En direct des marchés | Le Ftse Mib devrait clôturer la semaine avec +6%. L’euro s’envole alors que la Fed semble moins agressive

L’indice Ftse Mib de Piazza Affari devrait clôturer la semaine avec près de +6%. L’indice des blue chips milanais progresse de 0,47% à 24 508 points à 14h10. Le Dax (+0,35%) et le Cac40 (+0,57%) se sont également bien comportés. Le Ftse100 (-0,35%) est une note discordante. Les futures de Wall Street étaient positifs : +0,46% pour le Dow Jones et +0,48% pour le S&P500. L’euro s’est envolé face au dollar : +1% à 1,031. “Le dollar semble prêt à terminer la semaine en baisse après la publication hier de données sur l’inflation américaine inférieures aux attentes”, a commenté Ricardo Evangelista, analyste principal chez ActivTrades, soulignant que le billet vert a perdu plus de 2,5 % par rapport aux autres grandes devises et que les indices boursiers ont enregistré leur meilleure performance depuis des semaines, le sentiment des investisseurs et des traders s’orientant vers un plus grand appétit pour le risque.

“L’inflation américaine a ralenti en octobre, alimentant les espoirs des investisseurs d’un ralentissement du rythme des hausses de taux de la Réserve fédérale. L’inflation étant enfin maîtrisée, de nombreux analystes et experts du secteur s’attendent désormais à une Fed moins restrictive dès la réunion de décembre”, a ajouté M. Evangelista. On s’attend à une augmentation des fonds fédéraux de 50 points de base, au lieu des 75 prévus précédemment. Ce changement d’attentes, ainsi que l’augmentation de l’appétit pour le risque des investisseurs, est susceptible de créer une marge de manœuvre pour une nouvelle faiblesse du dollar dans les prochaines sessions.”

L’écart est de 205 points de base, les rendements des BTP à 7 et 3 ans ayant atteint leur plus bas niveau depuis deux mois lors de l’adjudication d’aujourd’hui.

Alors que l’écart Btp/Bund a augmenté à 205 points de base après l’adjudication de Btp. Le Trésor italien a alloué le montant maximal de 8,75 milliards d’euros avec des rendements à leur plus bas niveau depuis septembre pour la nouvelle obligation à 7 ans et la réouverture de celle à 3 ans. Le nouveau Btp 15 décembre 2029, qui garantit un coupon de 3,85%, a été cédé pour 4 milliards d’euros à un rendement de 3,84% contre 4,25% à la mi-octobre pour l’obligation de juin 2029 (coupon 2,80%). La troisième tranche du Btp janvier 2026 a été placée pour 2,75 milliards d’euros à un rendement de 3,22 %, contre 3,57 % le mois dernier. Tandis que la réouverture de la Btp Green April 2035, coupon 4%, a été dotée de 2 milliards au taux de 4,26%, contre 4,067% lors du placement via syndicat le 6 septembre. Le ratio de couverture était de 1,42 pour le nouveau 7 ans, 1,78 pour le 3 ans et 1,56 pour l’obligation verte.

11:00 a.m. Le Ftse Mib atteint ses plus hauts niveaux de juin, les valeurs de luxe s’envolent

Les bourses européennes accélèrent à la hausse (+0,64% le Dax, +0,78% le Cac40, +0,15% l’Ibex). Seule Londres se distingue (-0,32% le Ftse100). L’indice Ftse Mib de Piazza Affari a touché de nouveaux sommets intraday depuis le 1er juin à 24 676 points et gagne maintenant 0,61%. Les futures de Wall Street étaient également positifs (+0,47% sur le Dow Jones et +0,51% sur le S&P500). Hier, le Nasdaq a enregistré sa meilleure performance quotidienne depuis le 24 mars : +7,4%. Parmi les secteurs, le luxe s’est distingué (+3,83% sur le Stoxx sectoriel, +5,40% Ferragamo et +4% Moncler) avec l’annonce par les autorités de Pékin d’une révision des procédures de lutte contre la pandémie : les jours de quarantaine obligatoire pour les personnes arrivant de l’étranger et pour celles ayant été en contact avec des personnes infectées seront réduits. Taux de change euro-dollar à 1,02689 (+0,59%), à son plus haut niveau depuis la mi-août. L’or a également progressé ce matin, après avoir clôturé la journée d’hier en hausse de 2,9 %, à 1 768 dollars l’once (+0,87 %), le cours retrouve les niveaux d’il y a deux mois et demi.

09:10 Le Ftse Mib franchit le mur des 24 500 points, le rallye de fin d’année pourrait avoir commencé.

Bourses européennes en hausse en début de séance (+0,43% le Dax, +0,82% le Cac40, +0,25% le Ftse100 et +0,59% à 24.537 points le Ftse Mib, l’écart Btp/Bund s’élevant à 204 points de base), tout comme les contrats à terme de Wall Street (+0,51% le Dow Jones et +0,51% le S&P500), les chiffres de l’inflation américaine ayant fortement stimulé les indices boursiers et les espoirs des investisseurs d’un pivot de la Fed plus tôt que prévu. L’inflation américaine a augmenté de 7,7 % en glissement annuel, contre 8,2 % le mois précédent, et est inférieure aux 8 % attendus par le consensus. Ce chiffre représente la plus faible augmentation sur 12 mois depuis janvier.

“La Fed ayant relevé ses taux de 75 points de base pour la quatrième fois lors de sa dernière réunion, les dérivés des Fed funds pour la prochaine réunion de décembre indiquent désormais un ralentissement de la hausse : +50 points de base avec 85% de chances. Dans ce contexte, le seuil psychologique des 23 000 points de l’indice Ftse Mib a été franchi dans le calme tandis que celui des 24 000 points a été franchi dans l’excitation. Le rebond d’octobre s’est donc accéléré, devenant peut-être le rallye de fin d’année que beaucoup attendaient”, a prédit Fabrizio Barini d’Integrae sim. “La volonté de regagner le terrain perdu est là, après tout les blue chips perdent encore 10% depuis le début de l’année, mais la différence se fera, comme toujours, par les fondamentaux sous-jacents des entreprises. En l’absence de nouveaux éléments de distorsion, les conditions semblent réunies pour poursuivre cette tendance, alors que les incertitudes pour 2023 sont toujours présentes, à savoir la récession et les tensions géopolitiques’, a prévenu l’expert.

Antonio Tognoli, d’Integrae Sim, reste également sur ses gardes car, avec une inflation de base de 6,3 % aux États-Unis, cela signifie que les prix ont augmenté dans la plupart des secteurs productifs. Et l’inflation est connue pour être une fusée qui monte et une plume qui descend. “Pour que l’inflation soit équilibrée et compatible avec la croissance économique, plusieurs conditions sont nécessaires. Pour n’en citer que quelques-uns : la fin du conflit entre la Russie et l’Ukraine, un assouplissement du commerce international, une réorganisation des chaînes d’approvisionnement. Nous pensons que le temps nécessaire ne peut être inférieur à deux ou trois ans”, a-t-il suggéré. Cela ne signifie pas, a-t-il ajouté, “que le marché baissier est terminé”. Il est certain, comme nous l’avons dit à plusieurs reprises, que des données économiques positives aident les cours des actions, d’autant plus que les ventes de ces derniers mois ont conduit les investisseurs à sous-pondérer les actions. En effet, la tendance doit être constamment alimentée par des données positives. Et nous savons par expérience, mais aussi par les statistiques, que cela ne peut être le cas”.

À la bourse de Milan, les actions des sociétés qui ont publié leurs comptes ce matin se maintiennent : Mps augmente de 0,84% à 1,81 euro, Unipol baisse de 0,33% à 4,78 euros, UnipolSai de 0,25% à 1,34 euro, A2A bondit de 4,39% à 1,2835 euro et Illimity de 1% à 7,59 euros. Par contre, Mediobanca est en hausse de 1,22% à 9,93 euros et Generali de 0,36% à 16,72 euros car, comme le rapporte MF-Milano Finanza, dans le texte de Bâle 3 approuvé par Ecofin mardi, il y a une règle qui concerne également la participation de Piazzetta Cuccia dans le Lion. Les nouvelles règles de l’UE permettront aux banques qui détiennent des parts dans des compagnies d’assurance de maintenir la réduction de capital sur les participations (connue sous le nom de compromis danois) pour une durée indéterminée, et non plus jusqu’au 31 décembre 2024. En conséquence, Mediobanca n’aura plus de pression sur le capital pour réduire sa participation dans Generali, qui représente aujourd’hui 12,8 % du groupe d’assurance. L’avantage en capital serait de 110 points de base. Après le feu vert du Conseil, l’accord du Parlement européen est maintenant nécessaire pour l’approbation finale.

08:20 L’Europe devrait connaître une forte hausse, en Allemagne l’inflation est confirmée à +10,4%.

Les bourses européennes ne semblent pas s’être essoufflées. Le future Eurostoxx50 a progressé de 0,73%, anticipant une bonne ouverture dans le sillage de l’excellente clôture des marchés asiatiques et de Wall Street après le chiffre de l’inflation américaine, qui n’a augmenté que de 7,7% en octobre. Les autorités de Pékin ont annoncé cette nuit une révision des procédures de lutte contre la pandémie : le nombre de jours de quarantaine obligatoire pour les personnes arrivant de l’étranger et pour celles qui ont été en contact avec des personnes infectées sera réduit. Dans le même temps, le président américain Joe Biden a déclaré que sa rencontre avec le dirigeant chinois, Xi Jinping, “sera productive”. Selon des fuites provenant de la Maison Blanche, les deux leaders mondiaux parleront du conflit Russie-Ukraine, des relations commerciales et de Taïwan.

La Chine se rapproche lentement de l’Occident

Depuis le début de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine en 2018, ” la Chine a évité de prendre des mesures de rétorsion à l’encontre des entreprises vedettes “. Tesla, par exemple, a construit une usine à Shanghai. Starbucks possède 6 000 magasins en Chine. General Motors vend plus de voitures en Chine qu’aux États-Unis et, jusqu’à présent, aucune mesure n’a été prise contre ces entreprises et en faveur des entreprises chinoises”, a fait remarquer Fabrio Barini d’Integrae sim, ajoutant que, dans l’ensemble, le gouvernement asiatique semble toujours désireux d’attirer des capitaux étrangers et de s’ouvrir davantage aux entreprises internationales. Après la conclusion du congrès du parti communiste chinois, les choses s’améliorent lentement. En particulier, l’assouplissement des restrictions de la politique du zéro Covid qui devrait entrer en vigueur à partir d’avril 2023 serait un signal très important. La Chine pourrait donc s’avérer être un thème d’investissement au cours de l’année prochaine, étant donné que les principaux indices boursiers du pays ont encore perdu plus de 25 % depuis janvier”, a déclaré M. Barini.

Le rendement de Btp est de 4 % le jour de l’adjudication pour la première fois étendue à un vert Btp

Le futur Dow Jones a augmenté de 0,5% et le futur S&P500 de 0,52%. Le taux de change euro-dollar est passé à 1,023 (+0,24%), à son plus haut niveau depuis la mi-août. Le rendement du BTP à 10 ans a légèrement augmenté à 4,027 %, après être passé sous la barre des 4 % pour la première fois depuis le 27 octobre. Écart de 200 points de base. Aujourd’hui, le marché obligataire américain est fermé pour cause de vacances. L’adjudication du milieu du mois – pour la première fois étendue à un Btp vert – met à la disposition des investisseurs jusqu’à 8,75 milliards d’euros.

Sur le plateau 4 milliards du nouveau Btp sept ans décembre 2029, qui garantit un coupon de 3,85% contre 2,80% du précédent juin 2029, ainsi que 2,75 milliards de la troisième tranche du triennal janvier 2026 et 2 milliards de la réouverture – la première par adjudication – du Btp vert avril 2035, rapporte l’agence Reuters. Hier soir, à la clôture du marché secondaire, ajoute Reuters, le rendement du trois ans était de 3,11 pour cent et sur le marché gris Mts, le nouveau sept ans était indiqué dans la zone des 4 pour cent. Dans les deux cas, il s’agirait du niveau le plus bas depuis l’adjudication de la mi-septembre. Placé le 6 septembre via un syndicat à 4,067%, le Btp green 2035 a clôturé à 4,18%.

En outre, en fin de matinée, le Trésor a annoncé le coupon minimum garanti de la nouvelle Btp Italia novembre 2028, disponible pour les investisseurs particuliers du lundi au mercredi de la semaine prochaine, tandis que les investisseurs institutionnels n’auront que deux heures le jeudi 17 au matin. Offerte en juin, la dernière édition de la Btp Italia – avec une maturité de huit ans et un coupon final de 1,60 pour cent – a recueilli 9,45 milliards d’ordres au total.

L’inflation en Allemagne est conforme aux attentes, le PIB du Royaume-Uni ralentit au troisième trimestre

Sur le plan macroéconomique, l’indice final des prix à la consommation en Allemagne a augmenté de 0,9 % en glissement mensuel et de 10,4 % en glissement annuel en octobre. Les données sont conformes à la lecture préliminaire et au consensus des économistes. En revanche, l’indice harmonisé des prix à la consommation a augmenté de 1,1 % en glissement mensuel et de 11,6 % en glissement annuel, ce qui est conforme à la lecture rapide et au consensus. La première estimation du PIB britannique fait état d’un ralentissement de 0,2 % au troisième trimestre (juillet-septembre), contre +0,2 % au trimestre précédent. En particulier, le PIB a diminué de 0,6% en septembre, influencé par le jour férié pour les funérailles nationales de Sa Majesté la Reine Elizabeth II.

Toujours au Royaume-Uni, la production industrielle a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel, alors qu’elle a diminué de 3,1 % en glissement annuel en septembre. La lecture économique a légèrement déçu le consensus des économistes qui s’attendaient à une augmentation de 0,3% en glissement mensuel. À 16 heures, le rapport préliminaire du Michigan sur la confiance des ménages en novembre est attendu (précédent : 59,9 points ; consensus : 60 points). Parmi les matières premières, le pétrole (Wti +2,52% à 88,65 dollars le baril et Brent +2,43% à 95,96 dollars le baril) et l’or à 1 763 dollars l’once (+0,57%) étaient en hausse. Le bitcoin s’est légèrement redressé : +4% à 17 385 dollars.

A Milan, attention aux comptes de poste Mps, Illimity, Unipol et A2A

À la Bourse de Milan, surveillez Mps, qui a clôturé les neuf premiers mois de 2022 avec une croissance à deux chiffres du résultat brut d’exploitation (+13,5 %, hors contribution de la vente de titres) et une marge d’intérêt qui a connu une croissance à deux chiffres pour atteindre 1,04 milliard d’euros : +15,7 % par rapport à l’année précédente et +12,7 % par rapport au trimestre précédent, grâce à une dynamique positive des écarts commerciaux. Comptes également pour Unipol, qui affiche un bénéfice net de 854 M€ sur les neuf premiers mois de 2022, en hausse de 5% par rapport aux 813 M€ de la même période de l’année précédente, pour Illimity avec un bénéfice net au T3 2022 de 19,1 M€ (+2% sur un an, +10% en glissement annuel au cours des neuf premiers mois) et pour A2A, qui a enregistré des revenus de 16,869 milliards d’euros au cours des neuf premiers mois de l’année, en hausse de 161,7% en glissement annuel, grâce à la hausse des prix des matières premières. L’EBITDA s’est élevé à 1,148 milliard d’euros, en hausse de 20%, et le bénéfice net à 461 millions d’euros (+17%).

Les comptes mis à part, Mediobanca et Generali sont aussi à surveiller car, comme le rapporte MF-Milano Finanza, dans le texte de Bâle 3 approuvé mardi par Ecofin il y a une règle qui concerne aussi la participation de Piazzetta Cuccia dans le Lion. Les nouvelles règles de l’UE permettront aux banques qui détiennent des parts dans des compagnies d’assurance de maintenir la réduction de capital sur les participations (connue sous le nom de compromis danois) pour une durée indéterminée, soit jusqu’au 31 décembre 2024. En conséquence, Mediobanca n’aura plus de pression sur le capital pour réduire sa participation dans Generali, qui représente aujourd’hui 12,8 % du groupe d’assurance. L’avantage en capital serait de 110 points de base. Après le feu vert du Conseil, l’accord du Parlement européen est maintenant nécessaire pour l’approbation finale. ()