Les actions, quand le marché baissier prendra fin et les facteurs positifs qui peuvent réduire le risque systématique.

A en juger par la tendance des sessions d’octobre, l’opinion semble commencer à prévaloir que le pic d’inflation a été atteint. A l’horizon, donc, au moins un plafonnement de la hausse du coût de l’argent, notamment parce que, malgré la décision de l’Opep+ de réduire substantiellement la production de pétrole brut de 2 millions de barils par jour, les prix sont restés sous les 100 dollars le baril de Brent tandis que les prix du gaz naturel en Europe sont au tiers de leur pic de fin août.

Comment savoir quand le marché baissier prendra fin

Faut-il croire ce rassemblement ou non ? Cela dépend de la durée du rallye actuel, selon Fabrizio Barini d’Integrae Sim. “Les perspectives sont celles d’une quinzaine de jours de calme relatif grâce à des résultats trimestriels américains meilleurs que prévu et surtout des perspectives d’avenir qui n’ont pas suscité d’inquiétudes. Entre autres, les résultats trimestriels des banques, qui sont des indicateurs très sensibles des tendances économiques réelles, sont satisfaisants. Pensez aux résultats de Goldman Sachs, qui a enregistré une baisse de 43 % de ses bénéfices et de 12 % de ses revenus, alors que les analystes s’attendaient à pire, puis l’annonce de la réorganisation suggère que les PDG ont les outils nécessaires pour faire face à la crise sans larmes ni sang. N’oublions pas, cependant”, a prévenu M. Barini, “que JP Morgan, par la bouche de son PDG, Jamie Diamon, a parlé de l’arrivée d’un ouragan. En Europe aussi, la hausse est tirée par la composante plus cyclique, ce qui est de bon augure pour l’avenir”.

L’inflation pourrait être très proche de son pic dans la zone euro

Les attentes des marchés se concentrent également sur la réunion de la BCE, prévue la semaine prochaine (27 octobre), au cours de laquelle la présidente, Christine Lagarde, devrait relever les taux de 75 points de base, en raison d’une inflation qui a atteint 10 %, mais qui pourrait être très proche de son pic. Aujourd’hui, 19 octobre, le chiffre définitif de l’inflation dans la zone euro pour septembre (préliminaire : +1,2% en glissement mensuel, +10% en glissement annuel ; consensus : +1,2% en glissement mensuel, +10% en glissement annuel). L’inflation en Grande-Bretagne a déjà été publiée, en hausse de 0,5% en glissement mensuel et de 10,1% en glissement annuel en septembre. La lecture cyclique est légèrement supérieure au consensus (+0,4% en glissement mensuel), tandis que la lecture tendancielle est conforme aux attentes.

La baisse des prix du pétrole et du gaz a besoin de temps pour se résorber en aval.

La baisse des prix du gaz et du pétrole ces dernières semaines (117 euros par mégawattheure et 84,9 dollars par baril pour le Brent aujourd’hui 19 octobre) pour décharger l’aval, a cependant besoin de temps, a noté Antonio Tognoli de Cfo sim. “Au moins un quart, étant donné que la hausse du prix de l’électricité pour le quatrième trimestre 2022, +71,5% par rapport au troisième, calculée selon le mécanisme bien connu, s’est produite avec des prix du gaz plus proches des hauts que des bas”, a expliqué Tognoli. “Nous pourrions donc penser que si le prix du gaz devait rester autour de ces niveaux pendant tout le trimestre, et les prémisses sont là, étant donné que l’accord sur un plafonnement dynamique du prix semble à portée de main, la croissance de l’inflation diminuerait. Ce qui ne signifie pas que les prix baisseraient, mais qu’ils augmenteraient moins.

Quoi qu’il en soit, nous sommes 10 % moins riches, ou 10 % plus pauvres, en Europe aujourd’hui qu’il y a un an. La descente de l’inflation sera cependant, et selon toute vraisemblance, lente, car elle a désormais infiltré la “dynamique économique”. Eh bien, si ce scénario se confirme, il faudra comprendre si le calendrier est compatible avec les estimations de la BCE ou si l’inflation, quoi qu’il en soit, se poursuivra inexorablement jusqu’à l’objectif de 2%. Selon les prévisions de M. Tognoli, après le relèvement de 75 points de base le 27 octobre, la BCE fera preuve de beaucoup de prudence et de souplesse pour éviter, autant que possible, d’exposer la croissance économique à une longue et profonde récession.

Facteurs positifs qui peuvent réduire le risque systématique

Ainsi, “nous ne sommes pas encore sortis de l’auberge et l’inflation n’a peut-être pas encore atteint son pic, mais nous en sommes peut-être proches. Et les marchés commencent à prendre en compte plusieurs facteurs positifs qui peuvent réduire le risque systématique. Tout d’abord, l’action chorale européenne sur la principale cause de l’inflation (45%), ensuite, les intérêts de la cellule économique chinoise qui pourraient pousser Poutine vers une solution rapide au conflit, et enfin, les élections américaines de mi-mandat qui approchent, quel meilleur support que le début des pourparlers de paix pourrait apporter des votes à Biden ?”, s’interroge Tognoli, selon qui la fin du marché baissier pourrait, par conséquent, se situer entre janvier/février 2023. ()