Des revenus trimestriels supérieurs aux prévisions grâce à l’effet de change et à l’Amérique du Nord, et des prévisions inchangées pour 2022 pour Stellantis. Le groupe automobile, issu de la fusion entre Fca et Psa, a clôturé le troisième trimestre de cette année avec un chiffre d’affaires net de 42,1 milliards d’euros, en hausse de 29% par rapport au T3 2021, grâce notamment à des volumes plus importants (+9%), des prix nets favorables (+8%) et des effets de change positifs (+10%). Le consensus Bloomberg prévoyait des revenus de 41,1 milliards d’euros. Alors qu’au cours des neuf premiers mois de l’année, les livraisons ont diminué de 2 % pour atteindre 4,215 millions et les recettes ont augmenté de 21 % pour atteindre 130,1 milliards.
L’Amérique du Nord est le moteur des revenus de Stellantis, +29% au troisième trimestre.
Le principal moteur reste l’Amérique du Nord avec 21,1 milliards d’euros au T3, +36%, soit 50% du total (20,9 milliards d’euros selon le consensus) grâce à la contribution positive des volumes (+12% à 441 000 unités) et du prix gonflé par l’effet de change. Viennent ensuite l’Europe avec 14,8 milliards (+17%, 14,2 milliards l’estimation du consensus), l’Amérique du Sud avec 4 milliards (+56%, 3,9 milliards l’estimation du consensus), l’Apac avec 0,6 milliard (+20%, 0,5 milliard l’estimation du consensus) et Maserati avec 0,6 milliard (+23%, 0,5 milliard l’estimation du consensus).
En termes de parts de marché, toutefois, on observe une baisse de 20 points de pourcentage en glissement annuel en Amérique du Nord, à 10,8 %, la part de marché des États-Unis ayant diminué de 70 points de pourcentage à 11,1 %. En Europe élargie, la part de marché a également baissé à 19,2% (-90 points de base en glissement annuel). En Amérique du Sud, le groupe reste le leader du marché avec une part de 22,6%, toujours en baisse de 150 points de base par rapport à l’année précédente. Stellantis est également le leader des véhicules commerciaux en Amérique du Sud et dans l’UE élargie, avec une part de 30,8% et 29,2% respectivement.
Hausse de 13% des livraisons grâce à une meilleure disponibilité des semi-conducteurs
Les livraisons ont atteint 1,281 million d’unités (1,31 million d’unités estimées), en hausse de 13 % en glissement annuel, en raison d’une meilleure disponibilité des semi-conducteurs par rapport au troisième trimestre 2021. Alors que les ventes mondiales de véhicules électriques ont augmenté de 41 %. Le stock total de véhicules neufs de 926 000 unités au 30 septembre, dont 275 000 en propriété, a augmenté de 179 000 unités par rapport au 31 décembre 2021, principalement en Europe “en raison d’aspects logistiques”, a expliqué l’entreprise.
Objectifs 2022 et perspectives de marché confirmés, partout sauf en Chine (+5%)
À la lumière de ces résultats, Stellantis a confirmé ses prévisions pour l’ensemble de l’année : une marge opérationnelle ajustée à deux chiffres et un flux de trésorerie libre industriel positif. Les perspectives du marché ont également été confirmées, partout sauf en Chine, qui est passée de stable à +5%. En revanche, l’Amérique du Nord -8% (était +3% au début de l’année), l’Europe élargie -12% (était +3% au début de l’année), l’Amérique du Sud stable (était +3% au début de l’année), le Moyen-Orient et l’Afrique stable, l’Inde et l’Asie-Pacifique +5%.
” Encouragés par la réponse enthousiaste à nos EV Days pour Dodge et Jeep au cours de l’été et par une augmentation de 41 % en glissement annuel des ventes globales de Bev au troisième trimestre, nous accélérons la mise en œuvre de notre feuille de route d’électrification dans le cadre de notre plan stratégique Dare Forward 2030 afin de répondre à la demande croissante de véhicules électriques “. Nous nous préparons avec impatience à assister au CES 2023 en janvier à Las Vegas, où le concept Ram 1500 Revolution BEV fera ses débuts mondiaux”, a souligné Richard Palmer, directeur général de Stellantis.
Les analystes apprécient particulièrement la contribution du prix-mix (+10%).
Equita Sim a apprécié les chiffres du chiffre d’affaires plus élevés que prévu et les stocks qui ont augmenté globalement de 10 % en séquentiel à 926 000 unités, ” mais toujours à un niveau inférieur à la normale qui laisse de la place pour maintenir un mix-prix positif au moins à court terme “, a noté Equita, confirmant sa note d’achat et son objectif de cours à 19 €. Pour un autre analyste, les revenus du T3 2022 ont également dépassé ses estimations (+1%) et celles du consensus (+3%) avec de meilleurs résultats dans toutes les divisions. En outre, la contribution du prix et du mix a été de +10%, “mieux que ce que nous attendions, +5%, offrant une plus grande marge de manœuvre pour compenser l’inflation des coûts. L’orientation pour 2022 a été confirmée, mais après les résultats du premier semestre 2022, cela n’a pas été remis en question’, a souligné l’expert.
Toujours pour Bestinver Securities, la bonne surprise du chiffre d’affaires au troisième trimestre est due à un effet prix/mix qui a dépassé ses attentes d’environ 4 %, un soutien supplémentaire pour le maintien de marges opérationnelles à deux chiffres au second semestre 2022. Si le déclin de la part de marché à ce stade “n’est pas une cause d’inquiétude, selon nous, car le groupe donne la priorité à la rentabilité sur les volumes, qui sont soumis à des contraintes en raison des problèmes d’approvisionnement en semi-conducteurs”, explique Bestinver, qui réitère sa note d’achat et son objectif de cours compris entre 26 et 28 euros sur le titre. En revanche, Banca Akros a noté que les chiffres du troisième trimestre 2022 “ne sont que légèrement supérieurs aux estimations du consensus ; par conséquent, nous ne nous attendons pas à ce que le cours de l’action, sur laquelle nous avons une note d’achat et un objectif de cours de 17,50 euros, réagisse beaucoup aujourd’hui”. En effet, le cours de l’action Stellantis suit le ton négatif du marché et fléchit de 2,18% à 13,43 euros. ()
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