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Bénéfice record pour Illimity en 2023. La banque milanaise fondée par Corrado Passera a enregistré au quatrième trimestre de l’année dernière un bénéfice net de 29,4 millions d’euros (+29% par rapport au trimestre précédent), portant le bénéfice pour l’ensemble de l’année à 104,4 millions d’euros (+39% par rapport à l’année précédente), le plus élevé depuis la création de la banque, “grâce à la croissance du cœur de métier et au renforcement d’un facteur distinctif de la banque tel que la technologie, grâce au partenariat signé avec le groupe Engineering sur la plateforme informatique d’Illimity”, a expliqué l’institut. Les revenus, qui ont atteint 358,9 millions d’EUR (+11 % en glissement annuel), ont bénéficié d’une augmentation des revenus nets d’intérêts (+19 %) et des commissions nettes (+25 %).
La banque de financement et d’investissement a réalisé de bonnes performances
Si l’on considère les différents segments, la banque de financement et d’investissement, représentée par les divisions Growth Credit et Investment Banking, a enregistré une année record avec un bénéfice avant impôts de 90,1 millions d’euros (+47%) grâce à une augmentation des prêts à la clientèle de 2,7 milliards d’euros (+24%) et à un coefficient d’exploitation de 24%.
La division Distressed Credit devient Specialised Credit
La division Distressed Credit s’est également bien comportée avec un bénéfice avant impôts de 109 millions. A la lumière d’un environnement qui est devenu beaucoup moins attractif sur le marché des npe, il a été décidé de faire évoluer le modèle d’entreprise de la division vers une opération plus ciblée sur le financement spécialisé basé sur les actifs, principalement performant. Dans le même temps, les investissements directs en nPL, déjà en baisse au quatrième trimestre (-30% par rapport au trimestre précédent), continueront à diminuer ; à ce jour, les investissements directs en portefeuilles nPL ne représentent plus que 4% du total des actifs du groupe. Dans cette optique, le pôle a été renommé Crédit Spécialisé au 1er janvier 2024. Enfin, la rentabilité de la filiale ARECneprix a progressé malgré un marché de la gestion plus difficile. L’ebitda s’élève à 16 millions d’euros, en hausse de 38%, grâce à l’augmentation de l’activité non captive, qui représente 68% des actifs sous gestion, contre 29% en 2022.
Faible coût du crédit (43 points de base) et liquidité de 1,1 milliard d’euros
Le total des ressources a augmenté de 15 % pour atteindre 6 milliards d’EUR, sous l’impulsion notamment de la composante ” retail “. Les coûts d’exploitation se sont élevés à 227 millions d’EUR et le coût du crédit à 43 points de base, les prêts dépréciés organiques, nets des positions couvertes par des garanties gouvernementales, restant faibles à 1,3 %. En termes de qualité de crédit, les positions dépréciées organiques brutes sur les affaires originées par Illimity depuis le début s’élèvent à 158,5 M€ pour un ratio de prêts dépréciés organiques bruts sur le total des prêts organiques bruts de 5,% comparé à 4,8 % au T3 2023. En excluant les expositions garanties par l’Etat, le ratio npe est resté à 1,3% en ligne avec le trimestre précédent, principalement composé d’expositions peu susceptibles d’être payées et faisant l’objet d’une restructuration active. Une solide position de liquidité de plus de 1,1 milliard d’EUR ” reste disponible pour financer le pipeline de nouveaux volumes d’affaires “, a déclaré la banque.
CEO Passera : une mise à jour des objectifs 2025 dans le nouveau plan
Enfin, illimity a confirmé une position de capital très solide avec un ratio Cet1 phasé à 14,7%, qui dispose d’un large tampon contre la nouvelle exigence Srep 2024 (9,6%). “Les résultats de 2023 marquent le cinquième anniversaire de la naissance d’illimity, au cours duquel la banque n’a jamais cessé de croître malgré les nombreux cygnes noirs de ces années “, a commenté le PDG et fondateur, Corrado Passera. “Nos actifs ont atteint 7,3 milliards d’euros en partant de quelques centaines de millions au début de 2019. D’une rentabilité négative la première année, nous avons dépassé les 100 millions d’euros de bénéfice net en 2023, avec un bilan caractérisé par une grande solidité et un faible profil de risque.”
Entre-temps, poursuit Passera, “nous n’avons jamais cessé d’investir dans l’innovation, en allouant une partie de nos bénéfices à diverses initiatives technologiques visant à générer également des ressources en fonds propres pour le développement de notre cœur de métier, et en créant une plateforme informatique parmi les plus innovantes du marché, qui a été transformée d’un centre de coûts en un centre de revenus et de croissance”. Face à une tendance dans le secteur des prêts en difficulté qui est décidément moins attrayante à l’avenir, nous avons accéléré un repositionnement qui nous permet d’être encore plus présents sur le marché spécialisé du crédit performant basé sur les actifs. À la lumière des développements stratégiques et d’un cadre macroéconomique qui a profondément changé par rapport aux hypothèses du plan 2021-2025, nous prévoyons d’élaborer un nouveau plan au cours de l’année 2024 qui conduira également à une mise à jour des objectifs 2025.”
Les perspectives pour 2024
Pour cette année, la banque a prévu une nouvelle croissance des prêts à la clientèle, soutenue par le financement des entreprises par les divisions commerciales, la poursuite du développement des bureaux de l’énergie et du financement basé sur les actifs. Du côté des revenus, la dynamique sera impactée par l’augmentation du coût du financement, qui devrait atteindre son maximum durant l’exercice en cours, la contribution plus faible du partenariat de la plateforme technologique, qui a produit un revenu non récurrent en 2023. Cette baisse sera partiellement compensée par l’augmentation des commissions nettes et des revenus provenant des investissements dans les fonds, y compris la récente contribution aux fonds Olympus. En outre, les coûts d’exploitation devraient “visiblement diminuer d’une année sur l’autre”, la qualité du crédit restera sous contrôle, la liquidité restera solide grâce à une large diversification des sources de financement, et le ratio Cet1 est considéré comme étant “à des niveaux élevés”.
Aucune indication sur le dividende et chute du cours de l’action d’Illimity
Au cours des trois derniers mois, le cours de l’action Illimity a baissé de 4,8 % en bourse, et en un an, il a chuté d’environ -34 %. Aujourd’hui, 9 février, elle perd 0,89% à 5,025 euros. Selon Equita (confirmation de la note ” hold ” et de l’objectif de cours de 5,90 € sur le titre), la banque a publié des résultats inférieurs aux attentes pour le quatrième trimestre 2023 (revenus de 77 M€, -15%, et bénéfice net de 27 M€) au niveau opérationnel, avec un bénéfice plus élevé dû à des réévaluations plus importantes sur les prêts en difficulté acquis (41 M€ contre 1 M€ attendu). Les revenus de base ont été inférieurs aux attentes du sim, de même que les commissions (26 millions d’euros). En outre, les revenus nets d’intérêts ont été inférieurs de 7 % aux estimations, en baisse de 11 % en glissement trimestriel, en raison de la hausse des coûts de financement et de la baisse des investissements dans les prêts non productifs. Les charges d’exploitation ont également été plus élevées que prévu, à 71, en nette augmentation par rapport aux 51 millions du T3 2023, en raison de la saisonnalité et de la présence d’éléments de dépenses liés à des initiatives spécifiques non récurrentes. “D’après le communiqué de presse, nous ne voyons aucune indication concernant la rémunération, alors que nous prévoyons un dividende de 0,24 euro par action”, conclut Equita.
D’autre part, Banca Akros a confirmé sa note d’achat et son prix cible à 6,5 euros, tout comme le bureau de recherche d’Intesa Sanpaolo (prix cible à 6,7 euros), qui a toutefois noté : “les résultats du quatrième trimestre 2023 ont été considérablement impactés par le changement de stratégie dans le secteur des prêts douteux, ce qui a conduit la société à réduire considérablement son portefeuille d’investissements en npl au cours du trimestre. Cela s’est traduit par une baisse significative des revenus nets d’intérêts. Bien que le bénéfice net enregistré au cours du trimestre ait été supérieur à nos estimations et ait permis à la banque de dépasser sa prévision de 100 millions d’euros pour l’ensemble de l’année 2023, la qualité des bénéfices est faible car elle est principalement liée aux gains tirés de la vente du portefeuille npl.”
Malgré la réduction significative du portefeuille npl, Cet1 ne s’est pas amélioré, ” limitant la capacité à réallouer du capital à l’activité Growth Credit qui est devenue le principal objectif de la banque. Les coûts ont également été beaucoup plus élevés que nos attentes, principalement en raison des coûts de personnel”, a souligné le département de recherche d’Intesa Sanpaolo, concluant : “ce trimestre a complètement changé la forme du modèle d’entreprise, impactant la génération de revenus futurs sans libérer de capital”. La société présentera un nouveau plan d’affaires en 2024, qui, selon nous, sera nécessaire pour clarifier le potentiel de génération de revenus du groupe. Nous nous attendons donc à une réaction négative du marché.”()
Christian Grolier est un rédacteur sport très passionné. Écrire à propos des sports qu‘il adore et partager ses informations avec les lecteurs lui procure une immense satisfaction. En dehors de son travail, il s‘adonne à de nombreuses activités sportives. Il fait de la randonnée, du vélo et de la natation. Il est également un grand fan de football. Christian a également un grand intérêt pour le tennis et les jeux vidéo sportifs.
