Bourse, Europe prévue en légère hausse. L’euro toujours en dessous de la parité avec le dollar

Les bourses européennes sont attendues en légère hausse en début de séance (+0,11% pour le future Eurostoxx50) et les bourses asiatiques sont contrastées après que la Banque centrale chinoise, pour le deuxième mois consécutif, a tenté de soutenir le yuan par une ponction de liquidités. En outre, la baisse du nombre de contagions en dessous de 1 000 à l’échelle nationale a incité les autorités sanitaires à assouplir davantage le confinement dans la mégapole de Chengdu : les 21 millions d’habitants seront autorisés à quitter leur domicile pour se rendre au travail.

Une éventuelle grève des chemins de fer américains risque de faire grimper encore plus l’inflation

Les futures de Wall Street sont également stables (+0,05% sur le Dow Jones et +0,06% sur le S&P500). Alors que la grève potentielle des chemins de fer américains cette semaine menace de pousser l’inflation encore plus haut. Quelque 125 000 travailleurs pourraient quitter leur emploi si aucun accord n’est conclu d’ici la date limite de vendredi, les négociations entre les compagnies ferroviaires et les syndicats ne montrant aucun signe de progrès. Cette perturbation serait la plus importante de ce type depuis 1992. La Maison Blanche envisage un décret d’urgence.

Probabilité de 80 % d’une hausse des taux de la Fed de 100 points de base le 21 septembre.

L’inflation américaine en août a été plus élevée que prévu (8,3 % contre 8,1 %), bien qu’en baisse par rapport à juillet (8,5 %). Les marchés ont mal réagi. Pas tant à cause de l’ampleur de l’écart entre le chiffre et l’estimation, mais à cause de la tendance. “Si, en fait, l’inflation est davantage déterminée par la demande que par les coûts, la hausse des taux d’intérêt aurait dû éteindre la croissance des prix plus rapidement qu’elle ne l’a fait. D’où la réaction des marchés, qui commencent à escompter une hausse de 100 points de base lors de la prochaine réunion du 21 septembre”, a déclaré Antonio Tognoli, responsable de l’analyse macroéconomique chez Corporate Family Office Sim, ajoutant que “la Fed aura pour mantra de lutter contre l’inflation au cours des prochains mois, et il est donc possible que la prochaine hausse soit de 100 points de base”. Les contrats dérivés la donnent avec une probabilité d’environ 80 %, tandis que pour les 20 % restants, l’augmentation sera de 75 points de base”.

C’est pourquoi l’effet Volcker des années 1980 ne se reproduira pas

Les marchés, toutefois, a encore souligné M. Tognoli, craignent que M. Powell ne suive la voie de son prédécesseur, M. Volcker (en augmentant violemment les taux) qui, en novembre 1980, a porté le taux des fonds fédéraux à 15,9 %, puis à un niveau record de 19,1 % en juin 1981, ouvrant ainsi la voie aux deux récessions américaines (1980 et 1981/82), dont la première a coûté la réélection de M. Carter et la seconde la défaite à mi-mandat de M. Reagan. Le Tbond à 10 ans a atteint un pic de 15,8 % pour la période (à 3,437 % le 15 septembre 2022) en septembre 1981 et en août 1982, le Dow Jones a atteint son point le plus bas à 776 points.

Quoi qu’il en soit (75 ou 100 points de base), M. Tognoli est convaincu que l’économie américaine est destinée à entrer dans une récession “un peu plus technique” que ne le dit le FOMC (après tout, l’inflation serait également transitoire). “Avec une récession plus profonde et plus longue que prévu, ouvrant la porte à une inflation plus faible, il est probable que d’ici le second semestre 2023, les taux aient fini de monter ou puissent même baisser. CME Group estime qu’au début de l’année 2023, les taux de la Fed augmenteront à 4-4,25 %, mais qu’ils baisseront à 3,50 % déjà en juillet. Le marché prévoit déjà trois baisses de taux de 0,25 % d’ici douze mois, ce qui correspond précisément à la récession”, a conclu M. Tognoli.

Une avalanche de données macroéconomiques américaines

L’accent sera ensuite mis sur les données macroéconomiques américaines. A 14h30, les inscriptions hebdomadaires au chômage (précédent : -6 000 à 222 000), les prix à l’importation en août (précédent : -1,4% en glissement mensuel ; consensus : -1,2% en glissement mensuel), l’indice Empire Manufacturing en septembre (précédent : -31,3 points ; consensus : -12,5 points), les ventes au détail en août (précédent : inchangé en glissement mensuel ; consensus : +0,2% en glissement mensuel) et l’indice Philadelphia Fed en septembre (précédent : 6,2 points ; consensus : 4,6 points). Puis à 15h15 nous passons à la production industrielle en août (précédent : +0,6% en glissement mensuel ; consensus : +0,2% en glissement mensuel) avec le taux d’utilisation des usines en août (précédent : 80,3% ; consensus : 80,4%) et nous terminons à 16h00 avec les stocks des entreprises en juillet (précédent : +1,4% en glissement mensuel ; consensus : +0,8% en glissement mensuel).

L’euro reste en dessous de la parité avec le dollar

Le taux de change euro/dollar s’échange à 0,9962 (-0,06%) dans l’attente des discours de certains membres de la BCE : de Guindos, McCaul et Centeno. Parmi les matières premières, le Wti a augmenté de 0,11% à 88,56 dollars le baril, le Brent est resté quasiment stable à 94,02 dollars le baril. L’UE a confirmé son intention de proposer des taxes sur les bénéfices supplémentaires des entreprises du secteur de l’énergie dans le cadre d’un plan visant à réunir plus de 140 milliards d’euros pour aider les États membres à faire face à la crise énergétique. La Commission européenne envisage toujours de plafonner le prix du gaz russe. En revanche, l’or a baissé de 1 700 à 1 697 dollars le baril (-0,68%).

Poutine et Xi se rencontrent à Samarkand

Le président russe, Vladimir Poutine, doit rencontrer le dirigeant chinois, Xi Jinping, en Ouzbékistan en début d’après-midi. Les deux dirigeants sont à Samarkand pour assister à une réunion de l’Organisation de coopération de Shanghai, un groupe de sécurité régional. Une réunion tripartite avec le président mongol Ukhnaa Khurelsukh aura également lieu. Par ailleurs, le gouvernement ouzbek a déclaré que M. Poutine se rendra à Samarkand et rencontrera également les dirigeants iraniens, kirghizes, pakistanais, turkmènes et ouzbeks. Le 16 septembre, Poutine rencontrera les dirigeants de l’Azerbaïdjan, de l’Inde et de la Turquie.

A Milan, les yeux sur Mps

Sur la liste Milan à surveiller Mps le jour de l’assemblée extraordinaire des actionnaires pour approuver l’augmentation de capital. A suivre également Stellantis qui évalue des investissements “significatifs” dans ses usines européennes pour produire de l’électricité, face à la menace d’une interruption des approvisionnements en gaz naturel en provenance de Russie, comme l’a déclaré le PDG, Carlo Tavares. En revanche, le PDG d’Eni, Claudio Descalzi, s’exprimant lors de l’événement Milano Parigi Capitali, organisé par le groupe Class Editori, a prédit un hiver difficile sans le gaz russe et a indiqué que l’Italie doit augmenter sa capacité d’importation de gaz naturel liquéfié dès l’année prochaine. ()