modérément affecté. Si, au contraire, la récession est longue et profonde, le chômage a tendance à augmenter très rapidement. En d’autres termes, les emplois perdus, en supposant qu’ils deviennent tous des demandeurs d’emploi, ont tendance à augmenter très rapidement lorsque le système économique s’enfonce dans la récession. Les salaires sont également en hausse, +5,5 % en un an, alimentant de nouvelles spirales inflationnistes prix-salaires”, a expliqué M. Tognoli.
Citi estime que le rendement du Trésor à 10 ans sera de 4 % à la fin de l’année.
Les performances du marché du travail et de l’inflation seront donc les clés pour comprendre le rythme et l’ampleur de la hausse des taux de la Fed (selon Citi, elle augmentera les taux de 75 points de base supplémentaires le 21 septembre avec une probabilité d’environ 67%) face à une inflation qui, malgré le ralentissement, reste élevée (en juillet à 8,5% contre 9,1% en juin).
Malgré l’optimisme des données sur l’emploi, “il existe néanmoins certains signes indiquant qu’une récession probable se rapproche, notamment l’inversion de la courbe des taux. La consommation privée ralentit parallèlement à la chute des prix des matières premières, la demande de biens immobiliers résidentiels et la construction de nouveaux logements diminuent. Ce sont des signes assez clairs qu’une récession est à portée de main”, a ajouté M. Tognoli, pour qui il faut se demander si la persistance d’une inflation élevée et la hausse des taux d’intérêt sont prises en compte dans les prix des obligations (Citi estime le rendement du Trésor à dix ans à 4 % d’ici la fin de l’année).
Les autres données macroéconomiques prévues aujourd’hui à 11h00 comprennent les prix à la production de juillet dans la zone euro (précédent : +35,8% en glissement annuel ; consensus : +37,4% en glissement annuel) et à 16h00 les commandes d’entreprises de juillet aux États-Unis (précédent : +2% en glissement mensuel) et les commandes finales de biens durables de juillet (préliminaire : inchangé en glissement mensuel).
L’euro se redresse face au dollar
En attente, le taux de change euro/dollar se négocie à 0,9970 (+0,32%). Le prix de l’or a augmenté à 1 712 dollars l’once (+0,21%), après avoir baissé pendant la nuit en raison des prévisions selon lesquelles la Fed américaine devrait maintenir les taux d’intérêt plus élevés pendant plus longtemps. Les investisseurs garderont un œil sur le prochain rapport sur l’emploi aux États-Unis.
Les ministres des finances du G7 dévoilent leur projet de plafonnement du prix du pétrole russe
Les prix du pétrole sont également en hausse, se redressant cette nuit de leur plus bas niveau en quinze jours. Les ministres des finances du G7 devraient finaliser dans la journée un plan visant à plafonner le prix du pétrole russe, dans le but de réduire les ressources consacrées à la guerre menée par Moscou en Ukraine, mais de maintenir le brut disponible pour éviter les flambées de prix. La Chine reste un facteur essentiel dans les perspectives de la demande de brut. “Le pétrole semble très vulnérable à l’heure actuelle, car le risque de nouvelles fermetures en Chine augmente et le dollar roi pourrait être sur le point de connaître une nouvelle hausse importante”, a déclaré Edward Moya. Le Wti a augmenté de 1,54 % à 87,94 dollars le baril et le Brent de 1,48 % à 93,73 dollars le baril.
A Milan, focus sur Eni & ; C. et sur Stellantis
À la bourse de Milan, reflétant la hausse des prix du pétrole brut et en prévision de la prochaine réunion de l’Opep+ le lundi 5 septembre, surveillez les valeurs pétrolières telles que Eni, Saipem et Tenaris. “Le marché est trop volatile pour dire ce que l’Opep+ fera le 5 septembre”, a déclaré Anas Alhajji, expert indépendant en énergie et associé directeur d’Energy Outlook Advisors. Cependant, “maintenir le cap semble être la meilleure option pour l’instant, avec des allusions à de futures réductions.” Pour Anas Alhajji, le prochain rapport mensuel de l’Opep sera important pour l’orientation des plans de production. Attention également à Stellantis, qui a enregistré une hausse de 16,47% des immatriculations en Italie en août, avec une part de marché de 35,44%. ()
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