En direct des marchés | Europe contrastée, le Ftse Mib résiste. Le pétrole en forte baisse

A mi-parcours, les Bourses européennes sont contrastées (+0,14% le Dax, -0,31% le Cac40, -0,08% l’Ibex, +0,13% le Ftse100 et +0,20% à 22.574 points le Ftse Mib à 13h25) avec des futures de Wall Street en baisse (-0,49% le Dow Jones et -0,51% le S&P500). A 14:45 sera publié l’indice Pmi sur les attentes économiques dans la région de Chicago. Le rendement du Trésor américain à 10 ans s’élève à 4,054 %, le rendement du BTP à 10 ans à 4,22 % après que le PIB de l’Italie a enregistré, à la surprise générale, une croissance économique de 0,5 % au troisième trimestre de cette année, en ralentissement par rapport aux trois mois précédents, mais supérieure aux attentes des économistes.

Apparemment, le gouvernement a l’intention de porter l’objectif de déficit/PIB pour 2022 à 4,5 %, ce qui devrait permettre de libérer 21 milliards d’euros de ressources, dont les trois quarts environ seront affectés à la crise énergétique. L’euro a baissé de 0,19% à 0,9928 contre le dollar après une nouvelle recodification de l’inflation dans la zone euro (10,7% en octobre). Parmi les matières premières, le prix du gaz européen a baissé (-9%), le prix du blé a augmenté (environ +5%), après l’arrêt du programme d’exportation de l’Ukraine déclaré par la Russie en réponse aux attaques contre ses navires, et le prix du pétrole a baissé (Brent -1,65% à 92,22 USD le baril) après la publication de données plus faibles que prévu sur l’activité industrielle en Chine et les craintes que l’extension des restrictions liées au Covid dans le pays ne limite la demande. En outre, selon les perspectives qui seront publiées aujourd’hui, 31 octobre, l’Organisation des pays exportateurs de pétrole devrait s’en tenir à sa décision d’augmenter la demande de pétrole pendant dix années supplémentaires, malgré l’utilisation accrue des énergies renouvelables et des voitures électriques, ont déclaré des sources de l’Opep à l’agence de presse Reuters.

12:00 Les bourses européennes restent en hausse malgré une inflation record dans la zone euro

Les bourses européennes restent en légère hausse (+0,18% le Dax, +0,09% le Ftse100 et +0,28% à 22.591 points le Ftse Mib à 12h00) sauf Paris (-0,18%) malgré une inflation record dans la zone euro. L’indice des prix à la consommation dans la zone euro a augmenté de 10,7 % en octobre en glissement annuel selon la lecture préliminaire, dépassant l’estimation consensuelle des économistes de +9,7 %. Ce chiffre s’est accéléré par rapport à l’augmentation de 9,9 % en glissement annuel enregistrée en septembre. L’indice des prix de base, qui exclut les composantes énergie, alimentation et alcool, a également augmenté de 5 % en glissement annuel, en accélération par rapport à +4,8 % en glissement annuel en septembre. Un nouveau casse-tête pour la BCE, qui a relevé ses taux d’intérêt de 75 points de base la semaine dernière, précisément pour contenir l’inflation. L’euro reste en dessous de la parité avec le dollar à 0,9931 (-0,16%). Alors que l’écart Btp/Bund est tombé à 206 points de base. Mais le rendement du Btp 10 ans a augmenté à 4,213%.

11h00 L’Europe se retourne à la hausse, ainsi que le Ftse Mib avec un PIB supérieur aux attentes.

Les marchés d’actions européens s’orientent à la hausse après un début timide. Seul le Cac40 se distingue avec -0,2% à 11h00. Au lieu de cela, le Dax progresse maintenant de 0,11 % et le Ftse100 de 0,22 %. Le Ftse Mib de Piazza Affari s’est également bien comporté (+0,23% à 22 579 points) après que le produit intérieur brut de l’Italie ait étonnamment enregistré une croissance économique de 0,5% au troisième trimestre de cette année, en décélération par rapport aux trois mois précédents, mais avec des résultats bien supérieurs aux attentes. Selon la lecture préliminaire publiée par l’ISTAT, au cours de la période juillet-septembre, le PIB a été de +2,6% sur une base annuelle, alors que le consensus le voyait à +2%. L’évolution pour 2022 devrait être de 3,9 %. Après une performance positive au cours des six premiers mois de 2022, plusieurs prévisionnistes ont supposé un fort ralentissement du PIB au troisième trimestre avec une inflation à deux chiffres soutenue par le choc énergétique.

Le spread Btp/Bund passe à 210 points de base et le rendement du Btp 10 ans à 4,249% dans un marché qui regarde à nouveau avec crainte le couple inflation-croissance après le rallye consécutif aux communications de la BCE du jeudi 27 octobre. L’attention se porte également sur la réunion de deux jours du FOMC, demain et après, qui pourrait annoncer une hausse des taux d’intérêt de 75 points de base, la quatrième d’affilée. La liste milanaise est revitalisée par Campari, fraîchement acquis, et Unicredit, tous deux en hausse de plus de deux points de pourcentage. Juste derrière Amplifon (+1,30%) et Bper Banca (+1,33%).

09:05 Europe faible, Ftse Mib à la limite des 22 500, écart sur 2010

Bourses européennes faibles en début de séance (+0,2% le Dax, -0,34% le Cac40, -0,06% le Ftse100 et -0,05% à 22.518 points le Ftse Mib à 09h05), à l’image des futures de Wall Street (-0,32% celui sur le Dow Jones et -0,49% sur le S&P500) dans la semaine de la Fed (une hausse des taux de 75 points de base est escomptée). Le rendement du Trésor américain a augmenté à 4,052% et celui du Btp à 10 ans à 4,229% (l’écart Btp/Bund a augmenté à 212 points de base, vendredi 28 octobre Dbrs a laissé inchangée la note souveraine de l’Italie à BBB (élevé) avec une perspective stable) alors que le nouvel exécutif s’apprête à promulguer les premières mesures économiques pour faire face à l’urgence énergétique qui touche les familles et les entreprises.

“Il y aura également des mesures fiscales qui devraient être beaucoup moins généreuses que celles promises lors de la campagne électorale. Le risque est de reproduire ce qui s’est passé au Royaume-Uni, où le maxi plan d’incitation fiscale de Liz Truss a coûté son poste au premier ministre”, a déclaré Fabrizio Barini d’Integrae sim. Pendant ce temps, la Btp maintient un rendement autour de 4%, “l’effet de la BCE (qui a relevé ses taux de 75 points de base la semaine dernière, ndlr) ne s’est guère fait sentir. Ce résultat reflète également le fait que la situation réelle va mieux que la situation financière. Notre pays bénéficie d’un bon niveau de confiance de la part des ménages et des entreprises, et en l’absence d’escalade dans le conflit entre l’Ukraine et la Russie, ou au moins d’un armistice, la récession pourrait être mini. C’est l’avis de l’économiste Luigi Zingales”, a souligné Barini, “qui a également tiré les oreilles de la BCE qui, après avoir négligé la première poussée d’inflation, tente maladroitement de se rattraper en augmentant “violemment” les taux”. L’économie réelle en paiera le prix, mais avec l’inflation, c’est surtout la dette publique qui sera dévaluée sans sacrifice”.

Sur la liste des prix de Milan, on trouve un +0,10% à 0,1967 euro Tim qui a prolongé jusqu’au 30 novembre le protocole d’accord non contraignant avec Cdp Equity, Macquarie, Kkr et Open Fiber. Les obligations d’exclusivité prennent toutefois fin aujourd’hui, 31 octobre. En revanche, Pirelli, qui a lancé un investissement de 114 millions d’euros – déjà envisagé dans le plan d’affaires 2021-2022|2025 avec une mise en œuvre au cours de la période biennale 2022/2023 – pour augmenter encore la production de haute valeur sur le site de production mexicain de Silao, a affiché -0,18% à 3,805 euros. Parmi les banques, Mps a bondi de 3,97 % à 1,9972 euro car, selon deux sources proches de l’opération, la partie non cooptée de l’augmentation de capital de 2,5 milliards d’euros devrait être inférieure à 100 millions d’euros. Enfin, Stellantis fléchit de 0,25% EUR13,53 après que les actionnaires de la coentreprise Gac- Fca, Guangzhou Automobile Group, et du groupe issu de la fusion entre Fca et Psa ont approuvé ‘une résolution qui, dans un environnement déficitaire, permet à la coentreprise de déposer une procédure de faillite’.

08:15 L’Europe ouvre en légère hausse après la semaine de la Fed.

Les bourses européennes sont attendues en légère hausse en début de séance (+0,30% pour les futures Euroxtoxx50), tandis que les futures de Wall Street sont en baisse (-0,19% pour les futures Dow Jones et -0,33% pour les futures S&p500). Le 2 novembre, la Fed devrait annoncer une hausse des taux de 75 points de base. La hausse des taux américains, qui fait suite à la hausse des taux de la BCE la semaine dernière (+75 points de base), devrait provoquer un fort ralentissement de la croissance économique qui pourrait conduire à une récession.

En mars 2023, la Fed pourrait avoir épuisé le cycle de hausse des taux.

“La hausse de 75 points de base de la Fed, qui serait la quatrième en 2022, ramènera l’écart des Fed Funds dans la fourchette 3,75%-4,00%. Le marché monétaire semble déjà évaluer les rendements à un niveau de Fed Funds d’environ 5 % et prévoit que d’ici mars 2023, la banque centrale américaine pourrait avoir épuisé le cycle de hausse des taux”, a souligné Antonio Tognoli de Cfo Sim. À partir de ce moment-là, elle pourrait commencer à réduire à nouveau les taux, nous verrons à quel niveau se situe la croissance économique. Le président de la Fed, Jerome Powell, nous a rappelé à plusieurs reprises que les décisions de la Fed en matière de taux seront “guidées par les données”, il devient donc important de surveiller le flux de données mensuelles sur l’inflation et surtout le chômage”.

Focus sur le PIB et l’inflation de la zone euro

Mais la semaine est pleine d’autres données importantes. Les ventes au détail de l’Allemagne en septembre ont déjà été publiées : +0,9% en glissement mensuel, ce qui est supérieur aux attentes (glissement mensuel inchangé), et -0,9% en glissement annuel. Ensuite, le PIB de l’Europe au T3 (estimation 1% vs 0,8% au T2), les prix à la consommation de l’Europe en glissement annuel en octobre à 11h00 (estimation 10,2% vs 9,9% en septembre), le PIB de l’Italie en glissement annuel au T3 à 10h00 (estimation 2% vs 5% au T3 2021) et enfin le Pmi Chicago en octobre à 14h45 (estimation 47 points vs 45,7 en septembre).

“Vendredi, l’inflation allemande d’octobre a été plus élevée que prévu : 10,4% contre 10,1% estimé), mais la croissance du PIB en glissement trimestriel a été meilleure : +0,3% contre -0,2% au T2 grâce à la croissance de la consommation. Les analystes pensent toutefois que le prochain trimestre montrera un signe négatif, tout comme les deux suivants”, a rappelé M. Tognoli. En Italie, l’inflation a bondi à 11,9 % en octobre (contre 9,6 % attendus), un niveau bien plus élevé que même la France (6,2 %) et l’Espagne (7,3 %). L’indice de confiance des consommateurs du Michigan pour le mois d’octobre est conforme aux attentes (59,9 points contre 59,8 estimés).

Le dollar reste fort

En attendant la Fed, l’euro reste en dessous de la parité avec le dollar à 0,9941 (-0,06%), le rendement du Trésor américain à 10 ans monte à 4,023% et celui du Btp à 10 ans à 4,174% avec un écart Btp/Bund qui tombe à 206 points de base. La Première ministre, Giorgia Meloni, a deux grands rendez-vous dans les prochains jours : l’achèvement, à Rome, de l’équipe gouvernementale, avec la nomination des vice-ministres et des sous-secrétaires prévue lors de la Conférence des Premiers ministres prévue aujourd’hui, 31 octobre, et son entrée à Bruxelles jeudi pour une rencontre avec la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, et le président du Conseil, Charles Michel. Il s’agira d’un test crucial de la relation avec les institutions européennes.

A Milan les yeux sur Tim, Stellantis et Mps

À la bourse de Milan, surveillez Tim, qui a prolongé jusqu’au 30 novembre son protocole d’accord non contraignant avec Cdp Equity, Macquarie, Kkr et Open Fiber. Les obligations d’exclusivité cessent toutefois à partir d’aujourd’hui, 31 octobre. D’autre part, Pirelli a lancé un investissement de 114 millions d’euros – déjà prévu dans le plan industriel 2021-2022|2025 avec une mise en œuvre au cours de la période biennale 2022/2023 – pour augmenter encore la production à haute valeur ajoutée du site de production mexicain de Silao.

Parmi les banques, Mps reste sous surveillance particulière car, selon deux sources proches de l’opération, la partie non cooptée de l’augmentation de capital de 2,5 milliards d’euros devrait être inférieure à 100 millions d’euros. Enfin, Stellantis est à surveiller car les actionnaires de l’entreprise commune Gac- Fca, Guangzhou Automobile Group, et du groupe issu de la fusion entre Fca et Psa ont approuvé “une résolution qui, dans un contexte de pertes, permet à l’entreprise commune de déposer le bilan”. ()