Comment favoriser la cotation des PME sur Euronext Growth Milan, le segment boursier dédié aux petites et moyennes entreprises ? Le jeudi 15 juin à 16 heures, le Secrétaire générale d’AssoNext (l’association qui regroupe les entreprises sur Egm) Emilia Orsini et le membre du Comité scientifique, Lukas Plattner, présentent au Commission des finances du Sénat un document contenant des propositions d’amendements au projet de loi sur les fonds propres, le projet de loi en cours d’élaboration qui vise à aider les entreprises à entrer en bourse.
Comme le rappelle le document, il y a maintenant 193 sociétés cotées sur l’Egm, avec une capitalisation de 7,5 milliards d’euros. Globalement, pour les PME cotées sur Egm, les données suivantes ont été collectées 4,8 milliards d’euros. En 2023, il y a eu 9 hypo’s, ce qui a permis de récolter 51 millions d’euros.
Le marché boursier italien, cependant, “a une taille modeste par rapport à l’économie de notre pays et aux principaux marchés boursiers européens et mondiaux”, écrivent Orsini et Plattner.
Selon eux, pour augmenter la taille du marché, “il est nécessaire non seulement d’inciter les nouvelles entreprises à s’inscrire en bourse, mais aussi de promouvoir la participation des investisseurs individuels et institutionnels”.
La question de la baisse de la liquidité des marchés
Le Capital ddl, écrivent les deux experts, “fait mouche et son contenu a été accueilli avec enthousiasme par nos associés et adhérents et, dans la continuité de la contribution apportée au Livre vert du Mef, nous espérons que le Capital ddl constitue le premier pas d’une politique industrielle de grande envergure destinée à soutenir la croissance en Italie et à l’étranger des PME, l’épine dorsale du Made in Italy, avec des mesures de relance, tant réglementaires que fiscales, qui favorisent la canalisation de l’épargne privée vers le cœur du tissu productif national”.
Pour AssoNext, il est aujourd’hui nécessaire d’intervenir du côté de la demande et de l’économie. liquidité: “les chiffres pour 2013 sont résolument inquiétants : sur les quatre premiers mois de l’année, ils montrent que les volumes du principal indice Ftse Mib ont baissé de -20%, tandis que l’indice Ftse Small Cap a enregistré une baisse plus marquée de -35%”.
Une première voie est représentée, reprennent Orsini et Plattner, “par de nouvelles règles pour Pir et Eltif, qui inciteraient concrètement l’épargne italienne à investir dans l’économie nationale en canalisant les ressources vers les PME ; ou, par le biais de la l’épargne-retraite qui a joué jusqu’à présent un rôle très modeste qui, à l’instar de la France, doit absolument être renforcé”.
Il est important pour le développement du marché “d’augmenter sensiblement le nombre d’investisseurs institutionnels grâce à l’intervention de sujets à participation publique (par exemple Cdp Equity, Fondo Italiano d’Investimento, Invitalia, le Fondo Strategico Nazionale del Made in Italy nouvellement créé) à la fois par des interventions directes et par des investissements dans des véhicules d’investissement destinés aux PME cotées en bourse”.
À cette fin, “il conviendrait d’introduire l’obligation d’allouer une partie des ressources incluses dans le patrimoine affecté, conformément au D. L. 34/2020 aux PME accédant au marché du capital-risque, même dans ce cas, la meilleure solution semble être d’investir dans des véhicules avec des équipes dédiées aux PME cotées en bourse “.
Les deux amendements proposés au projet de loi sur les fonds propres
Il convient donc de modifier l’article 4 du projet de loi sur les fonds propres en prévoyant :
1. l’exclusion de la définition des “sociétés émettant des instruments financiers répandus” au titre du nouvel article 2325-ter du code civil non seulement – comme cela est déjà prévu – des émetteurs italiens cotés sur des marchés réglementés, mais aussi des émetteurs italiens dont les actions sont négociées sur des systèmes multilatéraux de négociation ;
2. l’inclusion dans la définition des “sociétés ayant recours au marché du capital-investissement” (les “sociétés ayant recours au marché du capital-investissement”) de l’article 2325-ter du nouveau Code civil. sociétés ouvertes) visées à l’article 2325-bis du code civil, non seulement – comme c’est déjà le cas – des sociétés dont les actions sont cotées sur des marchés réglementés ou largement diffusées dans le public, mais aussi des sociétés dont les actions sont négociées sur des systèmes multilatéraux de négociation. ()
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