Les ventes sur les bourses européennes ne faiblissent pas, toutes en baisse. Francfort perd 0,36%, Paris 0,35%, Londres 0,14% et Milan 0,26% à 30 281 points à 10h40, Amplifon et Ferrari perdant plus de 1%. L’écart Btp/Bund est resté en baisse à 161 points de base avec le rendement du Btp à 10 ans à 3,56% et celui du 2 ans à 2,96%, sous le seuil psychologique de 3% pour la première fois depuis mars. “Par conséquent, la crédibilité du système italien augmente. Sur ces niveaux, le Btp 10 ans pourrait enregistrer sa quatrième semaine positive consécutive et sa performance depuis le début de 2023, actuellement de +10%, pourrait être la meilleure de ces quatre dernières années”, indique-t-on chez Websim.
Les prix à la production industrielle italiens baissent de 0,9 % en glissement mensuel en novembre
Sur le front macroéconomique en novembre, les prix à la production industrielle italienne ont baissé de 0,9% sur une base mensuelle et de 12,6% en glissement annuel (contre -9,5% en octobre). Sur le marché intérieur, les prix ont baissé de 1,2% par rapport à octobre et de 16,3% en glissement annuel (contre -12,4% le mois précédent). Net du secteur de l’énergie, -0,2% en termes cycliques et -1,6% en termes tendanciels (contre -1,3% en octobre).
Le dollar vacille
L’indice du dollar s’est stabilisé. Après les hauts et les bas des deux dernières séances, le billet vert est en difficulté face aux autres principales devises (euro/dollar à 1,094, +0,13%), alors que les investisseurs attendent de nouveaux indices sur la résilience de l’économie américaine, avec les données du PIB et de l’indice PCE. “Après la réunion étonnamment dovish de la Fed la semaine dernière, le billet vert a subi des pertes car les investisseurs ont intégré la forte probabilité d’une première baisse des taux en mars 2024”, explique Ricardo Evangelista, analyste senior chez ActivTrades. Toutefois, après la réunion de la semaine dernière, plusieurs responsables de la Réserve fédérale ont tenté de tempérer l’enthousiasme des marchés, soulignant que l’inflation est toujours supérieure aux niveaux idéaux et que l’économie américaine a fait preuve de suffisamment de résilience pour permettre à la Fed de maintenir les taux à leurs niveaux actuels pendant plus longtemps.
Dans le même temps, “hier, 20 décembre, nous avons constaté une baisse de l’appétit pour le risque sur les marchés des actions, les traders ayant liquidé les positions gagnantes des deux dernières semaines, dans une dynamique qui a soutenu le dollar. Dans ce contexte, les investisseurs surveilleront la publication aujourd’hui des données du PIB américain, sachant qu’un chiffre faible pourrait raviver la demande d’actifs à risque, relancer le rallye obligataire et pénaliser le dollar. À l’inverse, un chiffre élevé pourrait avoir l’effet inverse”, conclut M. Evangelista.
09:05 FTSE Mib en baisse avec Stellantis, Iveco et Stm. Spread à 161
Réalisations sur les bourses européennes à l’ouverture. Le Dax a baissé de 0,40%, le Cac40 de 0,29%, le Ftse100 de 0,25% et le Ftse Mib de 0,34% à 30 257 points. Contrairement aux prévisions de la veille, les ministres des finances de l’Union réunis au sein de l’Ecofin ont trouvé un accord sur la réforme du pacte de stabilité, qui prévoit plus de temps pour réduire la dette et des incitations pour les investissements publics même au cours de la consolidation budgétaire.
Accord surprise sur la réforme du pacte de stabilité et baisse du spread à 161
“La réforme intervient après que les niveaux d’endettement de plusieurs pays ont atteint de nouveaux sommets en raison des programmes d’aide post-pandémique et alors que le continent doit faire face à de nouvelles dépenses pour maintenir les objectifs en matière de climat, de politique industrielle et de sécurité”, souligne Fabrizio Barini d’Integrae Sim. Les nouvelles règles fixent des montants minimums de réduction moyenne du déficit et de la dette qu’un gouvernement doit respecter, ceci afin de répondre aux exigences des pays dits frugaux, l’Allemagne en tête. D’une manière générale, “les nouvelles règles sont plus souples que les précédentes, ce qui constitue une victoire pour les pays du sud, la France en tête. Cette bonne nouvelle pour l’Italie s’est immédiatement reflétée dans les rendements de la dette publique : le rendement du Btp à 10 ans est tombé à 3,5 % et le spread à moins de 160 points, aux niveaux de mars 2022”. Aujourd’hui, 21 décembre, il s’échange à 161,5 points de base. L’euro a augmenté de 0,18 % à 1,094 $ après que l’indice français de confiance des entreprises manufacturières ait atteint 100 points en décembre (99 le chiffre précédent).
A Milan, les industriels et DiaSorin ont souffert. Unicredit, Intesa Sanpaolo et Eni ont peu bougé. Bonne Fila et Edison rnc
Quelques valeurs industrielles pèsent sur la liste milanaise : Amplifon (-1,22% à 31,58 euros), Prysmian (-0,99% à 40,2 euros), Iveco (-1,14% à 7,95 euros), Stm (-1,10% à 45,35 euros) et Stellantis (-1,13% à 21 euros), après que le ministre des Entreprises, Adolfo Urso, a déclaré que le gouvernement s’efforçait d’ouvrir les portes à d’autres constructeurs automobiles, en plus du groupe italo-américain, dans le but d’augmenter la production automobile en Italie.
Parmi les banques, Intesa Sanpaolo était presque stable à 2,63 euros, Goldman Sachs ayant réduit sa participation potentielle globale à 1,34% (dont 0,78% avec des droits de vote, 0,1% en tant que participation potentielle et 0,46% dans d’autres positions longues), contre 5,78% (dont 5,05% dans des instruments financiers) précédemment. Unicredit a également peu bougé à 24,32 euros : Goldman Sachs a de nouveau réduit sa participation potentielle globale à 0,54 % (dont 0,02 % avec droits de vote, 0,003 % en tant que participation potentielle et 0,52 % dans d’autres positions longues) par rapport aux 5,78 % (dont 5,08 % dans des instruments financiers) détenus précédemment, selon les mises à jour de la Consob.
Eni (+0,14% à €15,226) a également peu bougé et a signé, comme anticipé par Mf-Milano Finanza, un accord avec Plenitude et Energy Infrastructure Partners (EIP) pour qu’EIP entre dans le capital de Plenitude par le biais d’une augmentation de capital d’un montant maximum de €0,7 milliards, ce qui, après la transaction, sera égal à environ 9% du capital social de la société. Les parties ont convenu que le montant initial de l’augmentation de capital est de 0,5 milliard, avec une option pour EIP d’augmenter à 0,7 milliard d’ici début 2024. La transaction équivaut à une valeur des capitaux propres de Plenitude post money d’environ 8 milliards et à une valeur d’entreprise de plus de 10 milliards.
Des offres fermes pour les sites de stockage de gaz d’Edison (+0,94% à 1,504 € par action) devraient être soumises vers la mi-janvier et les groupes intéressés pourraient inclure des actifs pour augmenter leur valeur, selon une source, le tribunal de Pavie a déclaré qu’il n’y avait pas lieu de poursuivre, car “le fait n’existe pas”, l’administrateur délégué de DiaSorin (-0,72% à €90,84), Carlo Rosa, et le directeur scientifique, Fabrizio Bonelli, dans le cadre de la procédure pénale engagée contre eux pour le délit de détournement de fonds. Enfin, Fila a progressé de +1,15% à 8,8 euros : la filiale indienne, Doms, a fait des débuts fracassants sur le National Stock Exchange of India, où elle a clôturé sa première séance avec une hausse de près de 68% par rapport au prix de placement.
08:10 L’Europe devrait chuter, des réalisations simples. Focus sur le PIB final américain
Les bourses européennes ouvrent la séance en baisse (-0,59% Eurostoxx50 future). Quelques prises de bénéfices avant la fin de l’année, même si les ministres des finances de l’Union européenne sont parvenus à un accord sur la réforme du Pacte de Stabilité qui prévoit plus de temps pour réduire la dette et des incitations pour les investissements publics également pendant la période d’assainissement du budget. Pour le ministre de l’économie Giancarlo Giorgetti, “il y a des choses positives et d’autres qui le sont moins. Cependant, l’Italie a réalisé beaucoup de choses et, surtout, ce que nous signons est un accord durable pour notre pays”.
Les rendements des obligations d’État continuent de baisser
Les nouvelles règles fixent des montants moyens minimums de déficit et de réduction de la dette qu’un gouvernement doit respecter, ceci afin de satisfaire les demandes des pays dits frugaux, l’Allemagne en tête. Mais, en général, elles sont plus souples que les précédentes, une victoire pour les pays endettés du Sud, dont l’Italie. L’accord va maintenant être discuté avec le Parlement européen avant de devenir une loi. Dans ce contexte, le rendement du BTP à 10 ans est tombé à 3,586 %, au plus bas depuis août 2022 (le Bund se négocie sous les 2 %, à 1,96 %, pour la première fois depuis mars), dans un marché obligataire qui ne voit pas s’arrêter le récent rallye déclenché par les anticipations de baisses de taux l’an prochain de la part de la Fed et de la BCE.
Un agenda macro riche, le PIB américain final sous la loupe
L’agenda macro est riche en rendez-vous importants. Il commence à 8h45 avec l’indice de confiance des industriels français pour le mois de décembre (précédent : 99 points). Ensuite, à 14h30, il y aura les demandes hebdomadaires d’allocations chômage aux Etats-Unis (précédent : -19 000 demandes à 202 000), le PIB final du 3ème trimestre 2023 (préliminaire : +5,2% ; consensus : +5,2%), l’indice de la Fed de Philadelphie pour décembre (précédent : -5,9 points ; consensus : -3 points) et à 16h, le super-indice pour novembre (précédent : -0,8% en glissement mensuel ; consensus : -0,4% en glissement mensuel).
La parole est à nouveau à l’économiste en chef de la BCE, Lane
Du côté des banques centrales, la décision sur les taux de la Banque centrale turque est attendue à 12 heures, tandis qu’à 17 heures, l’économiste en chef de la BCE, Philip Lane, devrait s’exprimer. Il a déclaré hier, 20 décembre, que la Banque centrale européenne surveillait la situation en mer Rouge, mais qu’il n’était pas clair si les attaques sur les navires allaient affecter l’inflation et dans quelle direction. Entre-temps, les prix du pétrole retiennent leur souffle : celui du Wti baisse de 0,03% à 74,20 dollars le baril et celui du Brent n’augmente que de 0,06% à 79,75 dollars le baril, tandis que le dollar reste faible face à l’euro (croisement euro/dollar à 1,094, +0,13%).
À Milan, surveillez Stellantis, Unicredit, Intesa Sanpaolo, DiaSorin, Fila et Edison.
À la bourse de Milan, il faut surveiller Stellantis après que le ministre des entreprises, Adolfo Urso, a déclaré que le gouvernement s’efforçait d’ouvrir les portes à d’autres constructeurs automobiles, en plus du groupe italo-américain, dans le but d’augmenter la production de voitures en Italie. Parmi les banques, Intesa Sanpaolo devrait être surveillée, Goldman Sachs ayant réduit sa participation potentielle globale à 1,34 % (dont 0,78 % de droits de vote, 0,1 % de participation potentielle et 0,46 % d’autres positions longues), contre 5,78 % (dont 5,05 % d’instruments financiers) auparavant, ainsi qu’Unicredit parce que Goldman Sachs a de nouveau réduit sa participation potentielle globale à 0,54 % (dont 0,02 % avec droits de vote, 0,003 % potentielle et 0,52 % dans d’autres positions longues) par rapport aux 5,78 % (dont 5,08 % dans des instruments financiers) détenus précédemment, selon les mises à jour de la Consob.
Alors que les offres contraignantes pour les sites de stockage de gaz d’Edison devraient être soumises vers la mi-janvier, et que les groupes intéressés pourraient inclure des actifs pour augmenter leur valeur, selon une source, le tribunal de Pavie a déclaré un non-lieu, parce que “le fait n’existe pas”, pour le PDG de DiaSorin, Carlo Rosa, et le directeur scientifique, Fabrizio Bonelli, en ce qui concerne les procédures pénales à leur encontre pour le crime de détournement de fonds. Enfin, attention à Fila : la filiale indienne, Doms, a fait des débuts fracassants sur le National Stock Exchange of India où elle a clôturé sa première séance avec une hausse de près de 68% par rapport au prix de placement. ()
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