Les attentes indiquent une baisse de l’inflation et une possible évolution des banques centrales vers des positions plus accommodantes, de sorte que l’environnement semble propice à la prospérité des obligations d’État européennes en 2024, selon Mauro Valle, responsable des titres à revenu fixe chez Generali Investments Partners.
La reprise au second semestre 2024 favorisera le crédit européen
“Avec l’atténuation des pressions sur les prix, les banques centrales devraient commencer à relâcher leur resserrement, avec les premières baisses peut-être vers la mi-2024”, prédit Valle selon qui en zone euro, après le mouvement de baisse observé ces dernières semaines, une oscillation latérale se profile pour les taux pendant encore quelques mois, dans l’attente d’une confirmation supplémentaire sur le scénario macroéconomique. “Avec une croissance probablement dans sa phase la plus faible, nous supposons une reprise au second semestre 2024 qui devrait favoriser le crédit européen”, indique l’expert, prévoyant que lorsque la banque centrale signalera effectivement son intention d’assouplir sa politique monétaire, la courbe des taux devrait se pentifier avec un élargissement du spread 2-10 ans de la zone euro et une probable surperformance des obligations à moyen-court terme.
Generali Investments Partners : Les BTP italiens maximiseront les rendements en 2024
La duration et le crédit européen de qualité peuvent optimiser la performance en 2024. “Compte tenu des perspectives favorables, nous pensons que les investisseurs devraient profiter des taux d’intérêt actuellement élevés pour optimiser leur performance. Nous continuons de considérer les BTP italiens comme un bon choix pour maximiser les rendements en 2024, en visant des rendements d’environ 4 %. Dans le même temps, l’ajout de duration constituerait une stratégie de diversification utile en cas d’environnement plus volatil ou plus averse au risque.”
L’offre pour 2024
La semaine dernière, le rendement du Btp italien à 10 ans est tombé à 3,5 %, l’écart de rendement entre l’Italie et l’Allemagne sur l’échéance à 10 ans étant de 156 points de base. Sur la partie la plus courte de la courbe, le taux du Btp à 2 ans est tombé à 2,935%, et celui de l’échéance à 5 ans à 2,958%. Le Trésor a déjà annoncé qu’il offrirait les nouveaux Btp à 3, 5, 7 et 10 ans au premier trimestre 2024, ainsi qu’un nouveau Btp court à échéance janvier 2026. Via XX Settembre a précisé que le montant minimum sera de 9 milliards d’euros pour le Btp short et le Btp à 3 ans et de 10 milliards d’euros pour les obligations à 5, 7 et 10 ans.
Pour l’ensemble de l’année 2023, le coût moyen pour l’émission d’obligations du gouvernement italien a grimpé à 3,76%, le maximum depuis 2008 et plus du double du 1,71% de l’année dernière, selon les lignes directrices du Trésor, qui prévoient pour l’année prochaine des émissions brutes totales d’obligations à moyen-long terme égales à 340-360 milliards d’euros contre des échéances d’obligations en circulation, nettes de BOTs, égales à environ 265 milliards. En outre, Via XX Settembre évalue pour l’année prochaine une ou plusieurs nouvelles Btp Valore, l’instrument dédié à la clientèle de détail, une ou plusieurs émissions de Btp Italia, l’obligation indexée sur l’inflation, tandis que le volume des Btp greens suivra celui des trois dernières années. Enfin, la possibilité d’un nouveau placement du Btp Futura sera évaluée en fonction des conditions du marché et de la demande. ()
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