Milan Capital Europe | Testa (Borsa spa) : les entreprises ont besoin d’instruments plus flexibles, comme les Pays-Bas le proposent à Brembo

Travailler en vue de l’unification et la standardisation des marchés des capitaux : c’est ce dont l’Europe et l’Italie ont besoin selon Fabrizio Testa, CEO de Borsa Italiana, qui est intervenu mardi 27 lors de la première journée de Milano Europa Capitali, l’événement organisé par Class Editori. Le manager, qui travaille avec Euronext pour atteindre cet objectif, regarde la tendance de l’économie de marché. retrait de la cotequi doit cependant être évaluée – selon lui – avec le grand succès du segment Growth de Milan Euronext, tandis qu’en ce qui concerne la baisse de 16 % du volume des transactions sur Piazza Affari (et de 35 % sur l’Egm), il rappelle qu’il s’agit d’une conséquence de la volatilité des marchés de l’année dernière, caractérisée par l’invasion russe de l’Ukraine.

Qui participe à Milan Europe Capital ?

Testa est intervenu lors de l’événement Milano Europa Capitali, le rendez-vous organisé par Class Editori qui, à partir de 2019, raconte l’histoire de la capitale et qui, cette année, élargit l’horizon au scénario européen. L’événement se poursuit mercredi 28 : il est possible de s’inscrire et de suivre l’événement en direct sur le site de Class Agorà, en streaming sur Milanofinanza.it ou sur la chaîne Sky 507.

Fabrizio Testa, PDG de Borsa Italiana : Euronext travaille à la standardisation des sept bourses

Fabrizio Testa, PDG de Borsa Italiana, réitère l’effort d’Euronext d’Euronext en matière d’unification des marchés financiers européens : “Il y a sept bourses qui font partie de la même infrastructure et qui poursuivent conjointement les questions de normalisation et de standardisation. “En rejoignant le groupe Euronext, dont l’ADN est clairement européen, nous représentons un exemple de ce que l’Union européenne peut faire. Union des marchés de capitaux. Du point de vue de l’engagement des pays, il s’agit d’un grand changement pour le mieux : nous sommes beaucoup plus présents dans les débats européens et nous défendons les intérêts du pays. D’un autre point de vue, nous attirons l’attention sur les points à réviser dans notre cadre législatif et du cadre réglementaire”.

Testa met en garde contre les risques de le placage d’or – terme désignant la broderie que les États membres effectuent sur les directives européennes – ce qui risque souvent de saper les efforts de normalisation.

La tendance des radiation de la liste principale est un phénomène évident, mais pour le gestionnaire, il doit être considéré dans le contexte du succès du segment Growth de Milan Euronext. Nous aimerions certainement que les deux marchés continuent de croître”, admet M. Testa, pour qui “le retrait de la cote est un phénomène assez naturel qui ne se produit pas seulement en Italie”. L’aspect positif est que nous avons lancé le marché des PME il y a plus de dix ans. Aujourd’hui, le soutien important des intermédiaires a fait du marché réglementé un poumon. L’épine dorsale de l’industrie italienne est constituée de petites et moyennes entreprises. Elle présente des avantages en termes de résilience, mais aussi des inconvénients. Lorsqu’elles entrent sur le marché boursier, elles ne contribuent que marginalement à la capitalisation”.

Testa se félicite de la capital ddl: “De notre point de vue, elle est positive, elle agit sur les points soulevés par le Livre vert (de la station thermale de la Bourse), éd.) et d’autres rapports”, et est intervenue “après plusieurs mois d’engagement de la part de tous les acteurs pour mettre sur la table les problèmes et les suggestions” en vue d’une amélioration. “Il y a vraiment un engagement à aborder les questions les plus brûlantes”, ajoute le cédant de la Borsa Italiana. “En ce qui concerne le vote multiple, n’oublions pas que nous avons un x3 et que la proposition du ddl est un x10. Nous avons besoin d’outils pour donner de la flexibilité aux entrepreneurs, l’ensemble du système en bénéficiera, il suffit de regarder Brembo : en Hollande, le vote multiple n’a pas de limites”, souligne M. Testa.

Federico Freni et Emmanuel Conte : comment utiliser l’épargne des Italiens ?

Le sous-secrétaire à l’Economie Federico Freni nous rappelle l’importance d’utiliser l’épargne des Italiens d’une manière socialement utile : “La seule façon de réduire la dette est de croître. Cela signifie qu’il faut placer les liquidités des comptes courants sur le marché des capitaux et les mettre à la disposition des PME sur le marché italien”.
Pour Emmanuel Conteconseiller au budget de la municipalité de Milan, “Milan doit être un point de référence” et le thème de la collaboration public-privé doit être abordé là où “il faut trouver une recette pour imaginer un nouveau développement”.

Vacchi (Ima), La bourse est cruciale pour la croissance

Alberto Vacchi reconnaît l’importance de la cotation dans le développement de l’entreprise : “Nous avons été cotés en octobre 1995, et nous avons été en bourse pendant de nombreuses années. Nous pensions qu’à travers le marché boursier, et donc l’ouverture à des capitaux tiers, nous aurions un chemin de croissance vertueux, y compris à travers une augmentation de la notoriété. C’était une période décisive pour la croissance. Cependant, lorsque nous sommes arrivés à la fin de l’année 2020, période particulièrement complexe liée à Covid, l’entreprise se portait encore bien mais avait besoin d’un saut fonctionnel ; c’est pourquoi nous avons pris la voie de la sortie. L’entreprise voulait grandir sans avoir le besoin d’avoir feedback trimestrieldans le cadre d’une refonte majeure de l’entreprise elle-même. Le partenaire de capital-investissement a ensuite remplacé le flottant. Depuis lors, l’augmentation de taille a doublé : la sortie de la lumière du marché boursier permet à l’entreprise de mieux répondre aux nouveaux défis présentés par le marché”.

Rangone (Digital360), le capital-investissement facilite les objectifs à court terme

“Notre histoire est celle d’une start-up qui est entrée en bourse en 2012. Nous opérons dans un secteur très particulier : nous aidons les entreprises à opérer leur transition numérique. Le fait d’être cotée en bourse a été utile pour utiliser les papier dans les processus d’acquisition : nous avons acheté plusieurs entreprises en n’utilisant qu’en partie des liquidités”. Voici ce qu’il a dit Andrea Rangone, président de Digital 360.

Marchetto ( Somec), la bourse donne la discipline pour grandir

Marchetto, président-directeur général de Somec, raconte son expérience, toujours en cours, à la tête d’une entreprise. entreprise publique: “Mon histoire est un peu différente, parce que l’activité de Somec a profondément changé à la suite de la crise financière. d’acquisitions extraordinaires. La cotation sur l’indice Aim en 2018 a été cruciale pour l’exécution des transactions extraordinaires aux États-Unis. Le passage à Euronext en 2020 nous a donné une voie plus large et plus visible. La bourse nous a donné le discipline nécessaire pour pouvoir se développer, structurer l’entreprise, donner de la visibilité au projet managérial. La bourse donne des objectifs à atteindre”.

Stevanato, la cotation à Wall Street prépare les affaires

Franco Stevanato souligne les aspects positifs de l’introduction en bourse : “La décision de s’introduire en bourse était envisagée depuis des années, dès 2003, lorsque nous définissions notre vision d’entreprise à dix ans. La cotation à Wall Street était préparatoire à l’entreprise. pousser d’affaires. Dans l’ensemble, l’expérience a été très positive, car elle nous a permis d’avoir accès à un grand nombre d’entreprises.domaine financier très bonne, ainsi qu’à un écosystème, comme celui de New York, attentif au secteur pharmaceutique. Le résultat a été à l’avantage de volume de contrats et le dynamisme accru des dynamique industrielleen raison de la comparaison quotidienne avec les meilleurs du marché”.

Viviano ( Unicredit), la réglementation peut inciter à l’introduction en bourse

Silvia Viviano, Global Head of Equity Capital Markets chez Unicredit, souligne l’importance du signal donné par la réglementation.de Ferretti qui a choisi la Piazza Affari comme lieu de négociation secondaire (après Hong Kong). Le petites capitalisations reconnaît que “la question des la réduction des liquidités doit être abordée et des solutions ou des facilités doivent être trouvées. Comme l’indique la Borsa Italiana, toutes les entreprises doivent disposer d’un système de gestion des liquidités. agent de cotationC’est une bonne chose, car cela assure une couverture par la recherche dans les deux années qui suivent l’introduction en bourse, créant un cercle vertueux avec les investisseurs du monde entier et facilitant les échanges sur le marché”.

Ventoruzzo (Assosim), harmoniser les règles et assurer la flexibilité

Marco Ventoruzzo, président de l’Assosim, aborde la question de ce qu’il est convenu d’appeler les “règles du jeu”. l’augmentation du nombre de votes c’est-à-dire la présence de deux catégories d’actions ayant un pouvoir de vote différent (en général, une catégorie d’actions a 3 ou 10 fois plus de voix que l’autre). “Dans un monde parfait, l’idée une action, un vote est souhaitable, mais sur ce point il faut être réaliste : il est vrai que les entrepreneurs veulent des marges de flexibilité, mais il faut essayer de les réduire. harmoniser les règles au niveau de l’UE, sans nous permettre d’ignorer ce qui se passe dans d’autres pays. Le projet de loi sur le capital prévoit la modification du principe “une action, une voix”, ainsi que l’introduction d’un certain nombre de protections pour les minorités. Il est important de disposer de moyens de protection efficaces en cas d’abus”, a-t-il déclaré.

Gaudenti (Envent), La bourse, infrastructure stratégique pour le pays

“Les problèmes sont le manque de intermédiairesl’insuffisance des investisseurs professionnels e institutionnelqui rebondit inévitablement sur le petit nombre d’entreprises qui entrent en bourse”. Franco Gaudenti, président d’Envent, rappelle également la nature stratégique des marchés boursiers qui méritent une politique industrielle sur mesure.

Valeri (Lazard), le marché de la dette privée explose

Flavio Valeri, président de Lazard Italia, réfléchit à l’évolution du marché de la dette privée. des méthodes de financement de l’entreprise et comment un acteur disposant d’une masse critique suffisante peut s’acquitter de la tâche de “financement”. éclaireur pour les autres investisseurs institutionnels “Le marché de la dette privée est en pleine explosion. Le capital-investissement restera important en Italie dans un avenir prévisible, mais la tendance est cyclique. On a beaucoup parlé des fonds et des fonds de pension, mais il ne faut pas oublier que les montants gérés sont importants, mais pas énormes. La création d’un société de gestion d’actifs en tant que projet de pays ne dépend pas de la performance du marché : la centralisation des flux de pension de ces réalités pourrait être un facteur de succès. bénéficier du marché”.

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Centemero, l’esprit de clocher est un obstacle pour les investisseurs institutionnels

“C’est une idée qui est dans le cœur de la majorité et le ministre, mais il faut voir comment l’appliquer”, répond l’Honorable Giulio Centemero (Ligue), membre de la 6ème Commission, à la proposition de Valeri, mais pas seulement”. D’un point de vue culturel, l’Italie dispose d’une certaine esprit de clochernous n’agissons jamais ensemble ; nous devrions mettre en place un projet pour rassembler ne serait-ce qu’une petite partie de la direction des institutions, afin qu’elles décident de se consacrer à l’économie réelle, en particulier au marché boursier”, poursuit-il.

Vismara ( Equita), le manque d’investisseurs institutionnels italiens est un problème

“La question fondamentale est celle de la le manque d’investisseurs institutionnels Le manque d’investisseurs nationaux en Italie, qui a toujours été un énorme problème”, déclare Andrea Vismara, directeur général d’Equita. Sans investisseurs, nous aurons toujours un problème de faibles valorisations, de faibles volumes, de peu de liquidités et, inévitablement, il arrive un moment où le fonds de capital-investissement arrive et où l’entreprise quitte le marché boursier”.

Torriero (Abi), le projet de loi sur les capitaux est un premier pas

Gianfranco Torriero, directeur général adjoint de l’Abi, déclare : “Certains des problèmes italiens se retrouvent également dans le contexte européen ; les réponses sont celles déjà indiquées par la Commission en 2015, lors de la première proposition sur la création d’un marché des capitaux. L’aspect qu’ils saisissent est le suivant : les produits et les marchés doivent répondre aux besoinségalement par le biais de la “production réglementaire”.

Participants à la première journée

Ont participé à la première journée de travail le sous-secrétaire à l’économie, Federico Freni, le conseiller au budget de la municipalité de Milan, Emmanuel Conte, le fondateur de Prima Industrie, Gianfranco Carbonato, le numéro un de Nice, Bruno Conterno, le président de Digital360, Andrea Rangone, président et directeur général d’Ima, Alberto Vacchi, l’honorable Giulio Centemero (Lega), directeur général adjoint d’Abi, Gianfranco Torriero, directeur général d’Equita, Andrea Vismara, président de Lazard Italia, Flavio Valeri, président d’EnVent Capital Markets, Franco Gaudenti, président de la Fondation Enasarco, Alfonsino Mei, président d’Assosim, Marco Ventoruzzo, responsable mondial des marchés des capitaux chez Unicredit, Silvia Viviano, fondatrice et PDG de Yolo, Gianluca de Cobelli, numéro un de Somec, Oscar Marchetto Lors de l’inauguration, le vice-premier ministre et ministre des affaires étrangères, Antonio Tajani, a appelé à des règles fiscales plus favorables afin de stimuler l’entrée de l’épargne dans l’économie réelle par le biais d’introductions en bourse. ().