Investissements, la bourse sera mise à l’épreuve en 2024. Les actions à privilégier selon State Street Global Advisors

Economie & Finance

En 2023, les actions ont progressé malgré l’inflationune politique monétaire restrictive et un environnement économique défavorable. Mais qu’en sera-t-il en 2024 ? Le scénario pourrait pénaliser le segment des actions. C’est ce qu’expliquent les experts de State Street Global AdvisorsAltaf Kassam et Dane Smith.

La question clé est la diminution de la prime pour la risque actions et le rendements obligataires élevés résultant de la réduction progressive de la liquidité : des facteurs qui conduisent les investisseurs à être moins enclins à s’exposer à des risques plus élevés en échange de rendements suffisants pour atteindre les objectifs de leur portefeuille.

Si le moteur de la consommation s’arrête

Les experts considèrent que les taux élevés sapent la capacité des consommateurs à dépenser. “La prudence accrue des consommateurs et leur sensibilité aux prix affecteront la capacité des consommateurs à dépenser. bénéfices des entreprises. Les répercussions sur le chiffre d’affaires ont exercé une pression supplémentaire sur les actions. marges bénéficiaires se réduisent. Le secteur des biens et services discrétionnaires, étroitement lié aux segments de marché les plus cycliques, semble être menacé : nous avons récemment assisté à d’importantes révisions à la baisse de l’indice des prix à la consommation (IPC). estimations de la croissance des bénéfices pour 2024″, notent les gestionnaires.

Une question de style : l’accent sur la qualité

Les entreprises dont les flux de bénéfices sont plus résilients et les bilans plus solides sont mieux à même de résister aux pressions d’une crise économique mondiale. politique monétaire qui reste restrictive, l’augmentation de la dette et le ralentissement des dépenses de consommation”, notent les experts. Un scénario complexe où le rendement est à rechercher dans les obligations qualitéIls expliquent qu’il s’agit d’actifs présentant des caractéristiques convaincantes. “Le style d’investissement axé sur la qualité permet de participer à la croissance au niveau le plus élevé. à la haussetout en offrant une protection à la baisse”.

Mais qu’est-ce qui caractérise un actif de “qualité” ? En général, un actif de “qualité” présente une constance des bénéfices, une rentabilité élevée et un faible niveau d’endettement, autant de paramètres facilement quantifiables. Les éléments techniques sont complétés par des considérations qualitatives, telles que la fiabilité de l’équipe de direction, la culture d’entreprisela force de la marque, les barrières à l’entrée, la force du modèle d’entreprise.

Quelle est la qualité des grandes capitalisations américaines ?

Les caractéristiques, ces qualités, que l’on retrouve en grand nombre dans le segment Grandes capitalisations américainesles experts expliquent. Aux États-Unis, de nombreuses entreprises présentant ces caractéristiques ont été fortement “réévaluées” en 2022-2023 en raison des hausses agressives des taux d’intérêt.”

Mais avec l’augmentation de la volatilité en vue, toutes les actions de qualité ne sont pas égales et une certaine sélection doit être opérée.

“Pour échapper au pire phases descendantesles investisseurs devraient essayer d’éviter la partie cyclique bon marché du marché (au moins pour le moment), tout en évitant les zones plus étroites où les valorisations sont devenues excessives”.

“En ce qui concerne les secteurs, informatique, industrie et le matériaux sont les principaux bénéficiaires de la récente législation américaine qui prévoit de vastes mesures de protection de l’environnement. incitations fiscales pour les technologies propres et de nouveaux investissements dans les infrastructures, tels que l’Inflation Reduction Act, la Bipartisan Infrastructure Law et le Chips Act. Les entreprises internationales opérant aux États-Unis et les entreprises américaines peuvent bénéficier de ces mesures d’incitation.

Les actions européennes dans le marasme avec la BCE

Les perspectives sont plutôt négatives pour Les marchés européens. “Le resserrement de la politique monétaire a eu un impact plus rapide sur l’économie européenne dans son ensemble qu’aux États-Unis, car l’environnement fiscal est relativement moins favorable. Malgré cela, la BCE semble moins encline à réduire les taux en 2024 par rapport à la Fed. Il semble que la BCE préfère attendre que les taux actuels produisent leurs effets sur le système”, écrivent les gestionnaires. Un scénario compliqué : la crise inflationniste ne peut pas encore être considérée comme résolue et les risques de récession augmentent. Le déboursement des crédit bancaire s’est ralentie et la Commission européenne note “une faiblesse persistante dans l’industrie et un ralentissement dans le secteur des services”.

Des perspectives pessimistes donc, qui ne font pas l’unanimité parmi les chefs d’entreprise. Selon les analystes UnicreditPar exemple, les actions de la zone euro ont le potentiel d’augmenter d’environ 10 % en moyenne en 2024, grâce à la baisse des rendements obligataires et à la réduction attendue des taux d’intérêt. Les analystes s’attendent à ce que leEurostoxx 600 pour atteindre 500 points à partir du niveau actuel de 478, et pour que le Msci Italie atteigne 82 points à partir du niveau actuel de 78,3 points.

Les facteurs positifs du marché boursier japonais

De bonnes perspectives pour l’économie japonaise, à commencer par l’inflation et les salaires. “La hausse de l’inflation au Japon a permis aux entreprises qui n’étaient pas en mesure d’augmenter leurs prix de le faire, ce qui pourrait stimuler l’économie japonaise. revenus et les bénéfices. Les négociations “shunto” de 2024 devant déboucher sur une hausse des salaires (facteur clé de l’inflation), l’économie de l’Union européenne est en train de s’effondrer. consommateurs pourraient être encouragés à dépenser”.

Des facteurs indubitablement positifs, par réflexe, pour la Marché boursier japonais. Un autre facteur positif, selon les experts, est que la Bourse de Tokyo a exigé des entreprises qu’elles améliorent leur gouvernance et l’efficacité de leur capital, sous peine d’être radiées de la cote. “Cela pourrait contribuer à créer des entreprises de meilleure qualité et plus rentables et pousser le marché vers une croissance plus durable. Les avantages de cette campagne ont été démontrés par l’augmentation du nombre d’entreprises cotées en bourse.rachats d’actions“, notent les gestionnaires. “L’augmentation de l’appétit pour le risque concomitante à la hausse des rendements japonais pourrait également soutenir les entrées sur le marché boursier, tandis que les grandes entreprises, qui disposent d’une large marge de manœuvre en matière de rachat d’actions, devraient être en mesure d’améliorer leur situation financière et d’accroître leur compétitivité. liquiditésils peuvent chercher à réinvestir dans des opportunités de croissance pour suivre le rythme de l’inflation”.

Les marchés chinois, prêts à rebondir ?

“Le marché boursier chinois est probablement en train d’atteindre son niveau le plus bas, se préparant à une reprise potentielle à court terme”, notent les gestionnaires. “Dans le même temps, les décideurs politiques semblent vouloir créer un plan de relance qui protégera l’économie sans accentuer la crise économique. problèmes structurels. Les perspectives de croissance à long terme restent menacées par un lourd fardeau de la dette, une marge de manœuvre limitée en matière de politique budgétaire, les excès du marché du logement, l’aggravation des facteurs démographiques et l’intensification des tensions géopolitiques. La croissance du PIB réel devrait ralentir, passant de près de 5 % en 2023 à 3 % dans les années à venir. ()