L’indice européen Stoxx Banks devrait clôturer l’année en cours. quatrième semaine positive (+2,59% en séance aujourd’hui), continuant à surperformer l’indice global : depuis le début de l’année, il a progressé de +18,20% contre +8,20% pour l’indice Stoxx 600.
Les nouveaux objectifs de cours
Le Ftse Italia All Share Banks, +0,30%, n’est pas en reste grâce à KBW (Keefe Bruyette & ; Woods) qui, aujourd’hui, 17 février, a amélioré son opinion sur les banques italiennesBanco Bpm (révision de l’objectif de cours de 4 à 5,81 euros, relèvement des estimations du bénéfice par action 2023-2025 de 48%, 36%, 12%, coût du capital de 11%, respectivement), Bper Banca (révision du prix cible de 2,59 EUR à 3,85 EUR, relèvement des estimations pour 2023-2025 de 51%, 37%, 5%, respectivement), Credem (révision du prix cible de 8,80 EUR à 10,69 EUR, relèvement des estimations pour 2023-2025 de 20%, 15%, 10%, respectivement) et Intesa Sanpaolo (prix cible de 2,64 à 3,43 euros, estimations de bénéfices par action 2023-2025 relevées respectivement de 24 %, 19 % et 2 %, coût du capital de 11 %) pour refléter l’amélioration des perspectives de bénéfices grâce à de meilleurs revenus d’intérêts nets (les estimations actuelles de KBW sont supérieures de 3 % au consensus et la banque prévoit une croissance de +21 % sur 2022) et un coût du risque moins inquiétant. Ces quatre banques italiennes offrent un potentiel de hausse de plus de 30%. par rapport à leur juste valeur contre une moyenne d’environ 15% pour l’univers des banques européennes que couvre le courtier.
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Mediobanca rétrogradé à sous-performance
En revanche, le courtier a confirmé les notes de surperformance sur Unicredit (prix cible de 20,33 EUR à 25,90 EUR, estimations d’eps 2023-2025 relevées de 40%, 18%, 16%, respectivement, coût du capital de 11%) et de performance de marché sur Mps (prix cible de 2,28 EUR à 2,66 EUR, estimations d’eps 2023-2024 relevées de 233%, 71%, respectivement, coût du capital de 11%). Quant à Mediobanca, la recommandation a été abaissée de “market perform” à “underperform” (l’objectif de cours passe de EUR 12 à EUR 11,15, dans la somme des parties, l’action de Generali est évaluée aux valeurs de marché, les estimations des eps 2023-2025 sont augmentées de 24%, 0%, 0%, respectivement, le coût du capital est égal à 11%) parce que l’institution est moins exposée aux tendances qui, pour KBW, soutiendront les banques italiennes en général, en particulier le scénario macro-récessionniste désormais moins probable.
KBW a encore des estimations conservatrices
KBW est devenu plus optimiste sur les banques italiennes suite aux comptes du quatrième trimestre 2022, ses prévisions étaient trop conservatrices sur la marge d’intérêt. et compte tenu du fait que la probabilité d’une récession est désormais moindre. L’analyste Hugo Cruz a également mentionné que cela faisait longtemps que KBW n’avait pas eu autant de surperformances sur les banques italiennes et a souligné que ses estimations de bénéfices par action, relevées en moyenne de +18% pour 2024, restent conservatrices. ()
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