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Recordati enregistre des revenus records et des marges parmi les plus élevées du secteur pharmaceutique en 2023. Le chiffre d’affaires net consolidé de la société pour l’année dernière s’est élevé à 2,082 milliards d’euros, en hausse de 12,4 % par rapport à l’année précédente jusqu’en 2022, +14 % à périmètre et taux de change constants (+9,6 % si l’on exclut l’impact de la Turquie), en ligne avec le haut de la fourchette de prévisions révisée à la hausse en mai 2023 et avec les attentes consensuelles recueillies par la société elle-même.
L’impact des taux de change
Les performances commerciales ont été excellentes dans les deux segments, Specialty & ; Primary Care (ventes +8,7% à 1,313 milliard) et Rare Diseases (ventes +20% à 714,7 millions), qui ont continué à afficher une croissance à deux chiffres. L’impact négatif des taux de change, qui a augmenté au second semestre, s’est élevé à 99,9 millions d’euros (-5,4 %) et a surtout affecté le segment des soins spécialisés et primaires, dont 60,1 millions d’euros sont dus à la dévaluation de la lire turque.
Ebitda légèrement décevant à 769,6 millions d’euros
Croissance à deux chiffres également pour le résultat opérationnel ajusté, qui s’élève à 626,6 millions, en hausse de 16,9% en glissement annuel, avec une marge de 30,1%, grâce à une solide performance des revenus et à des initiatives continues en matière d’efficacité, qui ont compensé l’impact de l’inflation. Le bénéfice opérationnel s’élève à 558 millions (+27,6%) avec des coûts non récurrents de 9,6 millions, nettement inférieurs aux 48,9 millions de 2022.
L’EBITDA a atteint 769,6 millions d’euros, en hausse de 14,4 % par rapport à 2022, et représente 37 % du chiffre d’affaires (contre 36,3 % en 2022), ce qui reflète un effet de levier opérationnel plus élevé. Le consensus s’attendait dans ce cas à un chiffre légèrement plus élevé, à savoir 772 millions d’euros. Le bénéfice net s’est élevé à 389,2 millions d’euros (+24,6 % en glissement annuel). Le bénéfice net ajusté s’élève à 524,6 millions d’euros, soit +10,8 %, contre un consensus de 509 millions d’euros.
Le flux de trésorerie disponible a été bon à 456 millions, une amélioration de 17 millions en glissement annuel, absorbant l’augmentation du fonds de roulement due à l’augmentation des revenus et des charges d’intérêts. La dette nette au 31 décembre 2023 a augmenté à 1,579 milliard (1,96 fois l’ebitda), contre 1,419 milliard à la fin de 2022. L’année dernière, cependant, a rappelé Recordati, un paiement initial de 245 millions a été effectué pour le nouvel accord de vente et de distribution avec GSK pour la commercialisation d’Avodart (dutastéride) et de Combodart/Duodart (dutastéride/tamsulosine) et 70 millions ont été versés à Tolmar International suite à l’approbation de la variation pour le nouveau dispositif d’administration d’Eligard. En outre, 20 millions de dollars ont été versés à Novartis pour les étapes restantes de l’Isturisa. A cela s’ajoutent 245,9 millions pour les dividendes.
CEO Koremans : nous continuerons sur cette voie
“L’année 2023 a été marquée par d’excellents résultats et une excellente exécution de notre stratégie de croissance à long terme, résultat de l’engagement continu de tous les employés du groupe”, a commenté le PDG, Rob Koremans. “Nous avons enregistré une forte croissance dans nos deux segments, Specialty & ; Primary Care et Rare Diseases, avec une croissance organique à deux chiffres qui nous a permis de générer des revenus supérieurs à 2 milliards d’euros pour la première fois, malgré l’effet négatif des taux de change. Nous avons maintenu des marges parmi les plus élevées du secteur, en absorbant l’impact de l’inflation, et nous avons l’intention de continuer sur cette voie. Compte tenu de cette solide performance commerciale, nous sommes convaincus que nous atteindrons nos objectifs pour 2024 et 2025 et que nous continuerons à créer de la valeur durable pour toutes nos parties prenantes”, a assuré le PDG.
Les objectifs pour 2024 et 2025
Recordati s’attend à ce que la forte dynamique de l’activité se poursuive, ce qui se reflète dans les objectifs financiers suivants pour l’exercice 2024 : revenus nets entre 2,260 et 2,320 milliards d’euros ; ebitda entre 830 et 860 millions d’euros ; marge de +/-37 % ; résultat net ajusté entre 550 et 570 millions d’euros ; marge de +/- 24,5 %. Les objectifs comprennent une croissance du chiffre d’affaires et de l’ebitda d’environ 10 %, la croissance attendue du bénéfice net ajusté absorbant l’augmentation attendue des taux d’imposition dans plusieurs marchés de l’OCDE. Actuellement, pour 2024, le consensus prévoit un chiffre d’affaires de 2,29 milliards, un ebitda ajusté de 847 millions, un bénéfice net ajusté de 561 millions et une dette nette de 1,32 milliard.
En revanche, pour l’exercice 2025, comme annoncé précédemment, avec le portefeuille actuel, la société prévoit de réaliser un chiffre d’affaires supérieur à 2,4 milliards, tout en maintenant une marge d’ebitda de +/-37%. Les éléments clés de la stratégie du groupe restent inchangés, combinant la croissance organique avec un M&A ciblé et un développement commercial, investissant pour soutenir la croissance et maintenant un bilan solide.
Hausse du cours de l’action sur la Piazza Affari
Le cours de l’action Recordati augmente de 0,77% à 52,48 euros après les comptes. Le consensus Bloomberg voit actuellement 4 achats, 7 maintiens et 1 vente sur le titre avec un objectif de cours moyen de 49,18 euros.
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Christian Grolier est un rédacteur sport très passionné. Écrire à propos des sports qu‘il adore et partager ses informations avec les lecteurs lui procure une immense satisfaction. En dehors de son travail, il s‘adonne à de nombreuses activités sportives. Il fait de la randonnée, du vélo et de la natation. Il est également un grand fan de football. Christian a également un grand intérêt pour le tennis et les jeux vidéo sportifs.
