Signaux positifs de Pierer Mobility. Et Piaggio monte à la bourse

Economie & Finance

Le rival autrichien Pierer Mobility AG relève ses prévisions pour l’exercice 2022, et le cours de l’action Piaggio bondit de 1,57% à 2,462 euros chez Piazza Affari. Le 29 août, le groupe de deux-roues Pierer Mobility, propriétaire de KTM, Husqvarna et GasGas, a relevé ses prévisions de revenus pour l’ensemble de l’exercice. En particulier, l’estimation de la croissance du chiffre d’affaires a été révisée à +10%/+15% par rapport à l’année précédente (elle était auparavant de +6%/+10%, +8,5% l’estimation actuelle du consensus pour 2022).

La croissance de Pierer Mobility AG est particulièrement forte en Amérique du Nord

Tout cela après avoir enregistré un chiffre d’affaires de 1,154 milliard d’euros au cours des six premiers mois de l’année (+7,1 % par rapport au premier semestre 2021), un ebit de 92,8 millions d’euros (-9,6 % par rapport au premier semestre 2021), des ventes de motos de 163 334 (-7,2 %) et des ventes de vélos électriques et de bicyclettes de 51 417 (-3,7 % par rapport à la même période de l’année dernière). La croissance a été particulièrement forte en Amérique du Nord, où 44 689 motos ont été vendues, soit une augmentation de 47 % par rapport au premier semestre 2011. En Europe, en revanche, les problèmes de la chaîne d’approvisionnement ont particulièrement affecté les volumes (61 435 motos vendues au premier semestre, soit -15% en glissement annuel).

Légère détente de la situation dans la chaîne d’approvisionnement

La direction a indiqué qu’en raison de l’exacerbation des problèmes de la chaîne d’approvisionnement affectant tous les segments de produits, en termes d’unités vendues, il n’a pas été possible de satisfaire pleinement la demande au cours du premier semestre, principalement en raison du manque de pièces de rechange, notamment dans le domaine de l’électronique. La direction s’attend également à ce que le fort développement commercial se poursuive au cours du second semestre de cette année. Cette attente est soutenue, entre autres, par une légère détente de la situation dans la chaîne d’approvisionnement. Les prévisions d’une marge d’ebit entre 8% et 10% (9% l’estimation du consensus) et d’une marge d’ebitda entre 15% et 17% (15,8% l’estimation du consensus) sont confirmées.

Mediobanca Securities : lecture positive pour Piaggio, confirmation de la note de surperformance.

Cette annonce, selon Mediobanca Securities, devrait avoir un effet positif sur l’italien Piaggio, car l’un de ses principaux concurrents fait état d’une atténuation des problèmes de chaîne d’approvisionnement et d’une croissance soutenue de ses revenus. Mediobanca Securities a une note de surperformance sur Piaggio avec un prix cible de 3,15 € par action. Bestinver Securities mise également sur Piaggio (note d’achat et objectif de cours compris entre 3,6 et 3,8 euros), soulignant que le groupe basé à Pontedera a enregistré de bons résultats au deuxième trimestre, sensiblement conformes aux estimations du consensus, avec une solide croissance du chiffre d’affaires (+15% en glissement annuel) et une marge d’ebitda de 15,4%, soit +220 points de base par rapport au premier trimestre 2011.

Le portefeuille de Piaggio peut être mis à profit pour compenser l’inflation des coûts et les tensions géopolitiques.

Toutefois, “pour nous, l’accent reste mis sur le second semestre, où la persistance des problèmes liés à l’inflation des coûts et aux tensions géopolitiques devrait confirmer un scénario complexe à gérer, même si nous pensons que le portefeuille de Piaggio peut être exploité pour compenser ces vents contraires, compte tenu également de la forte demande dans la zone Apac et du marché indien qui montre les premiers signes de reprise. La demande sur les marchés nord-américain et européen reste solide, même si l’entreprise reste plus prudente sur le marché italien, qui représente environ 11 % du chiffre d’affaires total du groupe”, a rapporté Bestinver Securities, soulignant qu’en termes de valorisation, Piaggio se négocie à un multiple ev/ebitda 2022/2023 de 4,8/4,4 fois contre une moyenne sur 5/10 ans de 5,9/6,1 fois et un rendement du free cash flow de 7,3 %/8,5 % pour 2022/2023, ayant affiché une performance négative depuis le début de l’année (en baisse d’environ 13 %). ()