Banques centrales, pourquoi la Norges Bank surprend et ne relève pas ses taux (pour l’instant). Ce que cela peut signifier pour la Fed et la BCE

Contrairement aux attentes, la Banque centrale norvégienne, Norges Bank, reste ferme sur les taux à 2,75 pour cent lors de la réunion de politique monétaire de janvier. La décision a été prise à l’unanimité, a expliqué le conseil d’administration dans une note.

Cette décision fait bondir l’euro, qui progresse de 0,4 pour cent par rapport à la couronne norvégienne, à 10,728, un rallye de 7,75% depuis le début de l’année.

Une autre banque centrale qui a surpris les marchés cette semaine est la Banque centrale européenne. BoJqui est resté bloqué à des taux négatifs de -0,1% et à un contrôle de la courbe (avec un écart de 50 points de base) sur l’obligation à 10 ans. Mais les marchés boursiers ont été mis sous tension mercredi par l’intervention belliciste de la Fed.

Pourquoi la Norges Bank n’a pas augmenté ses taux

Dans sa note de jeudi, la Norges Bank explique que “les prix à la consommation ont augmenté de manière significative et que l’inflation est bien supérieure à l’objectif. L’économie norvégienne est saine et le marché du travail est tonique.”

Cependant, ajoute le conseil d’administration de la Norges Bank, “l’inflation élevée et la hausse des taux d’intérêt affaiblissent le pouvoir d’achat des ménages, et de nombreuses entreprises s’attendent à une baisse de l’activité dans un avenir proche.”

Les membres du conseil ont noté que les prix de l’énergie pourraient être plus bas que prévu et que les pressions inflationnistes mondiales semblent s’atténuer.

Si l’on ajoute à cela le fait que les taux ont considérablement augmenté en peu de temps et que la politique monétaire a commencé à avoir un impact sur les taux d’intérêt. effet restrictif sur l’économiesuggérant une approche plus graduelle de l’augmentation du coût de l’argent. “La trajectoire future des taux dépendra de l’évolution de l’économie. Et le coût de l’argent sera très probablement augmenté en mars”, a expliqué le président de la Commission européenne. gouverneur, Ida Wolden Bache.

Les analystes d’Unicredit s’attendaient à une augmentation de 25 points de base de la part de la Norges Bank, expliquant que ” l’attention du marché se concentrera sur la question de savoir si la BNS a l’intention de resserrer à nouveau son taux en mars ou si elle mettra fin aux augmentations en terminant le cycle actuel à 3,00 % “.

Dans sa déclaration en décembre, la gouverneure de la Norges Bank, Ida Wolden Bache, avait déclaré que “les prévisions sont plus incertaines que d’habitude, mais si l’économie se développe comme prévu, le taux officiel sera d’environ 3 % en 2023”.

Les données publiées concernant le PIB ont confirmé que l’économie norvégienne a enregistré des résultats supérieurs aux attentes de la Banque centrale en raison des bénéfices tirés des ventes de pétrole. Sur le front des prix, l’inflation de base a été plus élevée que prévu en décembre, bien que l’indice global ait baissé, ce qui a amené les analystes d’Unicredit à évoquer “un certain risque d’une nouvelle hausse de 25 points de base en mars”.

Les actions de la Fed

Selon le Livre beige de la Fed, publié mercredi, l’activité économique a peu changé au cours des six semaines se terminant le 9 janvier par rapport à la période précédente. Sur un total de douze districts, deux ont indiqué que l’activité était essentiellement stable, quatre ont déclaré qu’elle faiblissait, et un (New York) a indiqué que c’est a significativement diminué. Les entreprises sont restées réticentes à licencier, mais certaines ont signalé que la croissance des salaires et la pression sur les prix s’étaient atténuées.

Après le discours d’hier du président de la Fed de Saint-Louis, qui a créé des remous sur les marchés, les investisseurs attendent le discours du vice-président de la Fed, Jemes Bullard, jeudi. Lael Brainard (19:15 Cet) et le Le président de la Fed de New York, John Williams (00:35 Cet). Leurs commentaires seront pris en compte fondamental compte tenu de la Panne de la Fomc qui débutera ce samedi, ont rappelé aujourd’hui les analystes d’Unicredit.

BCE : une hausse de seulement 25 points de base ?

Quant à la BCEaujourd’hui, le président Christine Lagarde s’exprimera lors d’une table ronde intitulée Trouver la nouvelle croissance de l’Europe à Davos à 11h30 Cet. Ses commentaires seront examinés de près après que Bloomberg ait suggéré que Francfort pourrait envisager de ralentir le rythme du resserrement à 25 points de base en mars après une augmentation probable de 50 points de base en février. Hier, le membre du conseil d’administration Francois Villeroy de Galhau a minimisé l’histoire.

À 13 h 30, la BCE publiera le rapport sur l’état des finances publiques. procès-verbal de la réunion du 15 décembrelorsqu’elle a relevé les taux officiels de 50 points de base et annoncé que le resserrement quantitatif (QT) débuterait en mars à raison de 15 milliards d’euros par mois.

Le message sur les taux était “très agressif, reflétant une révision à la hausse étonnamment importante des projections d’inflation”, note Unicredit. Mme Lagarde a indiqué que les hausses de 50 points de base se poursuivraient pendant “un certain temps”, ce qui, pour les analystes, semble compatible avec un taux de dépôt de 3 % à la fin du premier trimestre 2023. ()