Actions, Equita augmente les liquidités du portefeuille et adopte une position neutre. D’autres actions de qualité, ici

Les marchés actions mondiaux ont globalement enregistré une performance négative en août (-2%, depuis le début de l’année -16%) en raison des déclarations faucons à Jackson Hole du président de la Fed Jerome Powell, des fortes hausses des prix du gaz et de l’électricité aggravant les perspectives en Europe, et des signes de ralentissement en Asie sur le front manufacturier et commercial (commandes à l’exportation taïwanaises, indicateur de l’investissement mondial, en baisse de -10,5% en glissement mensuel en juillet).

Equita augmente les liquidités de son portefeuille et adopte une position neutre sur les actions.

Equita sim reconnaît que le sentiment et le positionnement des investisseurs sont déjà très prudents en raison des craintes de récession et que les multiples auxquels le marché se négocie escomptent déjà un ralentissement économique marqué (multiple cours/bénéfices 2023 de 11,5 fois pour le Stoxx 600 et inférieur à 10 fois pour le marché italien). Toutefois, les perspectives sur le front macroéconomique se sont encore détériorées en Europe, avec des indices PMI qui devraient continuer à se dégrader dans les mois à venir, une baisse des commandes et le risque de contraction des marges en raison de l’augmentation significative des coûts de l’énergie, et la visibilité reste faible tant sur la profondeur que sur la durée du ralentissement économique. Dans un contexte macro et géopolitique qui reste donc fragile, Equita Sim a décidé d’augmenter encore les liquidités dans le portefeuille, en réduisant la pondération des investissements à 89 % (contre 91,9 % dans la pondération neutre de 90 % du mois précédent) et est donc passée d’une opinion légèrement positive à une opinion neutre.

Plus de titres de qualité dans le portefeuille avec une protection contre l’inflation, ici

“Nous confirmons le positionnement fort sur les valeurs de qualité avec une plus grande diversification internationale et une structure financière solide : DiaSorin, Moncler, Campari, Reply,” conseille Luigi De Bellis, Co-Responsable du Département Recherche d’Equita Sim, “avec une protection contre l’inflation : Inwit, Terna, Enav. Sur les financières, où globalement nous avons maintenant une pondération neutre par rapport à la surpondération précédente, notre idée est de favoriser les valeurs qui sont moins exposées au coût du risque, qui bénéficient de la hausse des taux, de tendances structurelles, d’un excellent positionnement concurrentiel et d’une solide dotation en capital comme Fineco, Mediolanum, Mediobanca”.

Mondadori entre dans les meilleurs choix de Sim

Parmi les banques traditionnelles, les favoris restent Unicredit et Banco Bpm parmi les grands noms, et Credem parmi les petites et moyennes capitalisations. Quant aux industrielles, “nous maintenons une approche sélective, en privilégiant les valeurs qui ont prouvé leur pouvoir de fixation des prix même dans des contextes de marché en récession ou qui ont des catalyseurs spécifiques comme Interpump, Pirelli, Stellantis et Iveco”, a ajouté De Bellis, précisant que l’action Mondadori, couverte par une note d’achat et un objectif de cours de 2,6 €, entre dans la sélection du meilleur choix.

“Nous incluons Mondadori parmi les meilleurs choix à la lumière d’un marché du livre professionnel que nous prévoyons positif pour les mois d’été et dans lequel le groupe pourrait augmenter sa part de marché avec de nouveaux titres”, a expliqué l’expert en simulation. “Les mois d’août et de septembre sont très importants pour les ventes de livres scolaires et nous nous attendons à ce que Mondadori confirme sa part dans un marché presque plat. Le titre est bon marché et se négocie à des multiples attrayants : ev/ebitda 2023 après leasing de 5,1 fois, p/e ajusté à 8,1 fois, et surtout un free cash flow de 14% et un rendement du dividende de 6,6%’.

Sorties Erg

Erg sort de la sélection du meilleur choix (achat et prix cible à 37 euros). “À la lumière du risque réglementaire accru pour les interventions sur les prix de l’énergie et les changements possibles des mécanismes du marché de l’électricité, et compte tenu de la performance positive depuis son inclusion dans le portefeuille recommandé, +21% en relatif, nous retirons Erg de la sélection des meilleurs choix. Nous confirmons notre opinion positive sur le titre car nous pensons que le positionnement sur les énergies renouvelables reste préférable dans le contexte des services publics”, a conclu M. De Bellis. ()