Voici pourquoi l’introduction en bourse de Porsche, pour un montant de 60/85 milliards d’euros, ne constitue pas une menace pour Ferrari.

Economie & Finance

L’introduction en bourse de Porsche pour 60/85 milliards d’euros n’est pas une menace pour Ferrari. Le constructeur de voitures de sport, dont Volkswagen est l’actionnaire majoritaire, a suscité l’intérêt des investisseurs pour son introduction en bourse, dont la valorisation pourrait atteindre 85 milliards d’euros, l’une des plus importantes introductions en bourse jamais réalisées en Europe étant prête à se concrétiser malgré les vents contraires du marché boursier. Cette inscription aidera l’entreprise à soutenir son processus d’électrification.

Les chiffres de Porsche dans les rayons X

Les précommandes auraient dépassé les actions offertes pour une valorisation comprise entre 60 et 85 milliards d’euros. Porsche prévoit de s’introduire en bourse à Francfort au cours de la première semaine de septembre après l’approbation du conseil de surveillance, sauf chocs imprévus sur le marché. Porsche a vendu environ 283 000 véhicules en 2021 (263 000 en 2020) pour un chiffre d’affaires d’environ 30,3 milliards d’euros (26,1 milliards d’euros en 2020) et un ebit de 5 milliards d’euros (+24,5% en glissement annuel) à 16,5% du chiffre d’affaires (à 15,4% en 2020).

Au premier semestre de cette année, Porsche a déclaré un bénéfice net de 3,2 milliards d’euros, tandis qu’un bénéfice d’environ 4,1 à 6,1 milliards d’euros est attendu pour l’exercice 2022. En supposant que Porsche n’a pas de dette, l’évaluation de 60/85 milliards d’euros implique un multiple de ventes de 2/3 fois pour 2021 et un multiple d’ebit de 12/17 fois pour 2021, selon une analyse de Banca Akros.

Ferrari se négocie à un prix supérieur à celui de Porsche

Au lieu de cela, Ferrari se négocie à environ 8 fois les ventes et environ 32 fois l’ebit, soit une prime par rapport à la valorisation de Porsche. “Dans l’ensemble, nous ne voyons pas l’introduction en bourse de Porsche comme une menace pour Ferrari, sur laquelle nous maintenons notre note d’accumulation et notre objectif de cours à 240 €”, a déclaré Banca Akros. Mediobanca Securities ne prévoit pas non plus d’impact majeur sur le secteur automobile. “La cotation de Porsche avait déjà été annoncée et attendue par le marché”, rappelle Mediobanca Securities, qui souligne que Ferrari et Porsche ne sont pas exactement comparables : les volumes de vente et les prix moyens sont très différents. “Mais la valorisation de Porsche et ses performances commerciales à l’avenir seront certainement surveillées de près.”

Ferrari détient 4,37 % du capital après le dernier rachat.

Sur la Piazza Affari, le cours de l’action Ferrari a chuté de 1,30% à 197,25 euros. Entre le 22 et le 26 août, la société basée à Maranello a racheté 31 280 actions propres au prix moyen de 203,8828 euros par action, pour une valeur totale de 6 377 454,48 euros. Au 26 août, La Rossa détenait donc 11 237 249 actions ordinaires propres, soit 4,37 % du total du capital social émis, y compris les actions ordinaires et spéciales et déduction faite des actions attribuées dans le cadre du plan d’incitation à l’actionnariat de la société. ()