Les derniers mois ont mis à rude épreuve marchés boursiers. En Italie, leinflation en septembre a atteint 8,9%, le risque de récession est à nos portes et le dette publique est passé à 2,770 milliards d’euros : tous ces éléments ont porté un coup sévère au cours de l’action de Piazza Affari. Mais l’effet n’a pas été négatif pour tout le monde.
Selon le fondateur et directeur général de GraniteShares, William Rhind, certains effets, lorsqu’ils sont combinés, “créent un environnement potentiellement favorable pour les investisseurs plus sophistiqués qui cherchent à générer de la valeur en prenant des positions sur le marché. positions courtes sur les marchés américains, européens et italiens en utilisant des instruments tels que les “exchange traded products” (etp)”.
Certains secteurs sont-ils plus exposés au court terme que d’autres ?
“Il y a trois secteurs au sein de la Marché italien sur lesquels les investisseurs à découvert semblent se concentrer : les soi-disant industrie lourdenotamment le segment des constructiontitres technologie et banque“, explique Margherita Bertossi, directrice des ventes de GraniteShares pour l’Italie. Compte tenu de l’environnement actuel du marché, l’expert explique qu’il s’agit de choix d’investissement qui ont une justification claire. D’autre part, certains peuvent être surpris par l’absence dans le top 10 de valeurs appartenant aux secteurs du pétrole et du gaz et des services publics, où l’incertitude liée aux futurs développements politiques et réglementaires est encore très élevée.
Maire Tecnimont est l’action la plus vendue à découvert de la Bourse italienne.
Le géant italien de l’ingénierie et de la technologie Maire Tecnimont est arrivé en tête de la liste des actions les plus vendues à découvert sur la bourse italienne, selon les données de GraniteShares. Environ 5,2 % de la capitalisation de la société basée à Milan sont détenus en positions courtes par cinq sociétés d’investissement, Ako Capital occupant la première place avec 1,74 %. La deuxième position revient à Fincantieri, le plus grand constructeur naval européen, avec 2,11 % des actions détenues en positions courtes par trois gestionnaires de fonds. En troisième position suit Webuild avec 1,99% et un seul investisseur institutionnel.
Y a-t-il des points communs entre ces sociétés court-circuitées ?
Si l’on exclut le secteur bancaire, M. Bertossi fait remarquer que le plus petit dénominateur commun qui cumule toutes les sociétés court-circuitées semble être un seul : la les coûts d’approvisionnement en matières premières. “Ce sont toutes des entreprises qui fonctionnent selon un modèle d’entreprise. à forte intensité de capitaloù il y a donc un fort déploiement de ressources matérielles, souvent importées. Alors que l’inflation entraîne une augmentation évidente des coûts, les limites imposées aux exportations chinoises par le gouvernement Biden la semaine dernière nous ont rappelé que les tensions commerciales ne sont pas de l’eau sous les ponts”, explique l’expert. Ces deux éléments combinés semblent donc contribuer fortement à des perspectives moins que positives, ce qui ajoute aux craintes d’un scénario de récession.
Il faut également rappeler, souligne M. Bertossi, qu’en plus d’une augmentation importante des coûts, les entreprises appartenant au secteur de l’industrie lourde ont généralement plus de mal à répercuter les hausses de prix en aval en augmentant le prix des marchandises vendues. Il s’agit donc de l’un des secteurs les plus exposés aux risques liés à un climat inflationniste. Du chœur émergent les Azimut e Bper Banque.
Quels sont les investisseurs qui vendent à découvert des actions de Piazza Affari ?
La multinationale américaine spécialisée dans les fonds spéculatifs et les services financiers détient le plus grand nombre de positions courtes sur des sociétés cotées à la bourse italienne. Citadel Advisors avec quatre postes, suivi par Fosse Capital Partners e Jp Morgan tous deux avec trois positions courtes ouvertes. Les autres sociétés (figurant dans le tableau ci-dessous) détiennent chacune deux positions courtes. Mais ce qui est intéressant à noter, c’est que les entreprises figurant sur la liste sont toutes, pour la plupart, des entreprises américaines ou britanniques, la liste ne comprend en fait aucune entreprise italienne.
“Cette tendance, poursuit M. Bertossi, pourrait être attribuée à deux facteurs, l’un purement géographique, l’autre psychologique. “D’une part, les États-Unis sont la patrie du fonds spéculatifs et il est donc logique que la plupart des fonds ayant des positions courtes soient situés à l’étranger. Deuxièmement, il peut y avoir une sorte de maison biais au contraire. Il est bien connu que psychologiquement, les investisseurs ont tendance à s’exposer davantage aux marchés locaux, car ils perçoivent une plus grande familiarité, une plus grande accessibilité de l’information”. En inversant le raisonnement, selon l’expert, on pourrait donc supposer que les investisseurs sont plus à l’aise pour vendre à découvert des entreprises perçues comme lointaines et sur des marchés qui ne sont pas ceux de leur pays de résidence. ()
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