Bloomberg : pas seulement les taux, la BCE prépare la réduction de son bilan. Voici quand il commence et à quel rythme

Economie & Finance

Le FTSE Mib a bien progressé, de plus de 1 %, vendredi 14 octobre, à la recherche d’un rebond porté par les attentes que le gouvernement britannique retire au moins une grande partie du programme onéreux de réduction des impôts qui a plongé la livre et les gilts dans la crise. Pendant ce temps, leLa zone euro fait face à un déficit de 50,9 milliards en août, le dixième déficit commercial consécutif et le plus important de l’histoire les importations continuant à augmenter en raison de la hausse des prix de l’énergie. Une situation complexe, pour le Vieux Continent, qui a poussé Esma à demander à la prudence des banques sur la distribution aux actionnaires, entre dividendes et rachats.

Cela signifie que l’inflation, qui est actuellement à deux chiffres, devrait se maintenir. Les économistes de Bloomberg Economics (BE) prévoient une nouvelle hausse des prix du pétrole. Augmentation des taux de 75 points de base en octobre, de 50 points en décembre et de 25 points en février.le taux de dépôt clôturant le cycle à 2,25% de la gamme actuelle de 0,75%-1,25%. En conséquence, elle entrerait dans un territoire restrictif, les experts estiment que lazone de neutralité pour la zone euro entre 1,50 % et 1,75 %.. Les économistes s’attendent alors à ce que “la BCE doive commencer à réduire les taux en septembre 2023“.

Hausse des taux jusqu’en mars 2023, puis début du resserrement quantitatif (QT).

Pendant ce temps, dans le prochain réunion du 27 octobre, le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne discutera probablement du calendrier d’une deuxième manœuvre, celle d’un resserrement quantitatif ou Resserrement quantitatif (QT) ce que la Fed a déjà commencé. “Il est probable que la présidente Christine Lagarde réitère lors d’une conférence de presse que le processus commencera après l’achèvement de la normalisation des taux d’intérêt, mais il est peu probable qu’elle fournisse une date précise sur le début”, écrivent les experts. Selon Bloomberg Economics, le QT commencera en mars.

La présidente Lagarde et le président de la Banque centrale néerlandaise Klaas Knot a expliqué que la normalisation des taux d’intérêt devrait être achevée avant le QT, mais le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, ne semble pas d’accord, il la commencerait plus tôt.

Pendant ce temps, Les économistes de BE estiment que la BCE mettra fin à son cycle de resserrement en février 2023.avant de commencer à ramener les taux d’intérêt en territoire neutre en septembre.” En supposant que la stabilité financière soit préservée, cette trajectoire est compatible avec une réduction du bilan en mars. ” D’après les calculs des économistes, la BCE ne chevauchera pas les deux opérations (hausse des taux et QT), le “moment approprié pour débuter réduire le bilan sera Mars 2023ou lors de la réunion au cours de laquelle la BCE publiera sa nouvelle prévision d’inflation, “qui devrait montrer des augmentations de prix sur une trajectoire résolument descendante”.

APP, soit une réduction au rythme de 29 milliards d’euros par mois.

Le Conseil des gouverneurs de la BCE continuera à réinvestir le produit des investissements arrivant à échéance “pendant une longue période au-delà de la date à laquelle il a commencé à relever les taux d’intérêt”. Quant à la Peppprogramme d’achat d’actifs en cas de pandémie, “le réinvestissement se poursuivra au moins jusqu’à l’expiration du programme d’achat d’actifs en cas de pandémie”. fin 2024“Francfort a expliqué.

Le resserrement quantitatif commencera plutôt par le FPA, le plan d’achat lancé en 2014.. Les économistes de Bloomberg Economics soulignent que, selon les données de la BCE, près de 1 % des actifs du portefeuille APP, qui contient 3,3 trillions d’euros d’actifs, arriveront à échéance chaque mois. Il est possible, à ce stade, que la BCE réduise le portefeuille du programme d’achat d’actifs à une moyenne de 1,5 milliard d’euros. 29 milliards d’euros par mois. “Il faudra peut-être au moins une décennie pour clôturer complètement le programme d’achat d’obligations de la BCE”, concluent les économistes. ()