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Séance chaude pour Technogym, qui clôture mardi 27 février à 8,96 euros, -3,86%, après que Banca Akros a abaissé sa note de neutre à vendre. La banque a toutefois relevé son objectif de cours de 7 à 8 euros, soit à un niveau inférieur au cours actuel.
Risques de déception selon Banca Akros
“Risques de déception sur les résultats de 2023 ?” se demandent les analystes en attendant le rapport annuel prévu pour le 25 mars. Le chiffre d’affaires attendu pour 2023 s’élève à environ 804 millions d’euros, contre 796 millions d’euros précédemment, “reflétant principalement la consolidation de la coentreprise”. Emirats Llc détenue à 49 %, qui, après un changement de gouvernance, est désormais entièrement consolidée”. Malgré cela, les prévisions de bénéfice et de bpa (bénéfice par action) pour 2023-2025 restent inchangées, et les prévisions pour 2025 sont inférieures aux prévisions de chiffre d’affaires et de marge bpa jusqu’en 2025. En outre, les prévisions de bénéfice par action pour 2023 et 2024 sont inférieures d’environ 10 % au consensus Bloomberg.
Selon les analystes, Technogym serait investir dans les opex (dépenses d’exploitation) plus que ce que le marché suppose, afin de rester en tête. Cela entraîne une augmentation des dépenses, qui pourrait avoir un impact sur les marges d’ebitda dès le second semestre 2023.
La nouvelle prix cible a été formulé sur la base d’un changement de variables dans le modèle Dcf : ici, le taux sans risque à long terme passe de 5 à 4 pour cent, tandis que le Wacc (coût moyen pondéré du capital) passe de 10 à 9 pour cent. Il en résulte une juste valeur de 8 euros. “Pour cette raison, et compte tenu des risques de déception concernant les résultats de 2023, nous modifions notre évaluation de neutre à vendre. Les risques pour notre évaluation résident dans des résultats meilleurs que prévu”. ()
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