En direct des marchés | Bourses européennes dans le rouge. Lagarde : les hausses de taux ne sont pas encore terminées

Economie & Finance

Les bourses européennes poursuivent la séance en baisse (-0,26% le Ftse 100, -0,64% le Cac 40, -0,85% le Dax et -0,9% le Ftse Mib 24.497 à 15:40), plombées par l’ouverture de Wall Street en dessous de la parité. Au son de la cloche, le Dow Jones a perdu 0,35%, le Nasdaq 0,2% et le S&P 500 0,5%. Retour sur le Vieux Continent, Christine Lagarde a déclaré que le conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne est prêt “à ramener l’inflation vers l’objectif à moyen termeet est déterminé à prendre les “mesures nécessaires”.

“Dans cette situation de forte incertitude et de chocs complexes affectant l’économie, les décisions du Conseil des gouverneurs continueront d’être fondées sur les données et seront prises au cas par cas”, a poursuivi Mme Lagarde, déterminée à poursuivre le resserrement monétaire afin de ramener l’inflation au niveau de l’objectif de 2,5 %. 2%dans un délai raisonnable“. Les décisions concernant le chemin à parcourir et la vitesse à laquelle nous devons y parvenir seront fondées sur nos prévisions actualisées concernant la persistance des chocs, les réactions des salaires et les anticipations d’inflation, ainsi que sur notre évaluation de la transmission de notre approche de la politique monétaire”, conclut-elle. Dans le même temps, le rendement de l’obligation d’État italienne à dix ans est passé à 3,93 %, tandis que l’obligation allemande à dix ans a rapporté 1,99 %. Le site spread Btp/Bund passe à 193 points de base.

Le ministre de l’économie s’est également exprimé sur le coût de la vie, Giancarlo Giorgettilors de la conférence Lombardie 2030 : “Depuis plusieurs mois, notre économie est confrontée à une inflation élevée et persistante. Les prix des matières premières exercent une forte pression sur les coûts des entreprises et constituent un frein à l’activité productive. C’est une incertitude qui se projette également sur l’année prochaine, non seulement pour l’économie italienne mais aussi pour celle de l’UE”.

13:10 Ftse Mib sous 24.500. L’écart passe à 192

La vente ne faiblit pas sur les marchés boursiers européens (-0.93% le Dax, -0.89% le Cac40, -0.33% le Ftse100 et -0.94% le Ftse Mib à 24.485 points à 13h10). Même les futures de Wall Street ne sont pas de bon augure (-0,52% sur le Dow Jones et -0,67% sur le S&P500). Les protestations contre la politique stricte du “zéro coco” et contre la restriction des libertés en Chine, qui se sont étendues à au moins une douzaine de villes dans le monde en signe de solidarité, pèsent toujours lourd. Des veillées et des manifestations, organisées par des dissidents expatriés et des étudiants, ont eu lieu à Londres, Paris, Tokyo et Sydney. La plupart ont rassemblé des dizaines de personnes, tandis que certaines dépassaient la centaine, selon Reuters. Il s’agissait d’un cas rare de Chinois, dans leur pays et à l’étranger, se réunissant dans des manifestations de colère. Néanmoins, les responsables chinois ont réaffirmé que les mesures actuelles doivent être maintenues pour sauver des vies, notamment chez les personnes âgées, compte tenu de leur faible taux de vaccination.

A Piazza Affari, parmi les jetons bleus, l’argent sur Leonardo, en rouge Saipem et Tenaris. Leonardo et Iveco sont les deux meilleures valeurs du Ftse Mib grâce à la commande jumbo au Brésil de véhicules blindés produits par Iveco et Oto Melara, une société du groupe de défense italien. Le contrat de fourniture, qui devrait être signé dans les prochains jours, devrait initialement porter sur 96 véhicules blindés d’une valeur d’environ 900 millions d’euros, mais il serait extensible pour 120 véhicules supplémentaires jusqu’à un montant potentiel de 2 milliards d’euros.

Dans le domaine des devises, l’euro s’est envolé (+1,10% contre le dollar à 1,046), tandis que l’écart Btp/Bund a augmenté à 194 points de base, le rendement du Btp à 10 ans atteignant 3,91%. Le Trésor a alloué le montant maximum prévu de 5 milliards d’euros du nouveau Btp à 5 ans dans l’opération d’échange d’aujourd’hui, retirant un total de 4,965 milliards d’euros de cinq titres entre Btp et Ccteu à échéance 2023 et 2025. Le Btp arrivant à échéance le 1er avril 2028 (coupon de 3,40 %) a été demandé pour 7,109 milliards d’euros. En détail, Via XX Settembre a racheté 659,498 millions d’euros du Ccteu 15/07/2023, 235,799 millions d’euros du Btp 15/10/2023, 1,942 milliard d’euros du Ccteu 15/04/2025, 823,576 millions d’euros du CctEu 15/12/2023 et enfin 1,305 milliard d’euros du Btp 29/11/2023.

11:40 L’écart Btp/Bund dépasse 190 points, le Ftse Mib reste dans le rouge.

Les bourses européennes continuent de baisser (-1,08% le Dax, -0,83% le Cac40, -0,44% le Ftse100 et -0,87% à 24 503 points le Ftse Mib à 11h40 avec un spread Btp/Bund en hausse à 191 points de base). Les marchés s’inquiètent de la situation en Chine, où les infections à coronavirus continuent d’augmenter (40 052) et où les protestations contre la politique stricte du zéro-covirus ont explosé. Tout ceci alors que nous approchons de la fin du mois de novembre, qui, comme le mois d’octobre, a été caractérisé par un retour de l’appétit pour le risque. Sur le plan macroéconomique, seule donnée du jour : la masse monétaire M3 des pays de la zone euro a augmenté de 5,1% en glissement annuel en octobre, bien en deçà du consensus des économistes (+6,2% en glissement annuel). Les prêts aux ménages sont

a augmenté de 4,2% en glissement annuel, en ralentissement par rapport à septembre (+4,4%). Alors que les prêts aux entreprises ont progressé à un rythme de 8,9 % en glissement annuel, en ligne avec le mois précédent.

“Mais au-delà des possibles indications macro et de la tendance actuelle, qui pourrait s’interrompre si les banquiers américains insistent pour augmenter le coût de l’argent, l’analyse quantitative et technique suggérerait, à partir des niveaux actuels, une correction haussière de la monnaie américaine et éventuellement un repli des actions. Et à cet égard, la semaine à venir pourrait nous fournir de nouvelles indications, car Jerome Powell devrait s’exprimer mercredi à l’Institut Brookings, et son éventuelle position haussière sur les taux pourrait changer le scénario des deux derniers mois’, a déclaré Saverio Berlinzani, analyste principal chez ActivTrades. Outre le discours de Powell, l’attention des traders se portera sur les Non Farm Payrolls vendredi prochain, c’est-à-dire le rapport sur les emplois non agricoles, qui devrait être autour de 200 000 et le chômage autour de 3,7 %. “Toute donnée positive pourrait pousser la Fed à rester hawkish sur les taux”, a conclu M. Berlinzani. Dans le domaine des devises, le taux de change euro/dollar est passé au-dessus de 1,04 à 1,04704 (+1,12%). Tout en reflétant les protestations civiles en Chine, le prix du Brent a chuté de 3,14% à 81,08 dollars le baril.

09:05 Effet de la Chine sur les bourses européennes, les valeurs du luxe souffrent à Milan

Le lundi s’annonce noir pour les Bourses européennes, en baisse en début de séance (-0,49% le Dax, -0,48% le Cac40, -0,81% le Ftse100 et -0,82% à 24.515 points le Ftse Mib) comme les futures de Wall Street (-0,38% celui du Dow Jones et -0,55% celui du S&P500). Les marchés boursiers s’inquiètent de la situation en Chine, où les infections à coronavirus continuent de croître et où les protestations ont explosé contre la politique rigide du zéro-covirus qui contraint de larges pans de la population à des enfermements soudains, étendus et prolongés, ainsi qu’à des tests de masse. Ce matin, les autorités du pays ont déclaré que 40 052 nouveaux cas de Covid ont été enregistrés – le cinquième record quotidien consécutif – contre 39 506 la veille. Cela inclut des milliers de nouveaux cas dans les grandes villes de Guangzhou et Chongqing. A ce stade, les chances de réouverture au premier trimestre 2023 s’affaiblissent.

Dans l’attente à 15h00 du discours de la présidente de la BCE Christine Lagarde, l’écart Btp/Bund tombe à 187 points de base et le rendement du Btp 10 ans à 3,84%. En attendant demain, 29 novembre, l’adjudication à moyen-long terme de la fin du mois, dans laquelle jusqu’à 4,25 milliards d’euros seront disponibles, le Trésor place ce matin le nouveau Btp à 5 ans pour un maximum de 5 milliards dans une opération d’échange dans laquelle il rachète cinq entre Btp et Ccteu avec échéance 2023 et 2025.

Sur la liste milanaise, en raison du chaos en Chine, toutes les valeurs du luxe souffrent à l’exception de Ferragamo (+0,06%) : Moncler perd 0,52%, Tod’s 0,54%, Brunello Cucinelli 0,75% et Safilo 0,87%. Tandis que le Tim a fléchi de 3,10% à EUR 0,2185 après qu’Alessio Butti, sous-secrétaire à la présidence du Conseil, ait été délégué pour exercer des fonctions de coordination sur la stratégie à bande ultralarge. M. Butti est partisan d’une stratégie alternative aux plans actuels de Cdp pour Tim, qui prévoient une offre sur le réseau de l’ancien monopoliste.

En ce qui concerne les plans de Cdp, en vue de l’échéance du 30 novembre, certains représentants du gouvernement qui discutent du dossier ont émis de sérieuses critiques, ont déclaré des sources proches de la situation à l’agence Reuters. Deux d’entre eux ont déclaré que Cdp pouvait donc geler l’offre. La première ministre, Giorgia Meloni, pourrait prendre une décision finale sur la question dès aujourd’hui. Enfin, Atlantia a changé de mains à 22,98 euros (+0,26%). Au terme de l’offre publique d’achat, le groupe composé de la famille Benetton et du fonds Blackstone a atteint 95,9 % du capital et va donc procéder à l’achat des actions restantes afin de retirer la société de la cote.

08:15 Le chaos en Chine va aussi peser sur l’Europe, focus sur le discours de Lagarde (BCE)

Les Bourses européennes sont sous pression en début de séance (-0,45% le future Eurostoxx50), affectées par les protestations en Chine sur les nouvelles restrictions contre le coronavirus qui pèsent sur l’humeur des investisseurs dans une semaine riche en données macroéconomiques. “Une étape importante à l’approche des réunions de la Fed et de la BCE prévues à la mi-décembre, d’où pourraient découler des indications importantes sur l’orientation de la politique monétaire en 2023 et la perspective d’un rallye de Noël pour les marchés financiers mondiaux”, a déclaré Fabrizio Barini d’Integrae Sim.

L’observateur spécial Piazza Affari, qui avec +15% sur le dernier mois, s’est rapproché de la parité depuis le début de l’année (-9% depuis janvier, après avoir touché -20%). À 15 heures, le discours de Christine Lagarde, gouverneur de la BCE, est attendu, tandis que dans la soirée aux États-Unis, à 18 heures, heure italienne, deux membres du Fomc s’exprimeront, à savoir Bullard et Williams, le premier étant considéré comme un ultra-faucon. Dans l’attente, l’euro progresse face au dollar à 1,03761 (+0,21%). L’écart Btp/Bund a augmenté à 188 points de base, le rendement du Btp à 10 ans tombant à 3,81 %.

Une semaine pleine de données macro

Aujourd’hui, 28 novembre, à 10 heures, la masse monétaire M3 de la zone euro en octobre (précédent : +6,3% sur un an ; consensus : +6,2% sur un an). D’autre part, comme l’a rappelé M. Barini, l’indice des prix à la consommation de novembre en Allemagne sera publié à 14h00, attendu à +10,3%, en légère baisse par rapport à l’enquête précédente (+10,4%), tandis qu’aux États-Unis, à 16h00, sera publié le rapport sur la confiance des consommateurs de novembre. Mercredi, toujours en Allemagne, à 09h55 la variation du chômage, à 11h00 l’indice des prix à la consommation dans la zone euro, tandis qu’aux Etats-Unis à 14h15 la variation de l’emploi non agricole en novembre et quelques minutes plus tard le PIB du troisième trimestre attendu à +2,7% contre +2,6% dans l’enquête précédente. Enfin, jeudi à 14h30 aux Etats-Unis, l’indice de base des prix des dépenses personnelles en octobre et à 16h l’indice Ism des directeurs d’achats manufacturiers en novembre.

L’inflation ne fait pas un ressort

“Les données rétrospectives, telles que la croissance du PIB réel et la production industrielle, continuent de faire preuve de résilience malgré le grand choc énergétique que l’Europe a subi au début de 2022. Cependant, les Pmi manufacturiers de la région indiquent que les perspectives économiques se détériorent rapidement”, a souligné M. Barini, notant également que la confiance des consommateurs, qui évolue habituellement en même temps que le Pmi, a chuté à des niveaux sans précédent. Cela implique que l’affaiblissement de la demande, dû à la réduction des revenus disponibles, ne se reflète pas encore dans les relevés statistiques. La baisse rapide des revenus disponibles et le récent durcissement marqué des normes de crédit pour les ménages et les entreprises indiquent que le resserrement monétaire de la BCE ne se reflétera dans l’économie réelle qu’au début de 2023. Il est donc probable que la BCE continuera à relever les taux d’intérêt pendant la récession, mais dans une moindre mesure que ce que prévoient les marchés, selon Tomasz Wieladek, économiste en chef pour l’Europe chez T. Rowe Price, qui s’attend également à ce que Francfort mette fin aux hausses en février ou mars 2023, le taux de dépôt culminant à 2,25-2,5 %, soit nettement moins que les prix du marché et les attentes du consensus. Dans cette hypothèse, l’horizon des bourses est tout sauf négatif. Parmi les matières premières, le pétrole a été fortement bradé : Wti -2,87% à 74,09 dollars le baril et Brent -2,7% à 81,40 dollars le baril pénalisés par les troubles civils en Chine – premier importateur mondial – qui alimentent les inquiétudes sur la demande.

A Milan, attention à Tim, Atlantia et aux banques.

Sur la liste milanaise à surveiller Tim après que le sous-secrétaire à la présidence du Conseil, Alessio Butti, ait été délégué pour exercer les fonctions de coordination sur la stratégie pour la bande ultra-large. Butti est partisan d’une stratégie alternative par rapport aux plans actuels de Cdp sur Tim, qui passent pour une offre sur le réseau de l’ancien monopoliste.

En ce qui concerne les plans de Cdp, en vue de l’échéance du 30 novembre, certains représentants du gouvernement qui discutent du dossier ont émis de sérieuses critiques, ont déclaré des sources proches de la situation à l’agence Reuters. Deux d’entre eux ont déclaré que Cdp pouvait donc geler l’offre. Le Premier ministre, Giorgia Meloni, pourrait prendre une décision finale sur la question dès aujourd’hui.

Attention également à Atlantia car, à l’issue de l’opa, le groupe composé par la famille Benetton et le fonds Blackstone a atteint 95,9% du capital et va donc procéder au rachat des actions restantes pour retirer la société de la cote. Alors que la Banque d’Italie a identifié les groupes bancaires Unicredit, Intesa Sanpaolo, Banco Bpm, et Mps comme des institutions autorisées d’importance systémique nationale en Italie pour 2023. ()