Erg fait son entrée sur le marché des énergies renouvelables aux États-Unis. La société dirigée par Paolo Merli a annoncé la signature d’un accord avec Apex Clean Energy Holdings Llc (Apex), l’un des principaux développeurs indépendants d’énergie propre aux États-Unis, pour la création d’un partenariat stratégique ayant pour mission de gérer un portefeuille de centrales éoliennes et solaires déjà en exploitation et de le développer éventuellement.
Ce que prévoit la première étape d’Erg aux États-Unis
Il s’agit du premier pas du groupe italien sur le marché étranger et il prévoit la création d’une société holding de droit américain à laquelle seront confiés un parc éolien et une centrale solaire, tous deux récemment mis en service, pour un total de 317 MW de capacité installée et une production estimée à environ 1 TWh, ainsi qu’un accord de coopération relatif à environ 1 GW de nouveaux projets solaires et éoliens terrestres en cours de développement aux États-Unis. La société holding sera détenue à 75 % par Erg et à 25 % par Apex, qui poursuivra la gestion opérationnelle des actifs.
270 millions d’USD investis
Pour l’acquisition de la participation majoritaire de 75 %, Erg paiera 270 millions d’USD. La clôture de la transaction est prévue au cours du premier semestre 2024 et est soumise au feu vert d’un certain nombre d’autorités américaines et européennes (y compris Cfuius, Hsr Commission, Dg-Comp) et au consentement au changement de contrôle d’un certain nombre de tiers concernés, y compris les contreparties de l’investisseur en capital fiscal et de l’AAE.
Le portefeuille acquis
Le portefeuille acquis se compose d’un parc éolien terrestre de 224,4 MW situé dans l’Iowa et mis en service au premier semestre 2023, avec une production annuelle estimée à plus de 800 GWh, et d’un parc photovoltaïque de 92,4 MW situé dans l’Illinois et mis en service au second semestre 2022, avec une production annuelle estimée à plus de 150 GWh, ce qui équivaut à un total de 387 kt de CO2 évité. Les deux centrales sont situées dans le Midcontinent Independent System Operator (MISO), le plus grand marché américain de l’électricité et le deuxième en termes de capacité installée. Les deux centrales bénéficient, entre autres, d’accords d’équité fiscale avec des contreparties financières et ne seront pas endettées à la clôture de l’opération. La titrisation des revenus est garantie par des accords de vente à long terme signés avec des contreparties commerciales de premier plan.
“En supposant une valeur de développement du pipeline de 1GW d’environ 50 000 $/MW, le multiple d’acquisition serait d’environ 1 à 1,1 million de dollars/MW, soit environ 15 fois l’ev/ebitda sur la base d’une estimation préliminaire et en excluant la valeur des partenariats fiscaux, ce qui, selon nous, est cohérent avec l’acquisition d’une prime majoritaire pour les actifs, l’entrée sur un nouveau marché et le facteur de charge élevé des centrales : environ 40 % pour l’éolien et 19 % pour le solaire “, commente Equita.
Stratégie et objectifs de croissance aux États-Unis présentés au premier semestre 2024 avec le plan d’affaires jusqu’en 2028
“Nous sommes fiers d’annoncer l’entrée d’Erg sur le marché américain des énergies renouvelables. Il s’agit d’une occasion unique de poursuivre la croissance de notre portefeuille d’activités, en augmentant sa diversification géographique et technologique, avec l’acquisition d’installations opérationnelles de première qualité ainsi qu’une importante perspective de croissance grâce à un accord de coopération pour environ 1 GW de projets en cours de développement”, a commenté le PDG Paolo Merli, soulignant qu’il avait “eu l’occasion d’apprécier le sérieux, le savoir-faire et l’excellent track record d’Apex”. Nous prévoyons de présenter notre stratégie et nos objectifs de croissance aux États-Unis à la communauté financière au cours du premier semestre de l’année prochaine, avec le plan d’entreprise 2024-2028″.
Ce partenariat stratégique clôture une année 2023 “de grands changements et de croissance exceptionnelle pour Erg, qui est désormais un opérateur purement renouvelable de plus en plus international”, a conclu M. Merli. Dans le cadre de cette transaction, Rothschild&Co est intervenu en tant que conseiller financier, White&Case en tant que conseiller juridique, Ernst&Young en tant que conseiller comptable et fiscal et le Crédit Agricole en tant que conseiller en matière d’endettement.
L’action Erg monte en bourse
Sur la Piazza Affari, l’action Erg a clôturé la séance d’hier, 20 décembre, avec une progression de 0,29% à 28 euros. Aujourd’hui, 21 décembre, elle enregistre une nouvelle hausse de +0,79% à 28,22 euros. Depuis le début de l’année, elle a perdu 5 %. L’acquisition améliorera la diversification géographique du groupe. La société peut, en outre, s’appuyer sur cette activité pour continuer à se développer sur le marché prometteur des États-Unis”, a commenté chaleureusement Banca Akros, confirmant sa note d’achat et son objectif de cours de 35 euros pour l’action. Equita aussi, qui a une note d’achat et un prix cible de 31 euros, juge positivement la décision d’Erg d’élargir encore les possibilités de développement de la capacité installée dans un marché qui est sûr d’un point de vue réglementaire, sur la base de contrats PPA (qui donnent de la visibilité sur le rendement) et avec la possibilité supplémentaire de soutenir la croissance annuelle dans les années à venir grâce au pipeline de 1 GW.
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