Une extraordinaire divergence des prix de l’énergie s’ouvre entre les États-Unis et l’Europe. La perspective d’une montée en flèche des prix du gaz naturel cet hiver”, note Steven Bell, économiste en chef Emea chez Columbia Threadneedle Investments, “semble devoir conduire à une récession en Europe et au Royaume-Uni. Inversement, la force de l’économie américaine signifie que la Réserve fédérale devra continuer à augmenter les taux d’intérêt jusqu’à ce qu’elle puisse provoquer une récession”.
Le prix de l’essence baisse aux États-Unis
Lorsque le prix de l’essence aux États-Unis a dépassé les 5 dollars le gallon en juin, de nombreux Américains ont pensé que la récession allait arriver rapidement aux États-Unis. La sagesse populaire aux États-Unis veut que le prix élevé de l’essence soit synonyme de récession. Avec l’inversion de la courbe des taux et l’augmentation des demandes d’allocations de chômage, beaucoup étaient d’accord. Maintenant, les choses semblent très différentes. Oui, la courbe des taux est toujours inversée, mais l’essence est tombée à 4 dollars le gallon, les demandes de chômage se sont stabilisées à un faible niveau et la vigueur des dépenses de consommation américaines a surpris les pessimistes”, note l’économiste de Columbia Threadneedle Investments.
Bonnes nouvelles sur l’inflation américaine, mais les taux vont encore augmenter
L’inflation a également fait l’objet de quelques bonnes nouvelles, mais les espoirs de voir la Réserve fédérale cesser de relever ses taux dans un avenir proche ont été dissipés par une série de commentaires bellicistes de la part des membres du comité de fixation des taux. La confirmation viendra du traditionnel symposium de Jacskon Hole où la Fed, comme chaque année fin août, réunira les banquiers centraux du monde entier. Le président de la Fed, Jerome Powell, s’exprimera dans l’après-midi à 16 heures (heure italienne). “Comme nous l’avons mentionné précédemment, l’inflation forte et persistante des salaires et des loyers aux États-Unis signifie que l’objectif de la Fed, à savoir une inflation de 2 %, reste hors de portée, à moins qu’une récession ne survienne”, indique M. Bell.
L’Europe ne peut que rêver des prix de l’énergie aux États-Unis
“Les automobilistes européens seraient ravis de faire le plein aux prix américains, qui se traduisent par 90 pence britanniques ou un peu plus d’un euro par litre. Mais nous avons des raisons d’être beaucoup plus envieux des prix du gaz naturel de cet hiver. Le prix du gaz naturel est actuellement plus de huit fois plus élevé en Europe et au Royaume-Uni qu’aux États-Unis”, explique M. Bell. À Ttf, le prix du gaz a atteint un nouveau sommet de 290 euros par mégawattheure ce matin avant de se replier à 279 euros.
Bien sûr, cela n’a pas encore affecté les consommateurs européens : c’est l’été et les prix sont encore relativement bas. “Mais c’est au Royaume-Uni que l’ampleur de la catastrophe imminente est la plus évidente. La facture énergétique du ménage moyen a commencé l’année à 1 277 £ en termes annuels. À partir d’octobre, le prix passera à environ 3 600 £, le chiffre exact que nous connaîtrons vendredi, et peut-être à environ 4 200 £ en janvier prochain “, ajoute M. Bell. Le régulateur de l’énergie, Ofgem, annoncera cette semaine l’ampleur de la prochaine augmentation du plafond des prix de détail du gaz à partir du 1er octobre. Citi s’attend à ce que les factures d’énergie (chauffage plus électricité) passent de 1 971 £ à 3 717 £ par an (4 389 €) pour un ménage moyen. “La facture énergétique annuelle des ménages britanniques augmenterait donc de pas moins de 3 000 £ en moins de 12 mois. Le gouvernement a déjà accordé certains allégements, mais la personne qui deviendra premier ministre le mois prochain sera obligée de les prolonger de façon spectaculaire”, affirme M. Bell.
Le calme avant la tempête au Royaume-Uni
Quelques semaines de répit attendent le Royaume-Uni. “Grâce aux modifications des seuils de l’assurance nationale et aux subventions au titre du coût de la vie, les revenus disponibles réels recevront un coup de pouce important ce mois-ci. Et de nombreux consommateurs ont encore de la marge pour dépenser l’argent qu’ils ont accumulé et réduit leurs dettes pendant la pandémie. Mais c’est vraiment l’accalmie avant la tempête”, prédit Bell. À tel point que Citi estime que l’inflation britannique atteindra 18,6 % en janvier 2023 en raison de la flambée des prix de gros du gaz, un record par rapport aux 17,9 % atteints au moment de la crise pétrolière de 1979.
Le puissant dollar pourrait devenir encore plus puissant
Il est difficile d’échapper à la conclusion que les perspectives économiques sont meilleures aux États-Unis qu’en Europe. “Le puissant dollar pourrait devenir encore plus puissant, et bien que les taux d’intérêt soient appelés à augmenter en Europe et au Royaume-Uni, les États-Unis doivent certainement montrer la voie. Qu’en est-il des actifs à risque ? À mon humble avis, la hausse des taux et la récession ne sont pas suffisantes pour une hausse du marché boursier”, conclut M. Bell. ()
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