En direct des marchés | Bourses européennes faibles. Ftse Mib sous 24 700, spread vers 190 points

Les bourses européennes faiblissent après le démarrage mitigé de Wall Street (+0,06% le Dow Jones et -0,46% le Nasdaq à 15h30). Le Dax a perdu 0,14 %, le Cac40 0,05 %, le Ftse100 est resté stable et le Ftse Mib a perdu 0,18 % à 24 685 points. Le rendement du Trésor américain à 10 ans est passé à 3,74 % et celui du Btp à 10 ans à 3,84 %, l’écart Btp/Bund atteignant 189 points de base. La vente aux enchères BOT d’aujourd’hui a révélé une très bonne demande. Dans le domaine des devises, le dollar a légèrement progressé face à l’euro, qui vaut 1,03583 (-0,27%), mais il reste proche de ses plus bas de trois mois et devrait clôturer la semaine à perte, la perspective d’un ralentissement de la hausse des taux de la Fed à partir de décembre inquiétant les investisseurs. Le compte rendu de la dernière réunion de la Réserve fédérale, publié cette semaine, a montré qu’une “majorité substantielle” d’exposants s’accordent à dire qu’un ralentissement du rythme des hausses de taux d’intérêt serait approprié.

13:40 L’Europe monte sans conviction, le pétrole s’envole

Les bourses européennes sont peu convaincantes en ce début de siècle. A 13h40, le Dax n’a progressé que de 0,01%, le Cac40 de 0,09%, le Ftse100 de 0,24% et le Ftse Mib de 0,10% à 24 756 points. Les prix du pétrole Wti (+2,14% à 79,61 dollars le baril) et du Brent (+1,49% à 86,61 dollars le baril) ont fortement augmenté. Le président russe Vladimir Poutine a déclaré que le projet occidental d’instaurer un plafonnement des prix du pétrole aura de “graves conséquences” sur les marchés de l’énergie. Lors d’un appel téléphonique avec le Premier ministre irakien Mohammed Shia al-Sudani, “M. Poutine a souligné que de telles actions vont à l’encontre des principes des relations de marché et entraîneront très probablement de graves conséquences pour le marché mondial de l’énergie”, a indiqué le Kremlin.

Le pétrole brut est soutenu par les informations du Wall Street Journal selon lesquelles les États-Unis sont prêts à accorder à Chevron une licence pour pomper du pétrole au Venezuela, marquant ainsi un changement de politique qui signalerait l’assouplissement des sanctions en place depuis des années et pourrait ouvrir la porte à d’autres compagnies pétrolières pour faire des affaires dans le pays. Les deux gouvernements, vénézuélien et américain, font pression pour que ces négociations, les premières du genre depuis octobre 2021, se tiennent à Mexico ce week-end.

Les futures de Wall Street sont positifs mais sans exceller (+0.22% que sur le Dow Jones et +0.15% que sur le S&P500). L’euro est également stable à 1,03848 contre le dollar. Il n’y a pas de données macroéconomiques à l’ordre du jour, aussi, lors de la mi-session d’aujourd’hui, 25 novembre, une attention particulière sera accordée aux indications sur les tendances de consommation du Black Friday. La National Retail Federation s’attend à ce que les foules reviennent dans les magasins et les centres commerciaux, tant réels que virtuels : aux États-Unis, près de 170 millions de personnes devraient acheter quelque chose pendant le week-end, un chiffre sans précédent dans l’histoire.

12:15 pm Le Ftse Mib se retourne à la hausse, nouveaux rendements record dans l’enchère Bot

Les bourses européennes reprennent de la vigueur. Le Dax à 12h15 avance de 0,18%, le Cac40 de 0,12%, le Ftse100 de 0,28% et le Ftse Mib de 0,22% à 24 786 points grâce aux services publics, Saipem, Bper Banca et Poste Italiane. Les marchés boursiers du Vieux Continent ont été relancés par les contrats à terme de Wall Street qui se sont retournés à la hausse (+0,21% sur le Dow Jones et +0,17% sur le S&P500). L’écart Btp/Bund est resté au-dessus de 180 points de base à 182 après l’adjudication BOT. Bonne demande et rendements mettant encore à jour des records depuis juillet 2012 lors de l’adjudication dans laquelle le Trésor a attribué des BOT à six mois échéant le 31/05/2023 pour 5 milliards d’euros contre une demande de 7,840 milliards (1,57 le ratio de couverture). Le rendement moyen a augmenté : +28 points de base à 2,324%.

11:05 am Le Ftse Mib reste faible, mais mène le rallye de l’UE qui a commencé le 12 octobre.

Les bourses européennes sont comparées. Le Dax cède 0,12 %, le Cac40 0,05 %, tandis que le Ftse100 progresse de 0,38 %. Sur la Piazza Affari, le Ftse Mib a reculé de -0,16% à 24 690 points, malgré les bonnes performances d’Eni, Tenaris et A2A, le spread Btp/Bund ayant augmenté à 185 points de base dans l’attente de l’enchère Bot. Mais en suivant le rallye qui a commencé le 12 octobre, c’est la place principale qui mène les hausses avec +20,83%. Un signe d’un plus grand appétit pour le risque dans ce rallye de Noël, selon Gabriel Debach, analyste de marché chez eToro. Sur le plan macroéconomique, en novembre en Italie, l’indice de confiance des consommateurs (de 90,1 à 98,1) et l’indice composite de confiance des entreprises (de 104,7 à 106,4) ont tous deux augmenté à nouveau. Dans le même temps, l’indice dollar est resté proche de son plus bas niveau en trois mois et devrait clôturer la semaine dans le négatif, pénalisé par la perspective de voir la Réserve fédérale appuyer moins sur l’accélérateur pour ajuster les taux à la hausse. Le taux de change euro/dollar ne s’est pas éloigné de son sommet de quatre mois atteint il y a quelques jours à 1,4081 $. La monnaie unique a bénéficié d’une lecture meilleure que prévu du PIB allemand, qui a augmenté à un taux tendanciel de +0,4 % au cours des trois mois se terminant le 30 septembre.

09:10 Bourses européennes à l’arrêt, également le Ftse Mib. L’écart passe à 184 points

Les Bourses européennes ont peu évolué en début de séance (+0,14% le Dax, +0,01% le Ca40, +0,09% le Fte100 et +0,03% le Ftse Mib à 24 737 points) à l’image des futures de Wall Street (-0,06% le Dow Jones et -0,02% le S&P500) malgré les bons signaux de l’économie allemande, qui a connu au troisième trimestre une croissance légèrement supérieure à celle indiquée par les données préliminaires. En effet, la première économie européenne a connu une croissance de 0,4 % sur une base trimestrielle et de 1,3 % sur une base annuelle, alors que les économistes s’attendaient à une croissance de 0,3 % au troisième trimestre. Au contraire, le moral des consommateurs allemands devrait rester plus ou moins inchangé en décembre, les mesures énergétiques du gouvernement contribuant à stabiliser le moral. L’enquête publiée par l’institut GfK a montré que l’indice du sentiment des consommateurs est passé de -41,9 en novembre à -40,2 en décembre, mais qu’il est inférieur à la prévision des économistes interrogés par Reuters, qui était de -39,6. Le mois d’octobre avait enregistré le chiffre le plus bas en plus d’une décennie, à -42,8.

L’écart Btp/Bund passe à 184 points de base : les rendements sont attendus à la hausse lors de l’adjudication de 5 milliards de BOT. A la bourse de Milan, Mps a perdu 0,32% alors que le 24 novembre au soir, l’agence Fitch a relevé la note de défaut émetteur à long terme de la banque de B+ à B et sa note de viabilité de b+ à b. Bper Banca (+0,43%) s’est mieux comportée, dont le conseil d’administration a examiné l’avancement des négociations pour la conclusion d’une opération stratégique pour la gestion des prêts douteux du groupe et prendra une décision lors de la prochaine réunion du conseil. En revanche, Tim a baissé de 0,44%. Cdp avance sur le dossier du réseau unique avec Open Fiber, sauf décision contraire du gouvernement. À tel point que des réunions extraordinaires des conseils d’administration de Cdp et d’Open Fiber pourraient être convoquées dans les prochains jours pour donner suite au protocole d’accord. Enfin, A2A (+1,04%) et Poste Italiane (+0,73%) ont progressé.

08:15 Europe attendue peu de mouvement, euro en hausse sur le dollar

Les bourses européennes s’attendaient à peu de mouvements en début de séance (-0,05% sur le future Eurostoxx50), à l’image des futures de Wall Street (-0,06% sur le Dow Jones et -0,01% sur le S&P500). Les bourses asiatiques ont clôturé la session en baisse en raison de la montée des contagions en Chine. La course à la nourriture commence à créer des problèmes à Pékin, où des restrictions de mouvement ont été imposées dans de nombreux districts.

L’euro en hausse face au dollar suite aux minutes de la BCE

Le taux de change euro/dollar vaut 1,04173 (+0,29%) au lendemain de la publication du procès-verbal de la dernière réunion de la BCE, qui a montré que le conseil commence à envisager de procéder à l’avenir à des augmentations du coût de l’argent plus douces que par le passé. Pour Antonio Tognoli de Cfo Sim, l’inaction substantielle face au vrai problème de la croissance des prix pose un dilemme majeur à la BCE : doit-elle accepter une longue et profonde récession pour écraser l’inflation et donc continuer à augmenter vigoureusement les taux d’intérêt en 2023, ou doit-elle accepter une baisse plus lente de l’inflation (qui érode pourtant inexorablement le pouvoir d’achat des salaires), permettant ainsi au PIB de rester plus stable, dosant les hausses de taux ?

“Le problème, c’est que l’économie n’est pas une science exacte et qu’elle se comporte souvent comme un gros navire : dès que vous coupez les moteurs, il continue à avancer et finit par s’arrêter. De même, lorsque les moteurs sont allumés, il faut un certain temps avant de voir du mouvement. Plus le bateau est gros, plus il faut du temps, en espérant que la mer ne soit pas houleuse”, a déclaré M. Tognoli. “L’action de la BCE sur les taux ne fonctionne que sur la composante demande de l’inflation (environ 50 %) et n’a aucun effet sur la composante coût (énergie) et la composante importée (dollar). Il va donc de soi que ce sont les gouvernements qui doivent, rapidement, de manière décisive et cohérente, agir sur la composante coût. Et pour l’instant, on ne peut certainement pas dire qu’ils ont été “rapides, décisifs et surtout cohérents”.

Le PIB de l’Allemagne révisé à la hausse

Se concentrer sur les données macro. Publication du PIB allemand du troisième trimestre, révisé à la hausse de +0,3% en glissement trimestriel à +0,4% en glissement trimestriel (+1,3% en glissement annuel, supérieur aux estimations). A 09h00, l’indice de confiance des industriels italiens pour le mois de novembre (précédent : 100,4 points ; prévision : 100 points) et l’indice de confiance des consommateurs pour le mois de novembre (précédent : 90,1 points ; prévision : 91 points) et à 11h00, la balance commerciale hors UE pour le mois d’octobre (précédent : -5,4 milliards).

Les rendements du Btp à 10 ans se rapprochent des plus bas niveaux du mois d’août avant l’adjudication du Bot.

Le rendement du Btp 10 ans, qui est tombé hier 24 novembre à 3,65%, le plus bas depuis août, se négocie à 3,694% et celui du Trésor américain 10 ans à 3,654%. Le Trésor italien a mis aux enchères 5 milliards de BOT à six mois, pour un montant d’échéance d’environ 5,25 milliards. Hier soir sur le marché gris, l’obligation du 31 mai 2023, souligne l’agence Reuters, se négociait à un rendement de 2,35% contre 2,049% lors du placement de fin octobre, déjà le plus élevé depuis juillet 2012. Si la vente aux enchères d’aujourd’hui est confirmée, ajoute Reuters, il s’agirait d’un nouveau record depuis plus de dix ans. Les prix du pétrole Wti et Brent ont augmenté respectivement de 0,51% à 78,34 dollars le baril et de 0,29% à 85,59 dollars le baril. L’or à 1 755 $ l’once (+0,04%).

A Milan, attention aux députés, à Bper et à Tim.

À la Bourse de Milan, Mps a été suivie par l’agence Fitch qui, le 24 novembre au soir, a relevé la note de défaut émetteur à long terme de la banque de B+ à B et sa note de viabilité de b+ à b. Ce relèvement reflète le renforcement de la capitalisation de la banque à la suite de l’injection de capital de 2,5 milliards d’EUR réalisée en novembre, qui a permis de rétablir des volants de fonds propres adéquats par rapport aux exigences réglementaires et de fournir à la banque les ressources nécessaires pour mener à bien son plan de restructuration, notamment des réductions de coûts et des investissements cruciaux.

En revanche, le conseil d’administration de Bper Banca a examiné l’état d’avancement des négociations sur une transaction stratégique liée à la gestion des prêts douteux du groupe et prendra une décision lors de la prochaine réunion du conseil. Il faut encore prêter attention à Tim puisque Cdp avance sur le dossier du réseau unique avec Open Fiber, sauf décision contraire du gouvernement. À tel point que des réunions extraordinaires des conseils d’administration de Cdp et d’Open Fiber pourraient être convoquées dans les prochains jours pour donner suite au protocole d’accord. ()