Le taux de défaut des obligations d’entreprises de qualité spéculatifc.-à-d. avec une cote BBB- (selon la taxonomie de Standard&Poor’s) ou moins, en Europe, elle pourrait s’élever à 3,75% en juin 2024 contre 3% en juin 2023. Il s’agit de la prévisions inquiétantes publié par S&P Global Rating.
Les obligations spéculatives – également appelées obligations de pacotille – sont considérées comme étant de qualité inférieure et intègrent une valeur intrinsèque de 1,5 milliard d’euros. risque de défaillance plus élevé.
Le taux de défaillance représente le pourcentage d’obligations défaillantes : si ce taux de défaillance passe à 3,75 %, cela signifie que 3,75 obligations d’entreprises spéculatives en Europe pour 100 seront en défaut d’ici juin 2024.
Les pressions sur la dette
“Nous prévoyons que le taux de défaut à 12 mois sur les obligations d’entreprises spéculatives atteindra 3,75 % en juin 2024, contre 3 % en juin de cette année”, déclarent les analystes chez S&P Global Ratings. “La hausse des taux d’intérêt oblige les entreprises à consacrer une part plus importante de leurs revenus – en baisse – à la gestion de la dette, alors que l’activité économique résiste, mais ralentit.”
Le pire des scénarios : un défaut de paiement à 5,5 %.
“Une période prolongée de stagnation ou, pire, de récession pourrait faire grimper le taux de défaillance à 5,5 %. 5,5%“, préviennent-ils. “Ce scénario pourrait se réaliser si l’inflation de base en Europe reste élevée et si les banques centrales (dont principalement la BCE) sont contraintes de relever encore leurs taux et de les maintenir à un niveau élevé pendant une longue période”.
“La capacité des entreprises à assurer le service de la dette sur une base continue est un risque majeur dans un environnement où les flux de trésorerie sont déjà problématiques”. Cependant, pour les analystes, “les risques de récession sont faibles”. Ils ajoutent : “La plupart des émetteurs les plus faibles appartiennent à des secteurs tournés vers la consommation, tels que l’industrie de l’automobile, l’industrie de l’énergie et l’industrie de la construction. produits de consommation, de médias e divertissement. Ces entreprises s’appuient sur la résilience des dépenses de consommation, mais elles seront les plus durement touchées par les futurs défauts de paiement”.
Meilleur scénario : défaut de paiement à 1,75 pour cent
Dans le scénario le plus favorable, le taux de défaillance tombera à1,75%. Cette prévision est basée sur un scénario dans lequel l’activité économique ne s’arrête pas et l’inflation revient à des niveaux normaux, permettant aux banques centrales de d’assouplir leur politique monétaire de resserrement. Toutefois, ce scénario reste utopique, car “aucune baisse des taux d’intérêt n’est en vue, mais plutôt de nouvelles hausses”, concluent les analystes. ()
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