Banca Generali, 90% des bénéfices de 2022 en dividendes

Banca Generali clôture l’année 2022 avec un bénéfice net consolidé de 213 millions d’euros, dépassant le consensus des prévisions de 207 millions d’euros (panel recueilli par la société auprès de 11 analystes suivant le titre). Ce chiffre est en baisse de 34 % par rapport aux 323,1 millions d’euros de l’année précédente, qui avait bénéficié des effets exceptionnels de marchés financiers très favorables. Cette situation a été partiellement compensée par la contribution positive générée par la révision progressive à la hausse des rendements des actifs bancaires à mesure que les taux d’intérêt augmentaient. Malgré la complexité du scénario, Banca Generali a pu améliorer la qualité de ses activités, en affichant une viabilité financière croissante. Le bénéfice net récurrent a augmenté de 25,2 % pour atteindre 221,1 millions d’euros, contre 176,6 millions d’euros en 2021, un nouveau record historique. Les intérêts nets et autres produits bancaires se sont élevés à 639,8 millions d’euros, contre 779,3 millions d’euros l’année précédente. D’une part, le résultat montre une augmentation marquée de la marge financière (168,3 M€, +50,3%) et la résilience des commissions nettes récurrentes (452,2 M€, +1,2%), alors qu’il a été affecté par la contraction des commissions variables en raison des conditions de marché négatives (elles sont tombées à 19,3 M€ contre 220,5 M€ en 2021, touchant le niveau le plus bas des dix dernières années). Les dépenses d’exploitation ont augmenté de 6 % pour atteindre 232,9 millions d’euros. Le bénéfice a fait abstraction de la charge exceptionnelle de 35,3 millions d’EUR payée sur la base de l’accord-cadre conclu avec l’Internal Revenue Service le 19 septembre 2022 (dans le cadre du règlement du litige fiscal lié au transfert du mandat de gestion de la Bg Sicav à la filiale luxembourgeoise en 2008).

Financement de janvier

Sur le plan commercial, les actifs et la collecte nette sont restés solides dans un environnement de marché complexe : à la fin de 2022, les actifs s’élevaient à 83,1 milliards d’EUR (-3 %) et la collecte nette pour l’année à 5,7 milliards d’EUR (-26 %). L’année 2023 a bien commencé avec des entrées de 417 millions. La croissance des comptes administrés s’est confirmée au cours du mois (484 millions) en raison de la propension des investisseurs à rechercher une protection dans un climat de volatilité persistante, ainsi que des nouvelles opportunités offertes par le nouveau scénario obligataire. Les solutions gérées s’élèvent à 53 millions, avec une contribution importante des fonds de détail et des conteneurs financiers, qui ont enregistré une collecte totale de 74 millions.

Le dividende de 2022

Fort de ces résultats, le conseil d’administration a proposé un dividende de 1,65 euro par action, dont 1 euro sera versé en mai prochain et 0,65 euro en février 2024 (contre 1,95 euro résolu en 2021 avec un bénéfice plus élevé). Le versement total s’élève à 192,8 millions d’euros, ce qui représente un versement total de 90,5 % du bénéfice consolidé de l’exercice 2022, en hausse par rapport à la part du bénéfice de 2021 qui était de 70,5 %. Le calcul reflète l’application d’un paiement de 80 % sur le bénéfice récurrent et de 60 % sur le bénéfice non récurrent stérilisé par le montant de 35,3 millions d’euros d’impôts payés en règlement de l’accord fiscal de septembre 2022 avec Inland Revenue. En effet, la banque a jugé opportun de ne pas pénaliser la proposition de dividende pour les ajustements provenant d’événements survenus en 2008. Au cours actuel de l’action (34 euros), le coupon se traduit par un rendement proche de 5 %. En outre, Banca Generali procédera au paiement de la deuxième tranche du dividende 2021 déjà résolu et s’élevant à 0,80 par action, avec date de détachement le 20 février. En tenant compte du dividende de 2022, la banque présente, au 31 décembre 2022, un ratio Cet1 de 15,6 % (contre 15,7 % au 30 septembre 2022) et un ratio Total Capital de 16,7 % (contre 16,8 % au 30 septembre 2022), qui sont supérieurs aux exigences fixées par la Banque d’Italie.

Outlook

“Nous sortons encore plus forts de la pire année de l’histoire des marchés, démontrant par rapport au secteur une excellente résilience des actifs. Avec la croissance à deux chiffres des actifs récurrents et la solidité des ratios de capital, le compte de résultat et les éléments du bilan illustrent l’excellence et la pérennité de la banque, qui peut compter sur la diversification croissante de ses revenus et de la valeur de ses actifs. Malgré les incertitudes économiques et géopolitiques et la pression des marchés boursiers en 2022, après la première année, nous sommes en ligne, et pour certains éléments même en avance, sur les objectifs ambitieux de notre plan triennal”, a souligné le PDG et directeur général Gian Maria Mossa. Quant aux perspectives, le directeur s’est dit optimiste : “l’attention et la détermination dont nous bénéficions de la part des banquiers et la confiance des clients nous font envisager avec optimisme les mois à venir, au cours desquels nous sommes convaincus que nous continuerons à croître à un rythme supérieur à celui de notre secteur de référence”. La banque confirme toujours les objectifs pour la période triennale 2022-2024 communiqués aux marchés lors de l’Investor Day 2022 : une collecte nette cumulée comprise entre 18 et 22 milliards d’euros, une croissance moyenne pondérée du résultat récurrent de 10 à 15 % sur la période triennale, et des dividendes en hausse sur la période du plan, sur la base de la politique approuvée d’un taux de distribution de 70 à 80 % sur le résultat récurrent et de 50 à 100 % sur le résultat variable. Le mécanisme de paiement des dividendes reste divisé en deux tranches. Sur cette base et au vu des prévisions de bénéfices, le groupe réaffirme son objectif de distribuer 7,5-8,5 par action en dividendes cumulés sur la période 2022-2025. ()