Bourse, Europe lourde. Le FTSE Mib est également en baisse. Les taux à court terme augmentent après la Fed

Bourses européennes en forte baisse en début de séance (-1,8% le Dax, -1,57% le Cac40, -1% le Ftse100 et -1,52% à 21.701 points pour le Ftse Mib) dans le sillage des marchés asiatiques et des futures de Wall Street (-0,43% pour le Dow Jones et -0,65% pour le S&P500) après que le président russe, Vladimir Poutine, ait ordonné une mobilisation des réservistes dans le cadre d’une escalade du conflit en Ukraine, affirmant que l’Occident veut détruire la Russie, et au lendemain du relèvement des taux de la Fed de 75 points de base pour la troisième réunion consécutive, portant la fourchette à 3-3,25%.

Les taux américains devraient se situer entre 4,25 et 4,50 % à la fin de l’année.

Dans les “points”, la médiane des estimations, selon l’agence de presse Reuters, indique des taux de 4,25 à 4,50 % en fin d’année et de 4,50 à 4,75 % en 2023, ce qui implique deux autres hausses en novembre et décembre, dont au moins une de 75 points. Un assouplissement n’est pas attendu avant 2024. Le président, Jerome Powell, a réaffirmé que la Fed est “fortement déterminée” à faire le travail, même si le chemin ne sera pas sans douleur. “Il est significatif que la perspective d’une hausse des taux de 75 points de base fasse rapidement partie du ‘consensus’. A-t-on créé trop d’alarmisme ?” s’est demandé Michael Metcalfe, responsable de la stratégie macro chez State Street Global Markets.

“Cette année, les marchés ont tenté à plusieurs reprises, sans succès, d’anticiper le pic des taux américains. Toutefois, la Fed visant désormais un pic bien supérieur à 4 % et un resserrement de la politique monétaire jusqu’en 2025, les faucons ont atteint ce qui devrait être le point culminant et il faudra un autre choc inflationniste important avant que les taux ne remontent davantage”, a commenté M. Metcalfe. “Pour l’instant, l’évolution de l’inflation enregistrée par PriceStats semble plus favorable, car les 17 premiers jours du mois indiquent que, pour le deuxième mois consécutif, les prix sont restés inchangés et que le taux d’inflation global est plus faible. En supposant que cette tendance se poursuive et s’étende à l’inflation de base, des hausses de taux plus faibles sont probables en novembre et décembre, ce qui donnera enfin aux marchés plus de confiance dans le fait que le pic des taux a été atteint”, a-t-il conclu.

La courbe américaine des 2-10 ans s’est encore inversée après la Fed.

“Comme prévu, la Réserve fédérale américaine a relevé ses taux de 75 points de base, déjouant ainsi le risque, partiellement évalué, d’une hausse de 100 points de base. Bien que l’inflation ait de nouveau surpris à la hausse en août : 8,3 % en glissement annuel contre 8,1 % attendu, la Fed a probablement tenu compte de deux facteurs principaux en optant pour seulement trois hausses”, explique Giorgio Broggi, analyste quantitatif chez Moneyfarm. Premièrement, la hausse des prix a commencé, bien que lentement, à s’atténuer après le pic de l’été. De plus, et c’est peut-être plus important, Powell est conscient des risques qu’une hausse plus agressive pourrait avoir sur la croissance économique, qui reste résiliente, mais dont les attentes ont été une nouvelle fois revues à la baisse lors de la réunion”.

Dans l’ensemble, “la décision a encore quelque peu effrayé les marchés, avec des actions en baisse et un renforcement du dollar par rapport à l’euro (valeur 0,9819, -0,18%), tandis que la courbe des taux d’intérêt à 2-10 ans s’est encore inversée, traduisant des attentes encore plus restrictives pour l’année prochaine et signalant les risques croissants d’atterrissage en douceur”, a prévenu M. Broggi. Le Trésor américain à deux ans a atteint un rendement de 4,15 % et s’échange maintenant à 4,118 %. Le 10 ans est plus calme avec un rendement de 3,556%. Le rendement du Btp à 10 ans a augmenté à 4,187%, l’écart Btp/Bund ayant légèrement diminué à 223 points de base. Les éventuelles tensions avant le vote du dimanche 25 septembre restent en arrière-plan. Aujourd’hui, 22 septembre, les rassemblements de clôture de la campagne électorale.

La BoJ maintient ses taux d’intérêt à des niveaux très bas

Au lieu de cela, la Banque centrale du Japon a maintenu ses taux d’intérêt à un niveau ultra bas de -0,1 %, une décision qui confirme la divergence marquée des politiques monétaires entre les États-Unis et le Japon, ajoutant une pression à la baisse sur le yen. L’inflation dans le pays a atteint 3 % en août, dépassant l’objectif de 2 % de la banque centrale pour le cinquième mois consécutif. Toutefois, il s’agit d’une croissance beaucoup plus faible qu’aux États-Unis, où l’inflation est supérieure à 8 %. Après l’annonce, le yen est brièvement tombé à son plus bas niveau en 24 ans face au dollar, s’échangeant maintenant à 145,799 (+1,27%).

Schnabel insiste : la BCE doit continuer à augmenter ses taux, la BoE devrait augmenter de 50 points de base.

Quant à la zone euro, elle est confrontée à un ralentissement économique, mais l’inflation est encore trop élevée et les taux d’intérêt doivent donc continuer à augmenter, a répété Isabel Schnabel, faucon de la BCE. “Une récession imminente aurait un effet modérateur sur l’inflation”, a déclaré M. Schnabel dans une interview au site allemand t-online reprise par Reuters. “Cependant, le point de départ des taux d’intérêt est très bas, il est donc clair que nous devons continuer à les augmenter.” Bien que M. Schnabel ne considère pas encore la récession comme un scénario de base pour la zone euro, il avertit qu’elle pourrait être inévitable en Allemagne, la plus grande économie du bloc. Les attentes du marché sont partagées entre une hausse des taux de 50 et 75 points de base en octobre. M. Schnabel n’a pas fait allusion à sa position, se contentant de dire que la BCE fera tout ce qui est nécessaire pour maîtriser l’inflation. À 13 heures, la décision de la BoE sur les taux est attendue (prévision : +50 points de base à 2,25 %).

La menace de la sûreté nucléaire

Pendant ce temps, la menace nucléaire plane sur l’Ukraine. Certains pays ont d’ailleurs dénoncé la “militarisation” de la centrale nucléaire de Zaporizhzhia par la Russie, qui menace la sécurité nucléaire. Dans une déclaration commune adoptée à l’issue d’une réunion à New York, les ministres des affaires étrangères du Canada, de la France, de l’Allemagne, de l’Italie, de l’Ukraine et du Royaume-Uni, ainsi que des représentants de la Corée du Sud, des États-Unis et de la Suisse, ont “souligné avec force que la saisie et la militarisation par la Russie de la centrale nucléaire de Zaporizhzhia est la cause première des menaces actuelles pour la sécurité nucléaire”. Et ils ont réaffirmé que “le risque accru d’accident nucléaire restera dangereusement élevé tant que la Russie sera présente sur le site de Zaporizhzhia”.

La confiance des entreprises françaises est conforme aux attentes en septembre

Sur le plan macroéconomique, la confiance des entreprises françaises s’est établie à 102 points en septembre, contre 103 points en août. Ce chiffre est conforme au consensus des économistes. Focus, en termes de Fed, à 14h30 sur les demandes hebdomadaires d’allocations chômage américaines (précédent : -5 000 à 213 000), à 16h00 sur le super-index américain du mois d’août (précédent : -0,4% en glissement mensuel ; consensus : -0,1% en glissement mensuel) et l’indice préliminaire de confiance des consommateurs de la zone euro du mois de septembre (précédent : -24,9 points ; consensus : -26 points).

A Milan, ventes sur Unicredit, Nexi, Mediobanca, le jour de la réunion du conseil, et Sesa.

Parmi les matières premières, l’or a reculé de 0,66% à 1 664 dollars l’once, tandis que le pétrole a augmenté (Wti +0,13% à 83,05 dollars et Brent +0,19% à 90 dollars le baril). Sur la liste milanaise, en revanche, les ventes ont touché les valeurs pétrolières comme Eni (-1,27% à 11,19 euros), Saipem (-2,36% à 0,5788 euros) et Tenaris (-1,96% à 13,53 euros). Parmi les banques, Unicredit a chuté de 1,42% à 10,53 euros, ouvert aux opportunités de M&A, dans les bonnes conditions, dans les pays où il est présent, comme l’a déclaré le PDG Andrea Orcel. Gardez également un œil sur Mediobanca (-1,44% à EUR 8,21), qui réunit son conseil d’administration. D’autre part, Nexi (-1,12% à €8,97) est l’une des parties qui a soumis une offre pour la division des paiements de la banque espagnole Banco Sabadell, comme le rapporte Reuters.

Alors que DeVa Finance a annoncé que la Consob a approuvé le document relatif à l’offre publique d’achat totale volontaire de DeVa sur les actions de Tod (-0,63% à 40,78 euros). Le document d’offre sera publié le 23 septembre. Le même jour, les trois offres publiques d’échange volontaire promues par Intek Group (-1% à 0,488 €) et portant sur des actions ordinaires et d’épargne et des warrants de la société débuteront. Sesa (-2,17% à 108 euros), dont la filiale Var Group a étendu son expertise sur le segment des petites entreprises grâce à un partenariat avec Albalog, une société basée à Florence et réalisant environ 2,5 millions d’euros de chiffre d’affaires, renforçant ainsi son offre de solutions et de logiciels pour les entreprises made in Italy. Enfin, Aeffe, qui a prévu une hausse des prix “de quelques points de pourcentage” pour ses marques afin de faire face à la hausse des coûts et de protéger les marges, comme l’a indiqué son président, Massimo Ferretti, est stable à 1,34 euro. ()