Après la liquidation de 2022, revenir aux obligations et aux actions ? Voici où recommencer selon Allianz Global Investors

Des changements d’époque ont lieu sur les marchés. L’argent a encore un coût. Mais s’agit-il simplement d’un retour à des conditions financières normales après une période prolongée de taux d’intérêt très bas et d’inflation modérée ? Ou les développements futurs réserveront-ils des surprises ? Selon les perspectives d’Allinaz Global Investors sur 2023 l’année prochaine, alors que les marchés s’ajustent et se stabilisent dans un premier temps, des opportunités pourraient émerger pour les investisseurs après que 2022 ait vu une vague de ventes simultanées sur les obligations et les actions, une situation jamais vue depuis au moins 30 ans. “Après une telle évolution, les investisseurs pourraient s’attendre à une reprise. En tout état de cause, beaucoup dépendra de l’évolution de l’inflation et des taux d’intérêt, ainsi que de la gravité de la récession mondiale attendue. La prudence est préférable, mais des opportunités pourraient se présenter aux investisseurs dans le courant de l’année, à mesure que l’économie mondiale s’ajuste à la normalisation des conditions financières, une “normalité” qui peut sembler inhabituelle après la période prolongée de taux bas”, explique Stefan Hofrichter, responsable de l’économie mondiale et de la stratégie de la société de gestion allemande. Selon lui, “le pessimisme des investisseurs atteint son maximum pendant la récession. Ensuite, les investisseurs commencent à escalader le mur de l’inquiétude, c’est-à-dire qu’ils mettent de côté leurs préoccupations concernant les problèmes négatifs et font monter les actions”.

Comment se remettre aux obligations

Après la réinitialisation historique des marchés obligataires mondiaux, les investisseurs en particulier s’interrogent sur la meilleure façon de réintégrer les marchés à revenu fixe en 2023. “Le
La situation macroéconomique reste critique. L’inflation de base pourrait s’avérer plus rigide que prévu, malgré le ralentissement possible de la tendance à la hausse de l’inflation globale déclenchée par la décélération économique”, note Franck Dixmier, responsable des investissements mondiaux à revenu fixe. Selon le gestionnaire, “les investisseurs devraient envisager une combinaison d’obligations à court terme et de stratégies de couverture basées sur des produits dérivés afin de minimiser la volatilité des taux, des spreads et des devises. Nous soulignons que de telles stratégies de couverture peuvent impliquer des débours et des coûts de performance”. Privilégier les obligations d’entreprises à haut rendement et la dette émergente, qui ont repris de la valeur et offrent désormais des flux de revenus.
et des rendements à long terme potentiellement intéressants. Toutefois, ces actifs peuvent présenter une volatilité et un risque de défaut plus élevés, de sorte qu’une gestion active est essentielle”, ajoute M. Dixmier.

Où commencer dans les actions

L’année 2023 pourrait être l’occasion de positionner les portefeuilles en actions en vue de
perspective à long terme. “Les changements de régime s’accompagnent généralement de volatilité et de perturbations, ce qui crée des problèmes de sécurité.
un environnement favorable aux sélectionneurs d’actions actifs et pas tellement aux investisseurs passifs. En 2023, dans un contexte de volatilité, les investisseurs doivent examiner les possibilités de positionner les portefeuilles sur le long terme. Tout d’abord, ils doivent envisager d’ancrer les portefeuilles grâce à des stratégies multifactorielles à faible volatilité qui offrent des bases stables sur lesquelles s’appuyer. Deuxièmement, ils doivent explorer les possibilités offertes par les actions de qualité, de valeur et de croissance, ainsi que par les actifs générateurs de revenus. Enfin, ils doivent envisager des investissements
thématique à forte conviction dans des domaines exposés à des enjeux stratégiques tels que la sécurité nationale, comme l’alimentation, l’énergie, l’eau, la cybersécurité, l’innovation telle que l’intelligence artificielle. et le changement climatique”, explique Virginie Maisonneuve, responsable des investissements en actions mondiales chez Allianz Global Investors. Toutefois, elle souligne certains éléments clés à surveiller : “outre l’évolution des pressions inflationnistes, nous pensons qu’il y a trois signaux importants à surveiller en 2023 : l’évolution du marché du travail aux États-Unis, la gestion de la crise énergétique dans les pays de l’Union européenne et l’évolution de l’économie mondiale.
en cours en Europe, et les ajustements de la politique de la Chine après le Congrès national du peuple en mars 2023 et le modèle de croissance que Pékin choisit d’adopter”. Un clin d’œil aux devises également : Allianz Global Investors s’attend à ce que le dollar reste fort, mais en cas de flambée des taux à long terme, un important moteur du billet vert et de la volatilité du marché disparaîtrait. ()