Dans un geste historique, la BCE augmente ses taux de 75 points de base.

La Banque centrale européenne réagit aux nouveaux sommets de l’inflation par une nouvelle hausse substantielle des taux d’intérêt. Le Conseil des gouverneurs a, en effet, décidé de relever les taux d’intérêt de 75 points de base. En pratique, le taux des opérations principales de refinancement passe de 0,50 % à 1,25 %, le taux des opérations marginales de 0,75 % à 1,50 %, et le taux des dépôts que les banques commerciales parquent auprès d’un même établissement passe de zéro à 0,75 %. Le marché a attribué une probabilité de 65 % à une telle hausse des taux, l’alternative étant une augmentation de 50 points de base.

En juillet déjà, la BCE avait relevé ses taux de 50 points de base. À cette occasion, la présidente, Christine Lagarde, avait clairement indiqué que cette décision laissait la porte ouverte à une hausse plus modérée en septembre. Mais les données d’août sur l’inflation dans la zone euro, à 9,1 % pour le mois, ont relancé la pression en faveur d’un nouveau mouvement agressif. D’autant plus que le chômage a continué à baisser, atteignant un niveau record de 6,6 %.

De nouvelles hausses de taux sont attendues avec une inflation de 8,1 % en 2022, mais les décisions sont prises au cas par cas.

Face à une inflation “trop élevée” et susceptible de rester au-dessus de l’objectif de 2 % pendant une période prolongée, la BCE a prévu de nouvelles hausses de taux lors des prochaines réunions, mais les décisions seront prises, comme le prévoient les économistes, “réunion par réunion” sur la base des données macroéconomiques. Dans le même temps, les prévisionnistes de Francfort ont sensiblement revu à la hausse leurs estimations d’inflation pour la zone euro : à 8,1 % en 2022, 5,5 % en 2023 et 2,3 % en 2024. Il y a trois mois, ils prévoyaient une inflation de 6,8 % cette année, de 3,5 % en 2023 et de 2,1 % en 2024.

Importante révision à la baisse des estimations du PIB de la zone euro : 0,9% en 2023

La révision à la baisse des estimations du PIB est également pertinente : 3,1% en 2022, 0,9% en 2023, 1,9% en 2024. Après la reprise du premier semestre, les données récentes indiquent un ralentissement considérable de l’économie dans la zone euro, qui devrait stagner plus tard cette année et au premier trimestre 2023. D’autre part, les prix très élevés de l’énergie réduisent le pouvoir d’achat des revenus des ménages et, bien qu’ils s’atténuent, les goulets d’étranglement du côté de l’offre continuent de freiner l’activité économique.

En outre, la BCE a noté que la situation géopolitique défavorable, notamment l’agression injustifiée de la Russie contre l’Ukraine, affecte la confiance des entreprises et des consommateurs. Par conséquent, le Conseil des gouverneurs continuera de réinvestir le principal remboursé sur les titres arrivant à échéance dans le portefeuille du Programme d’achat d’urgence en cas de pandémie, de manière flexible, afin de contrer les risques auxquels le mécanisme de transmission est soumis en raison de la pandémie.

La parole est à la Présidente, Christine Lagarde

A 14h45, nous assistons à l’habituelle conférence de presse explicative de la présidente, Christine Lagarde. Tout cela à la veille d’un automne/hiver qui ne s’annonce pas facile sur le plan des prix, d’abord à cause de la crise énergétique dans laquelle l’Europe s’est plongée suite aux sanctions contre la Russie pour la guerre avec l’Ukraine. Alors que la Réserve fédérale pourrait, selon toute vraisemblance, décider d’une nouvelle hausse des taux de 75 points de base sur le dollar lors de la prochaine réunion du FOMC les 20 et 21 septembre.

Unimpresa : avec la nouvelle hausse des taux, les liquidités sont en danger pour les entreprises italiennes

Une augmentation supplémentaire de 75 points de base du coût de l’argent risque de créer de nouveaux problèmes de liquidité pour les entreprises italiennes. Les profondes difficultés d’accès au crédit, avec les restrictions progressives des déboursements imposées par les nouvelles règles prudentielles, associées à la situation économique défavorable et aux incertitudes quant à l’avenir, pourraient limiter considérablement l’accès des entreprises au crédit bancaire, a averti le Centre de recherche Unimpresa, selon lequel le coût de l’argent, porté à 0,50 % en juillet, a déjà inévitablement provoqué une hausse des taux d’intérêt sur les prêts bancaires, tant ceux destinés aux entreprises que ceux destinés aux ménages. Avec une nouvelle augmentation, qui plus est très proche de la précédente, les conditions d’accès au crédit deviendraient prohibitives.

La BCE et la Fed dans le club des 75 points de base

La BCE a été plus agressive que ne le prévoyaient les marchés. En fait, State Street Global Advisors considère que la hausse des taux de 75 points de base est inévitable, “la BCE a essayé de regagner sa crédibilité après l’inflation surprenante du mois d’août, au cours de laquelle l’inflation globale et l’inflation de base ont atteint de nouveaux sommets et l’inflation globale est restée supérieure à l’inflation américaine pour le deuxième mois consécutif. L’inflation sous-jacente étant deux fois supérieure à l’objectif de la BCE et en hausse, il était impossible de prétendre que ce pic d’inflation était transitoire et purement lié à l’énergie. La BCE a donc dû répondre avec force aux critiques selon lesquelles elle avait pris du retard, d’autant plus que l’on craignait que des effets de second tour commencent à se faire sentir. Ce relèvement a également permis de fixer un plancher pour l’euro et de maîtriser l’inflation importée supplémentaire que la faiblesse de la monnaie avait entraînée”, a déclaré Altaf Kassam, responsable de la stratégie d’investissement et de la recherche pour la région Emea chez State Street Global Advisors, qui s’attend à ce que la BCE ralentisse le rythme de ses hausses de taux, de 50 points de pourcentage supplémentaires en octobre et de 25 points de pourcentage en décembre, pour atteindre un taux de dépôt de 1,5 % d’ici la fin de l’année.

L’euro repasse sous la parité avec le dollar, les bourses de l’UE sont faibles

Les bourses européennes, après une amélioration soudaine suite à l’annonce de la BCE, reviennent faibles et évoluent en territoire négatif. A Milan, l’indice Ftse Mib a cédé 0,3%, à Paris le Cac40 0,1%, pire le Dax à Francfort (-0,7%). Sur le front des titres d’État italiens, l’écart est resté quasiment stable à 228 points, le rendement du Btp à dix ans s’établissant à 3,86 %. Le cross euro/dollar est revenu sous 1, après avoir touché un sommet à 1.0029 dans la matinée. “La BCE a tiré un bazooka, mais les baissiers sur l’euro étaient déjà prêts pour cette hausse de taux”, commente Naeem Aslam, analyste chez AvaTrade. “Le chemin de moindre résistance reste à la baisse pour l’euro car la décision sur les taux ne montre pas une position ultra faucon. Les mouvements du dollar devraient rester le principal moteur du taux de change euro/dollar.” ()