L’indice automobile Stoxx Europe 600 a grimpé de 1,31 % malgré l’avertissement de Ford concernant la pénurie de pièces détachées au troisième trimestre et une inflation élevée. À tel point qu’après les heures de négociation à Wall Street, le 19 septembre, l’action Ford a perdu près de 5 %, car l’entreprise a annoncé de manière surprenante un ebit ajusté pour le troisième trimestre de cette année compris entre 1,4 et 1,7 milliard de dollars, alors que le consensus Bloomberg prévoyait environ 2,6 milliards de dollars. En juillet, le constructeur automobile de Dearborn, Michigan, a déclaré qu’il était confronté à des pressions inflationnistes qui affecteraient une série de coûts totalisant environ 3 milliards de dollars pour l’année.
La base de l’avertissement de Ford était l’incapacité de terminer 40 à 45 000 véhicules en raison d’une pénurie de composants.
Parmi les raisons de la révision à la baisse de l’ebit ajusté trimestriel : l’impossibilité de terminer 40 à 45 000 véhicules en raison d’une pénurie de composants, ce qui, selon les analystes d’Equita Sim, pourrait représenter une perte de revenus d’environ 1,5 milliard (environ 4/5% de l’estimation du consensus Bloomberg) et des coûts d’approvisionnement d’environ 1 milliard, plus élevés que le plan d’affaires.
Toutefois, Ford a confirmé ses prévisions pour 2022, selon lesquelles l’ebit ajusté devrait se situer entre 11,5 et 12,5 milliards (le consensus Bloomberg se situe dans la fourchette basse, à environ 11,7 milliards), car au cours du quatrième trimestre, le groupe s’attend à être en mesure d’achever et de vendre les stocks excédentaires (40 000 à 45 000 véhicules, dont de nombreux camions et SUV à marge élevée, qui attendent des pièces et ne peuvent être livrés aux concessionnaires, un chiffre plus élevé que prévu).
Les perturbations de la chaîne d’approvisionnement continuent de peser sur les bénéfices des constructeurs automobiles
Les analystes d’Equita Sim estiment que la surprise vient surtout de l’absence de composants, car ils avaient recueilli des échos dans tout le secteur d’une amélioration progressive, même s’ils savaient qu’ils étaient encore loin de revenir à la normale. Au contraire, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, qui entravent le secteur automobile depuis plus d’un an, continuent de peser sur les bénéfices des entreprises du secteur. D’autres constructeurs automobiles ont également du mal à approvisionner les concessionnaires, invoquant des pénuries de semi-conducteurs et d’autres composants nécessaires à l’assemblage des voitures et des camions.
Par exemple, General Motors a déclaré cet été qu’elle n’avait pas réussi à livrer près de 100 000 véhicules aux concessionnaires en raison d’une pénurie de composants, notamment de puces. À tel point qu’au deuxième trimestre de cette année, General Motors a annoncé une baisse de 40 % de son bénéfice net, en raison d’une perte en Chine et de difficultés persistantes dans la chaîne d’approvisionnement.
Mais les bénéfices de Ford ont été dopés par des acheteurs prêts à payer des prix records pour les nouveaux véhicules du groupe.
Ces derniers mois, la croissance des ventes de Ford a dépassé celle de ses concurrents. Rien qu’aux États-Unis, les ventes du groupe ont augmenté de 27 % en août, contre une baisse de 5 % pour l’industrie automobile. Les pressions inflationnistes ont fait grimper le coût des matières premières et Ford a augmenté les prix de certains modèles populaires, tels que le SUV électrique Mustang Mach-E et le camion F-150 Lightning. Les bénéfices de Ford ont été dopés par des acheteurs prêts à payer des prix records pour des véhicules neufs en raison de la disponibilité limitée des voitures et des camions. En effet, au deuxième trimestre, le bénéfice net du constructeur automobile a augmenté de près de 19 % par rapport à la même période de l’année dernière.
Comme Ford, Stellantis pourrait également augmenter ses prix.
Il est certain que la mise à jour fournie par Ford pourrait avoir un impact négatif sur le secteur automobile en raison d’une inflation des coûts plus élevée que prévu, tandis que l’absence de composants montre que le problème n’est pas terminé, même si l’impact pourrait être propre à chaque entreprise. “La confirmation des prévisions pourrait en partie limiter la réaction négative du secteur, mais il est clair que la réalisation des objectifs de fin d’année de Ford devient plus compliquée”, commente un analyste qui, pour Stellantis, souligne que les prévisions d’inflation des coûts (plus de 6 milliards environ) sont légèrement plus prudentes que les prévisions précédentes de Ford et que la hausse mise en avant par Ford pourrait être compensée par une augmentation des prix de 0,8% (impact sur l’ebit ajusté pouvant atteindre 5% sans augmentation des prix).
Toutefois, Stellantis a donné des indications rassurantes sur les marges pour le second semestre de 2022.
Bestinver Securities considère qu’il s’agit d’une lecture négative pour Stellantis, un titre couvert par une note d’achat, car l’inflation des coûts et les problèmes de pénurie d’approvisionnement affectent l’ensemble du secteur des équipementiers, même s’il convient de noter que Stellantis a jusqu’à présent fourni des indications rassurantes sur les marges du second semestre 2022. Le consensus prévoit une marge d’ebit ajustée en fin d’année pour le groupe à 12,9 %, contre 11,8 % en 2021. “Il n’est pas clair comment Ford atteindra ses objectifs pour l’exercice 2022 malgré 1 milliard de dollars de coûts supplémentaires au troisième trimestre. Le consensus sur Ford prévoyait un ebit annuel d’environ 3 milliards de dollars au troisième trimestre et de 12 milliards de dollars pour l’exercice 2022, de sorte que les nouvelles prévisions pour le troisième trimestre sont inférieures de près de 50 % au consensus”, avertit Bestinver Securities. ()
Christian Grolier est un rédacteur sport très passionné. Écrire à propos des sports qu‘il adore et partager ses informations avec les lecteurs lui procure une immense satisfaction. En dehors de son travail, il s‘adonne à de nombreuses activités sportives. Il fait de la randonnée, du vélo et de la natation. Il est également un grand fan de football. Christian a également un grand intérêt pour le tennis et les jeux vidéo sportifs.
