Après l’obligation subordonnée en livres sterling placée hier par Intesa Sanpaolo, Bper Banca se présentera mardi sur le marché primaire avec une autre émission à 10 ans de type “Lower Tier 2” arrivant à échéance le 20 janvier 2033. Il s’agit d’un placement de 300 millions d’euros qui a reçu des demandes d’investisseurs institutionnels pour plus de 500 millions.
Les rendements obligataires dans la zone des 9 (le Btp de même longueur, pour comparaison, rapporte 4%) et est mis sur le marché avec une dénomination minimale de 200.000 euros. Un coupon fixe est attendu jusqu’à la date de réinitialisation, soit le 20 janvier 2028. Elle sera négociée à la Bourse de Luxembourg. Les teneurs de livres de l’opération sont Barclays, Bnp Paribas, Citi, Mediobanca, Santander et SocGen. Mardi, Bper a progressé de 1,14 % à 1,64 euro pour une capitalisation de 2,32 milliards d’euros.
“Le marché primaire montre que l’intérêt des investisseurs est suffisant”, intervient Giacomo Alessi, analyste obligataire indépendant. “La journée de lundi a été marquée par l’émission de plus de 13 milliards d’euros d’obligations et aujourd’hui ne sera pas en reste compte tenu des nouvelles obligations européennes en cours de placement”, reprend l’expert. Dans ce contexte, Bper a décidé de lancer une nouvelle obligation subordonnée de catégorie 2 inférieure avec un coupon de l’ordre de 9 %, une échéance de 10 ans et une option d’achat après 5 ans.
Si l’obligation n’est pas remboursée dans cinq ans, ajoute Alessi, “l’obligation commencera à payer un taux variable résultant de l’écart avec le taux midswap à 10 ans d’aujourd’hui, auquel le midswap à 5 ans sera ajouté à la date du remboursement. Dans la période post-Covid, la banque a continué d’améliorer ses revenus et ses bénéfices, mais a vu ses ratios de capitalisation se détériorer légèrement, les ratios de fonds propres de base et de fonds propres de catégorie 1 s’établissant à 13,26 % et 13,54 % respectivement. L’obligation subordonnée 2032 rapporte actuellement environ 7,4 % à l’échéance (si elle n’est pas remboursée). Cela signifie que la nouvelle obligation offre une prime de risque adéquate”, conclut l’analyste obligataire. ()
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