Prix élevés de l’énergie, le secteur des tlc connaîtra une augmentation des coûts de 50% en 2023, qui est le plus à risque en termes d’ebitda.

Le Conseil européen de l’énergie du vendredi 9 septembre est très attendu. La Commission européenne étudie une intervention sur le marché Ttf à Amsterdam afin de soumettre la plate-forme de cotation européenne du gaz naturel (-3,68% à 231 euros par mégawattheure) à la surveillance financière de l’Esma. Parallèlement, la China National Petroleum Corporation (CNPC) a signé un accord avec la société russe Gazprom sur le gazoduc “Power of Siberia”.

Alors que le gouvernement italien a annoncé le 6 septembre son plan d’économies de gaz avec des réductions de la consommation dans les foyers, les bureaux et les locaux commerciaux. Dans une interview accordée à Il Corriere della Sera, le ministre, Roberto Cingolani, a déclaré qu’en cas de “catastrophe” sur les approvisionnements en gaz en provenance de Russie, il serait possible de réduire la température des radiateurs de deux degrés et de raccourcir le chauffage d’un mois, ajoutant que “si cela est nécessaire, nous impliquerons également les entreprises”.

Berenberg : le secteur des tlc connaîtra une augmentation des coûts énergétiques d’au moins 50 % en 2023

Parmi les entreprises menacées en 2023 par les coûts élevés de l’énergie figurent celles du secteur européen des télécommunications, en raison de la forte hausse des prix de l’électricité en Europe depuis le premier semestre de cette année. Usman Ghazi, analyste chez Berenberg, pense que le secteur devrait connaître une augmentation des coûts énergétiques d’au moins 50 % en 2023 (+20 % cette année 2022), ce qui entraînera une baisse de l’ebitda de 2 à 3 %. Le secteur a connu un taux de croissance médian de l’ebitda d’environ 2% en glissement annuel au cours des 18 derniers mois, ce qui implique que la croissance en 2023 devrait être plate.

Mais le consensus actuel prévoit une croissance de l’ebitda de 2 % en glissement annuel pour le secteur, et si les opérateurs s’efforcent de compenser les vents contraires des coûts par des augmentations de prix, celles-ci sont principalement limitées au livre de tête, de sorte que les bilans n’en bénéficieront qu’à long terme. Par conséquent, “nous pensons que les estimations consensuelles du secteur pour 2023 sont exposées à un risque de baisse d’au moins 2 % en glissement annuel au niveau de l’ebitda”, a averti M. Ghazi.

Voici les entreprises dont le risque est supérieur à la moyenne, il y a Telecom Italia

Les entreprises présentant un risque supérieur à la moyenne sont les suivantes : Telecom Italia, Telenor, Orange, Liberty Global et Telia. En revanche, “nous pensons que Swisscom, Deutsche Telekom, United Internet, Freenet et 1&1 présentent un risque inférieur à la moyenne”, a indiqué l’expert de Berenberg. D’autre part, le secteur n’est pas uniforme : les politiques de couverture varient considérablement d’un opérateur à l’autre. En fait, les opérateurs utilisent une combinaison de stratégies de couverture pluriannuelles (la minorité) et de stratégies à 12 mois, par le biais de contrats avec des fournisseurs à longue échéance et de marchés à terme. En outre, les opérations de couverture ont eu lieu à différents moments de la crise énergétique.

Jusqu’à présent, le secteur s’est bien couvert

Jusqu’à présent, la plupart des opérateurs ont couvert plus de 70 % des prévisions énergétiques pour 2022, avant la crise ukrainienne, et ont dépassé 80 % en juin. Certains opérateurs ont eu la chance de pouvoir couvrir la majeure partie de la demande prévue pour 2022 (et 2023) aux tarifs de 2021 ou avant, par exemple Kpn, Deutsche Telekom, Swisscom. D’autres se sont couverts progressivement pendant la crise, avec un timing qui a profité à certains d’entre eux (Telefónica Deutschland a pu couvrir la demande d’énergie de 2022 à un prix juste supérieur à celui de 2021).

Mais 2023 sera plus difficile que 2022.

Dans l’ensemble, ” nous estimons que les coûts énergétiques du secteur augmenteront d’environ 20 % en 2022, ce qui est une bonne chose si l’on considère que les prix spot moyens ont triplé d’une année sur l’autre “, poursuit M. Ghazi. Les coûts énergétiques représentant environ 2 à 3 % des coûts d’exploitation et 3 à 5 % de l’ebitda, l’effet négatif sur l’ebitda cette année sera donc faible, de l’ordre de 1 %. L’augmentation des coûts de l’énergie en 2022 sera supérieure à la moyenne pour United Internet (avec une couverture minimale), BT (en raison de taux de couverture nettement plus élevés d’une année sur l’autre) et Telenor (exposition à la crise de l’hydroélectricité en Norvège et au Pakistan, où les prix de l’énergie sont affectés par la dévaluation des devises), tandis qu’elle sera plus faible ou négligeable pour Swisscom, Deutsche Telekom, Kpn, 1&1 et Freenet.

Le fait que 2023 sera plus difficile que 2022 ne devrait pas être une nouvelle, étant donné l’évolution des prix de l’énergie en 2022. Les opérateurs ayant des politiques de couverture pluriannuelles et glissantes connaîtront une augmentation plus prononcée des taux de couverture à partir de l’automne de cette année, par exemple Kpn, tandis que les autres (la majorité), ayant hésité à se couvrir trop tôt pour 2023 dans l’espoir d’une baisse des prix, sont exposés à une hausse des taux.

Qu’en est-il des accords d’achat d’électricité (AAE), les accords d’achat conclus avec un propriétaire d’installations de production d’électricité (renouvelable) ? Ce domaine fait désormais l’objet d’une attention accrue dans le but de découpler les coûts énergétiques des prix spot actuels. Toutefois, même les opérateurs qui ont réussi à augmenter les AAE, comme Telenor, Telia, Deutsche Telekom et Kpn, pour n’en citer que quelques-uns, sont conscients qu’ils ne commenceront à répercuter les augmentations des coûts énergétiques qu’à partir de 2024. ()