Ralentissement de la croissance des revenus et pression croissante sur les marges. Ce sont les raisons qui ont conduit les analystes de Barclays à abaisser leur note sur l’action Recordati de “poids égal” à “poids faible”. sous-pondération. Pour les experts, d’ailleurs, l’action ne vaut plus 40 mais 35 euros.
En conséquence, sur Euronext Milan, le cours de l’action a chuté de 3,75% à 39,83 euros. Sur les six derniers mois, l’action a perdu 5,84% et 12,48% sur l’année écoulée.
Les activités de M&A vont-elles se poursuivre ?
En bourse depuis 1984, l’entreprise pharmaceutique a une longue histoire de M&A derrière le groupe pour atteindre 1,58 milliard de chiffre d’affaires en 2021 et un bénéfice net de 386 millions. Au cours des neuf premiers mois de 2022, le chiffre d’affaires a dépassé 1,377 milliard et le bénéfice net a été proche de 356 millions. Aujourd’hui, cependant, les experts voient une marché des capitaux moins favorable aux nouvelles acquisitions. Les résultats du dernier exercice sont attendus le mardi 21 février.
Depuis l’annonce fin 2021 de l’acquisition de Eusa Pharmala dernière transaction importante pour le groupe, les actions de Recordati ont sous-performé l’indice des sociétés européennes de santé, le Sxdp, de 23%. Les actions d’autres sociétés à capitalisation moyenne ont également ralenti au cours de la dernière période, explique Barclays, “mais pour ce qui est de Recordati, nous nous attendons à un retour à la normale”. expansion limitée des multiples à partir de maintenant. Bien que l’entrée dans le secteur des maladies rares ait augmenté les marges, nous pensons qu’il sera difficile pour le titre de continuer à surperformer ses concurrents comme il l’a fait dans le passé, en s’assurant une valorisation supérieure”.
Recordati n’a pas participé au rallye des valeurs moyennes.
L’explication des experts est simple. Étant donné que l’activité de Recordati repose sur des actifs non brevetés et plus anciens que ceux de ses concurrents, l’entreprise aura tendance à se réduire au fil du temps, bien que lentement. Selon les analystes, le groupe va devoir élargir son portefeuille avec de nouveaux projets pour rester à la pointe de la technologie et poursuivre sa croissance.
Enfin, selon Barclays, Recordati devra composer avec deux nouveaux défis même sur les marchés où elle se sent le plus en sécurité. D’une part, la concurrence dans la lutte contre les maladies rares et le biotechnologie s’est éloigné des points bas, atténuant l’impact de l’accroissement des acquisitions financées par la dette. ()
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