Alors que la plupart des économies semblent prêtes à entrer en récession, l’économie de l’UE est en train de se redresser. Chine fait preuve de résilience. Selon Nicholas Yeo, responsable des actions asiatiques chez Abrdn, les actions du pays du dragon se négocient à une décote par rapport à leurs valeurs historiques et aux autres marchés, notamment Wall Street. Par ailleurs, bien que l’économie chinoise ralentisse par rapport à l’année dernière – pour 2022, les économistes d’Abrdn prévoient une croissance de 2,8 % contre +8,1 % en 2021 -, les experts estiment que les vents contraires se dissipent et affirment qu’en adoptant une approche d’investissement sélective, il existe suffisamment de raisons d’être relativement optimiste quant aux perspectives des actions chinoises.
1) Une plus grande tolérance dans la politique du “zéro covid”.
Par le passé, la politique de tolérance zéro de la Chine à l’égard du Covid a permis de réduire considérablement le nombre de nouveaux cas. Aujourd’hui, le pays semble s’engager dans une nouvelle phase avec des mesures de confinement plus ciblées et moins strictes. Aussi du point de vue normatif national, il y a eu des signes clairs d’une certaine l’allègement des pressionsi. En juin dernier, par exemple, la plateforme de streaming Manbang et le service de recrutement en ligne Boss Zhipin ont annoncé une augmentation de leur clientèle.
2) Un environnement monétaire et fiscal plus favorable
Par rapport à l’environnement monétaire et fiscal mondial, celui de la Chine semble relativement plus favorable. L’inflation n’est pas une source d’inquiétude (elle était de 2,5 % en août). Et en l’absence de pressions sur les prix, la Banque populaire de Chine est libre de soutenir la reprise en abaissant les taux d’intérêt, en offrant de nouveaux crédits et en réduisant le montant des réserves nécessaires aux banques.
Les nouvelles positives ne manquent pas non plus sur le front fiscal. Pour les économistes d’Abrdn, les dépenses d’infrastructure pourraient recevoir un coup de pouce important grâce aux efforts déployés pour faire progresser l’émission d’obligations d’État locales.
3) Évaluation des actions chinoises avec une décote
Une dernière réflexion porte sur l’évaluation des actions chinoises. Le rratio cours/bénéfice (p/e) de l’indice Msci China, à 10,8 fois, est nettement inférieur à celui de l’indice Msci Us, à 17,1 fois, et à celui de l’indice Msci All Countries World, à 14,6 fois.
Cependant, il existe des risques
En résumé, les experts estiment que les restrictions Covid plus sélectives, l’assouplissement des pressions réglementaires, une politique monétaire et fiscale relativement plus accommodante et des valorisations relativement bon marché sont des raisons suffisantes pour être optimiste quant aux perspectives des actions chinoises. Toutefois, ils soulignent que l’optimisme doit être tempéré par un certain nombre d’éléments.une évaluation appropriée des risques. Tout d’abord, la politique du “zéro Covid” n’a pas encore été totalement abandonnée et la possibilité de nouvelles fermetures reste vivante. Pourtant, le secteur immobilier, qui représente environ 25 à 30 % du PIB du pays, reste vulnérable au flux de nouvelles négatives.
Les experts recommandent donc une stratégie d’investissement sélective, privilégiant les entreprises chinoises présentant des fondamentaux attrayants, une faible exposition aux facteurs de risque macroéconomiques et des valorisations bon marché. ()
Christian Grolier est un rédacteur sport très passionné. Écrire à propos des sports qu‘il adore et partager ses informations avec les lecteurs lui procure une immense satisfaction. En dehors de son travail, il s‘adonne à de nombreuses activités sportives. Il fait de la randonnée, du vélo et de la natation. Il est également un grand fan de football. Christian a également un grand intérêt pour le tennis et les jeux vidéo sportifs.
