Les Bourses européennes sont faibles en début de séance à l’exception de Londres (-0,17% le Dax, -0,09% le Cac40, +0,53% le Ftse100 et -0,13% à 21 354 points le Ftse Mib) dans le sillage des futures de Wall Street (-0,34% le Dow Jones et -0,26% le S&P500) alors que débute la réunion de deux jours du Fomc qui se termine le 27 juillet (une hausse des taux d’intérêt de 75 points de base est attendue). Les résultats décevants d’Ubs ont pesé sur les marchés européens : le bénéfice net a atteint 2,11 milliards de dollars au deuxième trimestre, ce qui est inférieur aux attentes des analystes, qui tablaient sur 2,4 milliards de dollars. En outre, Walmart a chuté de 10 % dans les échanges après les heures de marché à Wall Street après avoir réduit de manière surprenante ses perspectives de bénéfices. Le géant de la distribution a déclaré que les clients réduisaient leurs achats discrétionnaires en raison de l’inflation qui pèse sur les budgets des ménages. De nouvelles indications seront fournies par les rapports trimestriels de Microsoft, Alphabet, Visa, Lvmh, Coca Cola et McDonalds.
Pimco : la Fed augmentera ses taux de 75 points de base le 27 juillet et fera de même en septembre.
“Au minimum, nous nous attendons à ce que la Fed annonce une nouvelle hausse des taux de 75 points de base et laisse entendre qu’une troisième hausse de 75 points de base pourrait être nécessaire en septembre”, a prédit Tiffany Wilding, économiste américaine chez Pimco. Bien que le gouverneur de la Fed, M. Waller, ait minimisé la probabilité d’une hausse de 100 points de base dans ses récentes déclarations, “nous pensons que les chances sont plus proches de 50/50. Et bien qu’il existe une grande incertitude quant au niveau exact auquel le taux des Fed Funds serait compatible avec une politique neutre, c’est-à-dire une politique qui n’est ni restrictive ni accommodante, il est clair que le niveau actuel est toujours accommodant et qu’il est de plus en plus en décalage avec les fondamentaux économiques – y compris le niveau élevé de l’inflation”, a ajouté M. Wilding. Par conséquent, nous pensons que la Fed voudra réaligner sa politique le plus rapidement possible, ce qui implique une augmentation de 100 points de base pour porter le taux de référence juste au-dessus de 2,5 % (estimation par la Fed du taux neutre à long terme). Dans le même temps, l’économiste de Pimco s’attend à ce que la Fed révise à la hausse ses projections de taux des Fed Funds pour la fin de l’année lorsque le nouveau résumé des projections économiques (SEP) sera publié en septembre, avançant à 2022 les deux hausses précédemment prévues pour 2023.
Écart Btp/Bund supérieur à 230 points de base
En attendant l’issue de la réunion de la Fed, le rendement du Trésor à 10 ans tombe à 2,79 %, tandis que celui du Btp à 10 ans monte à 3,363 %, l’écart Btp/Bund tombant à 230 points de base. L’accent reste mis sur le Tpi, le nouvel instrument anti-fragmentation de la BCE, qui exige le respect du pacte de stabilité et du PNR. Mais au-delà des chevilles écrites, il faut la volonté politique de respecter les engagements. Et ce ne sera pas facile entre maintenant et le vote du 25 septembre. Les experts d’Unicredit Research apprécient le potentiel d’achat illimité et les conditionnalités ” assez légères “, mais préviennent que la BCE n’interviendra pas si l’augmentation excessive de l’écart Btp/Bund dépend uniquement de la rhétorique électorale. Un écart Btp-Bund de 300 points de base, selon les économistes d’Unicredit Research, pourrait être considéré comme un niveau d’alerte.
Le Trésor italien place 3,75 milliards de Btp à découvert et Btpei
Pendant ce temps, selon l’agence de presse Reuters, le Trésor italien place 3,75 milliards de Btp à découvert et Btpei, pour continuer demain avec 6 milliards de BOT à six mois. Jeudi, lors du premier placement à moyen/long terme après la chute du gouvernement Draghi, ajoute Reuters, elle mettra à la disposition des investisseurs jusqu’à 7,5 milliards d’euros en quatre obligations. Via XX Settembre a également annoncé que, compte tenu de l’abondance de liquidités disponibles, elle ne procédera pas à l’émission d’obligations à moyen/long terme prévue le 11 août, ainsi qu’au placement d’obligations Btpei le 25 août. ()
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